El Cronista - 03.08.2026.pdfZOOM 社论 吉列尔莫·拉博尔达 (Guillermo Laborda) glaborda@cronista.com
为缓解 2027 年选举前的局势做准备
路易斯·卡普托 (Luis Caputo) 部长正悄然采取措施，以缓冲预计在明年到来的政治博弈。
由于这是阿根廷的传统，美元的购买量将会增加。但增加多少目前尚不明确。这取决于许多因素，其中最主要的是反市场候选人获胜的可能性。
在马克里政府执政的最后几个月里，我明确了一点：比索计价的债务至关重要。并非所有问题都由美元债务决定。如果一个反市场政府赢得选举的机会增加，信贷将会中断——无论是比索还是美元。而比索债务必须通过发行新债来偿还，否则就只能进行所谓的“债务重组”，而这只是违约的委婉说法。因此，在目前的每次财政部招标中，比索债务都被推迟到了 2028 年及以后。
目前的国家风险指数 (Riesgo País) 值表明，2027 年民粹主义候选人获胜的可能性非常低，在 15% 或更低。这很明显：如果这些概率很高，国家风险指数应该在 1000 点左右。
路易斯·卡普托对此心知肚明。这就是我在周五 A24 采访中透露的内容。我甚至提到，他掌握的信息比市场更准确，因此在他看来，哈维尔·米莱 (Javier Milei) 连任的机会是 100%。
我们不清楚的是，他在选举前可能会采取哪些措施来使天平向哈维尔·米莱倾斜。但同样不清楚的是是否会出现外部冲击及其对选举竞争的影响。民意调查无法产生信任。
— 2026 年 8 月 3 日，星期一 / 《纪事报》（阿根廷财经报）
人物聚焦
在进入 2027, 年选举模式之际，敢于公开表达其政治野心的领导人之一是帕特里西亚·布尔里希 (Patricia Bullrich)，她是上议院自由前进党 (LLA) 议团的负责人。
这位参议员降低了竞选布宜诺斯艾利斯市长的预期。她仅表示这是一个团队决定，她愿意在被分配的任何位置上发挥作用。但她的中期计划则不同：“在米莱连任之后，我想成为总统”，她在接受《克拉林报》采访时如此说道。
尽管如此，她的名字也被视为国家元首潜在的竞选搭档。对此，她的回答更令人注目：“这是一个团队决定，而不是我的个人愿望。我在参议院，任期六年，所以我可以留在原地，直到我们讨论出什么是最好的。我没有偏好。我没有在为任何职位做自我宣传。”
就在同一个周末，总统在另一场采访中透露，他已经确定了谁将接替 2023 年他提供给维多利亚·比利亚鲁埃尔 (Victoria Villarruel) 的那个位置。与此同时，迭戈·桑蒂利 (Diego Santilli) 也提出，如果他不认同政府的方向，就应该给副总统让位。
核心要点
今天将由教师发起的罢工将成为劳工改革的试金石。人类资本部 (Ministerio de Capital Humano) 通知称，将进行检查以核实是否达到了 75% 的常规出勤率。法律已将教育宣布为基础服务。
今日数字
莱昂纳多·萨尔基斯 (Leonardo Sarquis) 17.477 是过去一年中政府裁员的人数。
《纪事报》直播回顾
“如果你取消农工业的出口税……”
“播种翻倍，收获三倍。必须通过法律将其取消。”
金融脉搏 世界气象组织（联合国下属机构）确认，厄尔尼诺现象在西太平洋快速增强，预计在8月至10月间将维持这一趋势。预计该现象将影响拉普拉塔盆地省份。
今日资讯 经济活动的差异化演变
按部门划分的 EMAE（经季节调整系列 - MM3M - 基期 2023 = 100）
140 1363 * 农业与能源（占 PBI 的 13%） 130 * 金融及净补贴后的公共行政（占 PBI 的 19%） * 其他部门（占 PBI 的 68%） EMAE 120 117,6 * 0,7 10 104,9 104,4 * 100 $\leftarrow$ 5 从平均值来看，经济活动呈现停滞状态，而 2024 年显现的复苏迹象正渐行渐远。在这种停滞局面中，获胜者基本上是与初级活动相关的部门。 80 70 (2023 / 2024 / 2025 / 2026 EFMAM]J]JASONDEFMAM]J]J]ASONDEFMAM]]ASONDEFMAM) 数据来源：C-P CONSULTORA ‘Homan Herrero
《纪事报》（阿根廷财经报） / 2026年8月5日 星期一 + 评论 罗森多·弗拉加 (Rosendo Fraga) 新多数派研究中心主任
这些言论出现在弗拉维奥·博索那罗 (Flavio Bolsonaro) 的竞选启动活动中。他是右翼总统候选人，计划参加10月4日的总统选举，同时也是前总统雅伊尔·博索那罗 (Jair Bolsonaro) 的儿子，后者因健康状况被判处27年居家监禁。
卢拉 (Lula) 总统寻求第四个任期，并且是竞选中的执政候选人。自19世纪中叶以来，这两个国家在双边关系中未记录过重大冲突。最初，卢拉曾要求其驻布宜诺斯艾利斯大使迅速离境，但随后决定让其返回，尽管直到现在哈维尔·米莱 (Javier Milei) 尚未接受向其巴西同行道歉的条件。在外交语言中，这被视为两国之间强烈的对抗信号。
在阿根廷执政党内部，人们的看法不一：有些人认为，卢拉的胜利对哈维尔·米莱政府有利，因为这使他成为地区右翼无可争议的领导者；而另一些人则认为，博索那罗的胜利将使整个地区完全向华盛顿看齐。但佩罗尼斯特反对派则会将卢拉在巴西总统选举中的胜利，结合美国中期选举中民主党的胜利，视为进步力量的胜利。
卢拉在民调中的领先优势目前在6到10个百分点之间，但由于会有第二轮投票，这对博索那罗来说是一个机会。到目前为止，米莱通过批评巴西总统的介入似乎还没有对弗拉维奥产生任何有利的选举影响，尽管与此同时特朗普也支持他，但并未采取像阿根廷总统那样对抗性和个人化的态度。
近日，米莱首先于7月28日访问了秘鲁，参加 Keiko Fujite 的就职典礼以及阿贝尔阿尔多·德拉埃斯普列亚 (Abelardo de la Espriella) 的就职典礼（此外还将访问厄瓜多尔）。这位阿根廷总统试图强化其作为拉丁美洲右翼领导人的角色。
与此同时，政府在总统连任的竞选活动中取得了进展，形式变得越来越明确。米莱在阿根廷农村协会 (Sociedad Rural Argentina) 的演讲中，显然试图将农业界定位为政治盟友。如果没有具体措施，通过强化与该部门的政治联盟，他声称经济的推动将是碳氢化合物和能源开发带来的最佳融资结果。这正值这三项活动处于增长阶段，而工业则相反。
国会将成为本季度自由主义经济政策进展的关键。
由于米莱公开指责巴西总统卢拉·达席尔瓦 (Lula da Silva) 为小偷、囚犯及其他表达方式，导致与巴西总统产生冲突，这使外交政策再次受到关注。对此，卢拉对世界杯期间针对阿根廷队的攻击以及驱逐表达“仇恨信息”的外国人的措施做出了回应，这显示出一种民族主义倾向。
评论 / 3
在与卢拉的冲突以及米莱的连任之间，将标志着米莱任期最后一年之前的准备阶段，他正在推进其争取总统连任的竞选活动。
与此同时，政府内部的政治选举矛盾也在增加。在布宜诺斯艾利斯省，新任办公厅主任迭戈·桑蒂利（Diego Santilli）与总统秘书长卡里娜·米莱（Karina Milei）之间出现了不同的选举利益。前者试图成为布宜诺斯艾利斯省省长候选人，而后者则继续推动其在该省的执行人员塞巴斯蒂安·帕雷哈（Sebastian Pareja）的形象，这与办公厅主任的抱负相冲突。
近期，政府计划通过批准延期的法律来重新夺回国会的倡议权。暂停明年的 PASO（初选）是优先事项。政府仍然认为，像 2025 年那样取消初选，是使选举“全国化”并增加全国各地区选票的有效工具。相反，各省省长更倾向于维持开放、同步且强制性的内部选举，这样可以让省选在某种程度上“去全国化”。
关于扩大资金的讨论在议会中仍处于僵局，直到即将生效的财政清白法（ley de inocencia fiscal）出台。该法律将官员排除在相关福利之外，这一讨论随着近期涉及官员的腐败指控而升级，这些指控可能会影响 2027. 年的总统竞选。关于土地法的法案，该法案取消了对外国买家的限制，并经历了十多次修改，目前仍未确保获得通过。冰川法项目也面临同样的情况。
去监管部部长费德里科·斯图岑格（Federico Sturzenegger）寻求通过所谓的“落叶法”（ley hojarasca），该法虽然产生的经济影响较低，但会引发激烈的争论，例如影响书籍价格和书店的争议。但中央银行的改革将在接下来的三个月常规会议期内成为国会的重大议题。障碍在于政治层面，其中最重要是对省长的谈判。尽管与其中一半的省长保持着沟通，并重启了其省内的国家公共工程，且提前发放了资金，但这种资金发放是选择性的。
与盟友省长的对话已经启动，其中大多数来自 PRO 党或省级政党。必须强调的是，没有任何一位省长来自自由前进党（LLA）。
在即将开始的季度中，国会将至关重要，并标志着米莱任期最后一年之前的准备阶段。
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灵活的时间表 2026年8月3日 星期一 / 《纪事报》（阿根廷财经报）
RIGI 框架下的宣布投资额近 u$s 50.000 百万，但总投资额依然处于负值 尽管有关于投资制度未来拨款的宣布，但今年以来，总投资额下降了 7,6%。根据 BCRA 的数据，外国直接投资（IED）在两年内下降了 u$s 14 亿。 —— Victoria Lippo —— mlippo@cronista.com
在等待其对经济产生影响之际，大额投资激励制度（RIGI）已累计 25 项宣布，总额近 u$s 50.000 百万。然而，投资依然保持下降趋势。
根据 Orlando Ferreres 咨询公司的统计，6 月份国内总投资同比下降 6,2%，而上半年累计下降 7,6%。以美元计价，估计该金额为 u$s 74.64 亿。
与此同时，中央银行报告的外国直接投资在同月下降了 u$s 45 百万，这意味着两年内累计下降 u$s 14 亿。
与此同时，仅在刚刚过去的一周内，就批准了申请加入 RIGI 的项目，总额为 u$s 14.016 百万。矿业集中了最大数量的宣布，而工业领域增加了另外两项，一项在钢铁业，另一项在尿素生产。
在就业方面，预计将创造近 93.000 个直接和间接岗位。而在税收影响方面，该制度因其提供的免税或减税优惠而受到批评。
然而，Qualy 咨询公司基于前 17 个项目所做的初步估计显示，净效应为正，因为每年将征收的 u$s 29.69 亿（即使在降低税率的情况下）是增量资金，“假设如果没有 RIGI，这些项目就不会实施，税收也就无法征收”。
投资者 尽管提交的项目数量成倍增加，且多家国际公司扩大了在阿根廷的参与度，但在全球 10 大矿业公司中，仍有 6 家在阿根廷没有业务。
自 RIGI 实施以来，BHP、Lundin、Gangfeng Lithium、Exar、Chevron、Barrick、Posco、Glencore 和 Rio Tinto 等公司宣布了投资或加入了该制度。
“政府最终确信 RIGI 是一个长期工具。那些在法律出台时已经在阿根廷拥有项目的公司，已经提交了他们的融资和建设计划，”矿业专家兼 Lithium Argentina 执行副总裁 Ignacio Celorrio 指出。许多公司已经开始了勘探程序，但推迟了资金的实际到位。
Celorrio 补充道：“决定性的例子是 BHP 投资 Vicuña 项目。他们在之前就完成了交易，且当时已经预见到情况将会改变。”
新签约方 关于新公司的到来，他认为该过程更为复杂，因为对于仍需经过勘探阶段的项目来说，RIGI 的期限可能不够长。不过，他不排除会有新公司加入。
“在有勘探公司的地方，新公司将会进入，”可能通过合资机制，特别是锂和铜领域。
RIGI 是“一个长期工具”，矿业专家就拨款指出：“RIGI 投资的期限和时间表是灵活的，具有一定的自由裁量权。” Vicuña 项目，RIGI 名单中主要的矿业项目之一
敲诈 “手段是敲诈；将公共资源作为筹码以换取立法支持，这种机制既简单又阴险。” 关于国家向各省分配资金的问题
《纪事报》（阿根廷财经报） / 2026年8月3日 星期一
冬季假期：游客数量增加但日消费降低
我发现的另一个具有潜力的矿产是铀，尽管缺乏勘探。“必须观察核能领域的动向如何重新配置，特别是小型反应堆。”对于锂专家爱德华多·吉甘特（Eduardo Gigante）而言，其他大玩家的延迟是基于国际标准的：“全球参与者遵循国际价格，当然还有某些税收激励措施，例如 1990 . 年起生效的矿业投资法中已经存在的那些。”
中国 VS 美国
在做出这些决定时，地缘政治以及资金的时间和流向也是重要的考量因素。在地缘政治因素方面，我以美国和中国之间的紧张关系为例。“美国有一个游说团体，旨在确保获得矿产并阻止中国获取。但中国目前消费了全球开采锂矿的 87%，而美国消费的比例在 0,8% 到 1,2% 之间。贸易协定固然很好，但目前矿业的实际买家是中国。”
这个亚洲巨头在阿根廷矿业中是个老面孔，其主要参与者已经在该国开展运营，涵盖新项目及扩建项目。
对于奥兰多·费雷雷斯（Orlando Ferreres）的咨询公司而言，RIGI（大额投资激励制度）可能成为投资的底线：“在今年年中，投资仍处于非常低的水平，尚未看到能让人认为将有所回升的明确信号，尽管某些具体项目在今年的第六个月显示出更好的数据。”在此背景下，该咨询公司补充道，“建筑业重新回到了正增长领域，重型商业车辆的注册数据也略有上升。”
关于前景，他们补充说：“展望未来，我们预计投资萎缩将继续减缓，显示出逐步改善的态势。能够改变这种缓慢演变趋势的因素是 RIGI 框架下宣布的投资，但这些投资的期限和时间表具有灵活性，取决于一定的自由裁量权。”
— 休息期结束 — 经济与政治 5
雪地景点的吸引力超过海岸线
冬季假期游客数量有所增加，但消费继续显示出谨慎信号，且各地区表现差异巨大。雪地和山地目的地表现突出，其中巴里洛切和乌斯怀亚处于领先地位。
根据阿根廷中小型企业联合会（CAME）的数据，全国共有 4,6 百万游客出行——其中 4,2 百万阿根廷人和约 400.000 外国人——比去年冬季假期的游客数量增加了 5,9%。总支出达到 $ 2,12 万亿，比 2025. 年增加了 2,5%。但日消费降低了 5,6%。
国会重启 Super RIGI 并就私有财产举行会议
执政党召集于 8 月 5 日举行全体会议，讨论大额投资激励制度。土地法预计将轮候，并于周四 6 日再次提交会议。
丹妮拉·罗梅罗（Daniela Romero） — dromero@cronista.com
国会在冬季休会后恢复活动，议程繁重，执政党试图在下个月结束前将其理顺。议程单上的第一项是本周在参议院举行的 Super RIGI 委员会辩论。不过，最核心的部分将是周四 6 日的会议。
私有财产。内阁首席大臣 迭戈·桑蒂利 将深化其在各省的巡访，以增加对这些计划的支持。周三 15 30，预算与财政委员会、国家经济与投资委员会以及综合立法委员会将举行全体会议，旨在签署关于“新工业大投资激励机制”的报告，即所谓的“超级 RIGI”。该计划已于 24 6 月获得众议院的“半通过”（media sancion），旨在吸引在被视为技术前沿领域（如锂和铀等关键矿产开发、生物技术和人工智能）进行数百万美元的投资。该项目旨在为决定在这些战略领域在当地落户的大资本提供税收优惠和规范稳定性。其意图是在 8 月的第一周签署报告，并在本月第二周至第三周之间，即在月底前将项目提交议会表决。
一天之后，参议院计划开会讨论《私有财产不可侵犯项目》，该项目重新修订了现行的《土地法》，此前因缺乏共识已在四次尝试中失败。该计划由去监管与国家转型部长费德里科·斯图尔岑格格（Federico Sturzenegger）推动，建议取消目前针对外国公民购买农村土地的限制，但仍禁止外国政府 0 由其他国家政府直接控制的公司购买。此外，文本还包括对《火灾管理法》的修改，以允许在受火灾影响地区开展生产活动，以及对驱逐机制和征收制度的变更。参议员 帕特里夏·布尔里希 与斯图尔岑格格在休会期间就文本的新版本达成一致，该版本赋予各省在土地销售方面更大的权力，但最受抵制的章节——向外国人开放——没有实质性改变。
8 月的议程还包括所谓的《落叶法》（Ley Hojarasca），该法已获得参议院委员会的赞成报告及众议院的半通过。该项目建议废除或修改约 63 部被认为过时、冗余或不再使用的法律以及两项法令，这些法律法规颁布于 1864 年至 2015. 年之间。最初计划在 8 月 6 日的会议上优先讨论，但政府决定将其处理时间推迟到 8 月 13 日。
8 月的议程还加入了官方寻求突破的其他项目。其中一个是“寒冷地带机制”的修改，该机制监管寒冷气候地区天然气消费的补贴。另一方面，下议院正处理阿根廷中央银行（BCRA）组织章程的改革以及新版本的《财政清白法》（Inocencia Fiscal）。《游说法》也是另一个暂停的项目，以及待处理的国际协议。与此同时，斯图尔岑格格已经在研究另一个去监管方案。在所有待办项目中，选举改革是引发内部最不安的项目。
国会本下半年的首要任务 桑蒂利将与 卡里娜 共同前往查科省，并可能在未来几天增加圣地亚哥德埃斯特雷马多尔省和卡塔马卡省的行程 选举改革仍处于未知状态，官方在预算案之前的项目不断积压 本周委员会将讨论超级 RIGI，并将在参议院第五次就私有财产问题进行会议
政府。与其他已经获得初步批准或确定审议日期的项目不同，旨在取消或暂停初选（PASO）的倡议尚未进入官方议程。内阁酋长迭戈·桑蒂利数周以来一直在与各省省长进行密集会谈，旨在确保该倡议正式提交议会审议前能打破谈判僵局。桑蒂利将在八月初访问多个省份。虽然目前尚未完全确认具体日期和目的地，但有提到将访问圣地亚哥-德尔埃斯特罗省和卡塔马卡省。已确认他将与秘书长卡里娜·米莱一同前往盟友省份——由莱昂德罗·兹德罗领导的查科省。
6 / 经济与政治 会议 2026年8月3日 星期一 / 《纪事报》（阿根廷财经报）
国会为讨论央行改革方案铺平道路 该项目已于周五提交给众议院，将于本周一转交给各委员会。 在立法休会期结束后，将启动旨在批准米莱新《组织法》的议程。梅内姆已召集各党团负责人于下周二举行会议。 —— Daniela Romero — dromero@cronista.com
关于央行《组织法》改革的讨论将在下周国会冬季休会结束后立即启动。众议院议长马丁·梅内姆（Martin Menem）计划在周二召集自由前进党（LLA）以及所有盟友党团的负责人。
假期结束 教师罢工：人类资本部将确保 75% 的课程正常进行 —— 《纪事报》 —— 布宜诺斯艾利斯
在阿根廷共和国教育工作者联盟（CTERA）号召的全国罢工开始前几小时，人类资本部决定重申一项要求，即必须保证教育服务提供量不低于 75% 的常规水平，并确认将进行检查以核实情况，旨在确定一份工作时间表。
一个必须解决的关键数据是将有多少个委员会负责该项目的处理：初步预计将转交给财政委员会、预算与财政委员会以及通用立法委员会。这些部门曾在 2012. 年对马尔科·德尔·庞特（Marco del Pont）的改革方案出具报告。
目前也在评估是否因引入货币发行相关的刑事处罚而将其转交给刑事立法委员会。无论如何，所有委员会的主席均来自自由前进党：“Bertie” Benegas Lynch（预算）、圣地亚哥·保利（Santiago Pauli，财政）、圣地亚哥·桑图里奥（Santiago Santurio，通用立法）和劳拉·罗德里格斯·马查多（Laura Rodriguez Machado，刑事）。
挑战将不在于工作协调本身，而在于征集签名，因为需要获得四个委员会中大多数的认可。
同样在下周二，由总统秘书长卡里娜·米莱领导的政府政治会议将再次召开。由于总统的妹妹此前身在秘鲁，该会议上周未能如期举行。
另一方面，总统的宣布在立法领域引起了立即反应，梅内姆召集盟友以及卡里娜在周二主持另一场政治会议的举动，大多数反应是积极的。执政党的一个优势在于，此次改革使国会在央行（BCRA）董事会的任命和撤换中具有约束性作用，而此前这一过程一直由行政部门直接决定，参议院仅提供象征性的意见。
来自激进公民联盟（UCR）且通常与执政党结盟的议员利桑德罗·尼耶里（Lisandro Nieri）对这一举措表示赞赏，并提醒人们他在 2022, 年也提交过一个类似的自有项目。
据由桑德拉·佩托韦洛（Sandra Pettovello）领导的部门报告，此次决定是在由卡洛斯·托伦德尔（Carlos Torrendell）领导的教育秘书处以及各管辖区教育部长主持的联邦教育委员会会议上通过的。目标是协调行动以确保课程的连续性，并组织原定于本周一进行的全国核查。
人类资本部指出，该措施旨在遵守法律。此项措施将持续 24 小时，且与布宜诺斯艾利斯市（CABA）、布宜诺斯艾利斯省（PBA）、查科省和圣地亚哥德尔埃斯特罗省的返校日重合。
方向。来自另一个盟友政党 PRO 的成员也支持这一倡议：例如，毛里西奥·马克里此前也曾试图推进这项改革，但未能成功。在对话派反对党中，公民联盟的众议员马克西米利亚诺·费拉罗（Maximiliano Ferraro），27.802，将教育宣布为基本服务，并强调应确认“对教育服务通常提供 75% 的最低覆盖承诺”，以保障学生的学习权利并为家庭提供可预测性。政府的定义是在 CTERA 确认本周一 8 月 3 日进行 24 小时全国大罢工之后出台的，此次罢工旨在要求召开全国教师薪资谈判、调整工资结构、恢复国家教师激励基金（FONID）以及增加教育预算等。
该强制措施与布宜诺斯艾利斯市、布宜诺斯艾利斯省以及查科省和圣地亚哥德尔埃斯特罗省恢复返校的时间一致，因此可能会影响教学周期第二阶段的正常启动。尽管如此，影响程度将取决于每次罢工在各省及各教育机构中的参与度。与此同时，政府确认劳动秘书处将在全国学校进行抽样检查，以核实最低服务底线的执行情况。一旦发现违规行为，将启动既定程序以实施相应的制裁。
他支持加强 BCRA（中央银行）独立性的目标，但提出了制度上的保留意见。“如果不对 DNU（紧急法令）设定限制，仅改革组织章程是不够的，”他表示。该立法者还提醒文本中存在不对称性：该草案要求三分之二的多数票才能罢免中央银行董事，但并未为其任命设定相应的多数票要求。总之，反对派认为，如果规定该规则的法律可以通过简单多数票、甚至通过 DNU 即可修改，那么通过要求特别多数票来罢免董事以保证 BCRA 的“独立性”将毫无意义，因为总统们一直利用紧急立法工具随心所欲地修改法律。
预计潜伏的佩隆主义者不会配合，且他们正是哈维尔·米莱总统试图撤销的这项改革的创造者。来自 UP 且担任 CEPA 负责人的国家众议员朱莉娅·斯特拉达（Julia Strada）发布了该研究中心的一份关于该改革的观察报告。她质疑该地区及全球大多数中央银行将价格稳定与其他目标（如就业或金融体系发展）相结合。她还指出，哈维尔·米莱利用了 BCRA 向财政部转移的利润，累计金额相当于 24.200 百万美元，且根据该机构的说法，行政部门官员在多次机会中干预了本应属于中央银行权限的货币政策决定。
《纪事报》（阿根廷财经报） / 2026年8月3日，星期一
米莱特别关注中央银行改革
未透露姓名 米莱透露，他已经确定了寻求连任的副总统候选人。总统确认，他已经决定了明年竞选方案中的搭档。他确认不会有“小钱计划”（Plan Platita），并再次对卢拉·达席尔瓦提出批评。
— 《纪事报》 — 布宜诺斯艾利斯
哈维尔·米莱在公开规划第二个任期以来，做出了最相关的政治定义之一：他确认已经决定了 2027 年总统选举的搭档人选，但避免透露其身份。这一声明是在接受《里奥内格罗报》（Rio Negro）采访时做出的，正值外界对维多利亚·比利亚鲁埃尔的未来进行猜测，且执政党开始勾勒其选举策略之际。
“我已经确定了明年的竞选搭档，但目前我倾向于保留这个名字，”总统在被问及连任计划时回答道。此外，这一声明发表在与副总统维多利亚·比利亚鲁埃尔关系严重疏远的背景下。米莱在整个采访过程中从未提及她，但他将自己的政治项目能够延续视为既定事实，但将采用一套与 2023 年将其推向权力之座不同的竞选方案。
周日晚上，他还接受了 La Nacion+ 的电视采访，被问及是否会重启塞尔吉奥·马萨在 2025 年选举前推出的“小钱计划”。“忘掉吧，在我这里不行，”这位总统明确表示。“我们已经设定了资金数量，且 10 个月以来一直保持不变，经济中仍然有富余资金，如果我们注入资金，唯一的结果就是更高的通货膨胀。”
米莱再次将中央银行组织法（Carta Orgánica del Banco Central）的改革置于议程中心，他将这一倡议称为将提交给国会的“最重要的改革”。总统坚持认为，目标是防止未来的政府能够通过货币发行来资助财政赤字。他辩称，必须通过法律禁止资助财政部，并建立一个增加机构负责人免职难度机制，并主张：“如果下一个民粹主义政府能够再次启动‘印钞机’，那么仅仅清理中央银行的资产负债表是不够的。”
总统对他执政前几年的表现进行了积极总结，并表示甚至某些指标的演变好于预期。
“我已经确定了明年的竞选搭档，但我倾向于保留这个名字。”
“如果下一个民粹主义政府能够再次启动‘印钞机’，那么仅仅清理中央银行是不够的。”
“我的竞争对手是我自己，克里斯蒂娜·基什内尔为了选举做什么，我根本不在乎。”
他强调了财政盈余的巩固、通货膨胀的下降、汇率管制的取消和储备金的恢复，以及经济活动的增长。他还维护了与国际货币基金组织的关系。据他称，与其他政府不同，该机构的代表“不是来要求条件的”，而是来支持一个他所说“超额完成所有目标”的经济计划。
在被问及加速就业正规化的措施时，米莱再次为今年通过的劳动力改革辩护并确认。
经济与政治 7
已经削减或取消了相当于 GDP 2,5 个百分点的税收。沿着这一路线，他确认其政府的目标将继续在不放弃财政平衡的前提下减轻税负。关于农业，他认为出口税是一种“不公正”，并重申随着经济增长的增加和盈余的巩固，他将寻求最终取消这些税收。
访谈的另一个核心章节聚焦于大额投资激励计划（RIGI），总统再次将其介绍为其政府的主要生产政策。根据他的详细说明，目前已有超过 46,000 百万美元的投资获得批准，另有超过 1 亿美元的项目正在评估中。加上企业的相关公告，他估计潜在投资规模将超过 1.5 亿美元。在此框架下，他特别捍卫了将矿业和能源作为外汇生成引擎的发展，尽管他认为这些部门的增长随后将允许降低整个经济体的税收。
在政治方面，哈维尔·米莱再次表示支持取消初选（PASO），认为这构成了国家不必要的开支，且政党内部问题应在各政治力量内部解决。他还用了多个段落强调巴塔哥尼亚的经济潜力，这不仅源于与 Vaca Muerta 相关的投资，还源于与数据中心和人工智能相关的技术开发——政府正为此领域推动所谓的“超级 RIGI”。
在描述潜在第二个任期的优先事项时，哈维尔·米莱确保经济稳定阶段已经让恶性通胀的风险成为过去，而现在他将通过深化经济去监管和减税来加速增长。
关于克里斯蒂娜·基什内尔向联合国提交申请要求审查其情况一事，哈维尔·米莱表示：“我的竞争对手是我自己，克里斯蒂娜做什么我根本不在乎，随她怎么申请。”他还借此机会加倍抨击巴西总统卢拉·达席尔瓦，并重申“他是因为漏洞而被释放的，但他是个小偷和腐败分子”。
场景：皮切托认为比利亚鲁埃尔可能成为候选人
—— 《纪事报》（阿根廷财经报）—— 布宜诺斯艾利斯
在哈维尔·米莱思考 2027, 年选举的连任计划时，培隆主义者将维多利亚·比利亚鲁埃尔塑造为潜在候选人，试图与自由前进党领导人的继承权展开竞争。
国家议员米格尔·安赫尔·皮切托在接受 Futurock 采访时确认了这一点，他认为这位副总统将成为政府的“反对派”。当被问及比利亚鲁埃尔是否可能参选时，该立法者回答道：“绝对会。”
“你知道政治中发生了什么吗？伤口、怨恨、仇恨和蔑视会引发反应，且无疑会在面对这些时产生一种强有力的姿态，”皮切托阐述道。沿着这一路线，该领导人详细描述了支持副总统的选民特征，将其描述为“民族主义、天主教、军方背景”的投票者。
“在当时，他们支持哈维尔·米莱并参与了自由主义项目，”他 affirme道。“这部分选民将在外部竞争。比利亚鲁埃尔今天将成为总统候选人。我对此没有任何怀疑，因为这就是目前的局面，”他补充道。
在另一个片段中...
在采访中，皮切托（Pichetto）谈到了帕特里夏·布尔里希（Patricia Bullrich）的竞选抱负，后者本周并未排除竞选市政府首长的可能性。“没有布尔里希的位置，因为市长之位不会交给她，”他断然回答并补充道：“他们可能会推选迭戈·桑蒂利（Diego Santilli），很可能搭配皮拉尔·拉米雷斯（Pilar Ramirez）。这是一个信任组合。”他还以讽刺的方式提及了这位参议员关于在哈维尔·米莱（Javier Milei）连任“之后”追求总统之位的言论：“到什么时候？到 2050 年吗？”。与这位联邦相遇党（Encuentro Federal）成员的定义一致，布尔里希表示，她的目标确实定在哈维尔·米莱连任之后。这位官员在接受《克拉林报》（Clarín）采访时确认，她希望在确定候选人的时机到来时，能够领导执政阵营内部的一个替代方案。
8 经济与政治 迭戈·博西奥 2026年8月3日，星期一 / 《纪事报》（阿根廷财经报） 经济学家（Equilibra）及 Anses 前执行董事 “有必要讨论 Anses 资金的使用：董事必须解释资金投向何处” 该机构前负责人就培罗尼主义的未来、其重新成为“秩序之党”的能力以及经济形势进行了思考。 + 访谈 —— 维多利亚·利波 —— mlippo@cronista.com Anses 前负责人迭戈·博西奥目前专注于经济分析，但他并未放弃其希望培罗尼主义恢复为“秩序之党”、重新赢得人心并提出方案的抱负。在经济方面，他认为由于工资未能恢复，增长的扩散面临困难。关于可持续保障基金（FGS）的可能用途以及国际货币基金组织（IMF）的访问。 —— 您对央行组织章程的改革有何看法？ —— 我的初步印象是米莱失败了。他最初的愿望是美元化，摧毁中央银行。一项旨在加强银行制度化和主权的改革，在这一愿望上是一种退步。我们一直坚持修改章程的必要性，因为之前的章程在修改后仍未能发挥作用。净储备依然为负，且伴随着我们经历的通胀水平。如果章程能赋予货币决策者独立性，限制通过货币发行向国库提供融资，加强银行的资产负债表及其自主权，那么这将是正确的方向。我们需要构思一个独立于政治权力、但服务于阿根廷人利益的组织章程。货币发行以滥用、经常性和宽松的方式为国库融资，是阿根廷慢性通货膨胀的原因之一。
我认为精准且有力地打击这一点是关键。但必须考虑不可预见的情况。不久前我们经历了一次疫情，不可预见的事情可能会发生，必须拥有应对这些情况的手段。 —— 您如何看待 IMF 的访问？ —— 基金组织原本没有客户，直到出现了一个主要客户：阿根廷。这次访问具有政治性质，基金组织总裁在其中做出政治定义并采取战略决定。首先是在一次会议上发言，解释该计划本身的一些缺陷。她说：“请关注通货膨胀、工资、储备以及不均衡的增长”。也就是说，这些甚至是政府自己都没有指出的问题。其次是访问 Vaca Muerta。她将向世界宣布：“看，这里有人在产生美元，‘阿根廷的德克萨斯’正在运行”。Vaca Muerta 是资本密集型的，需要大量投资（且投资正在到位），它改变了阿根廷曾面临的能源 deficit 情况。它还处于开发过程中，包括液化天然气设施和尿素工厂。这是一个发展向量，出口一种全球需求的产品。因此，克里斯塔丽娜·格奥尔基耶娃在那里要展示什么？展示这里有发展、外汇产生以及阿根廷作为一个国家偿还欠基金组织资金的能力。 —— 目前有一个使用可持续保障基金来资助经济复苏的项目在传传，您如何评价？ —— 关于 Anses 资金的讨论已经达到了足够的成熟度，且有必要进行讨论。资产出现了恶化，因为面向公共部门融资的资产增长过多。此外，对于博西奥而言，FGS 的两院监督机制存在缺陷。 安东尼奥·平塔
这些资金存在严重的治理问题，我们没有看到 ANSES（国家社会保障局）局长前往国会解释资金投向何处、如何运作。在某种程度上，摧毁中央银行是其目标。改革旨在加强这些资源的制度化和主权。目前有一个两院委员会，但并未发挥作用。这些资产规模重大，约为 80.000 百万美元。在这些资金中，很大一部分是对国库的融资，即通过滚动发行的债券。另一部分是可能具有一定流动性的资产：股票、共同投资基金等。这部分资产总量在 15.000 百万美元左右。我认为现在是时候在国会面向社会进行深入讨论了。这些资金对退休人员没有起到作用，因为没有基于这些资源的资金向其支付，也没有成为发展的引擎。
这仅仅是一个被动基金，其决策范围非常有限。必须考虑一种与国库及国家持有资产相结合的逻辑，以强化基金、重新平衡投资组合，并调配资源用于基础设施或与阿根廷竞争力相关的事项。
— 您如何看待政府进入明年后的情况？
— 能否顺利进入明年，取决于能否激活经济。当迭戈·桑蒂利（Diego Santilli）就职时，他表示目标是让改善惠及社会。为了改善阿根廷人的生活水平（每平方米生活质量），必须实现薪资的实质性提高。而这一目标与阿根廷目前仍面临的宏观经济问题相矛盾。
— 基金（IMF）要求什么？
— 要求增加储备。
— 这意味着什么？
— 从表面上看，似乎意味着更高的汇率。因此，国际货币基金组织（IMF）警告称，明年中央银行将无法购买美元，同时需要偿还大量债务且需求增加，因此要求增加储备采购。政府需要激活经济，也就是说提高薪资，改善阿根廷人的信贷条件。目前有 21 百万阿根廷人负债，其中 6 百万人已逾期，其他人也正在陷入其中。信贷这一渠道已受到极小程度的损害。我所看到的是，且信心指数也表明，政府在社会信任方面正在恶化。一部分人正在失去耐心，感到愤怒和沮丧。
— 在贝隆主义阵营中，是否在就经济计划进行对话？
— 贝隆主义是我的根基，但当我回到这个社区时，我感到陌生。贝隆主义不仅需要重新赢得人们的喜爱。目前所有条件都已具备，可以让贝隆主义的领导者再次赢得阿根廷人的心。薪资下降，没有就业，工作环境日益恶化，国家不能保障权利，而贝隆主义者并不在获胜名单中。而当他们处于领先时，反而引发不信任，人们知道一旦美元失控，受苦的就是我。贝隆主义内部的讨论非常深刻：涉及领导力、思想和计划。社会中很大一部分人依然希望贝隆主义能挽回对劳动权的捍卫和社会公正的使命。但如果没有秩序，这一切是不可能的。我们必须重新与社会接轨，重新讨论与工业相关的话题。阿根廷人将靠什么生活，这是一个巨大的问号。
— 您谈到了秩序，您如何评价前政府的最后一年？
— 阿尔伯托·费尔南德斯（Alberto Fernandez）就是贝隆主义中的德拉鲁阿（Dela Rua）。我希望贝隆主义能拥有其一贯的反应能力和实用主义，以免再次发生类似情况。
……这对我们的同胞，以及来自青年党（ateneos）和激进党（radicales）的兄弟们来说也是如此。我认为他确实有（这种权力欲望），因为他的权力志向有所不同。
您如何看待明年贝隆主义（peronismo）的前景？
我希望会出现新的替代方案，甚至能召集非党派或处于贝隆主义政治表达之外的人物，使其范围更加广泛。尽管我本人是在贝隆主义环境下成长的人，但我认为社会对传统政治已经感到有些厌倦，并渴望新事物。我们必须具备足够的包容心，去召集文化界人士和企业家，通过新的视角为社会注入新鲜氧气。
我认为，在涉及经济、制度、财政和民主秩序的政策上必须达成共识。即便米莱在明年能赢得一场不错的选举，他的政治资本也已消耗殆尽。
《纪事报》（阿根廷财经报） / 2026年8月3日
平台玩家与存款增加 在线博彩增长：ARCA 在世界杯开始时增加 $ 13.656 百万比索收入 2026年1月至6月累计收入为 $ 71.828 百万比索，占整个 2025. 的 76%。广告影响吸引了更多玩家。分析适用何种税收及由谁承担。 — Matias Rufino — mrufino@cronista.com
在一次充满了“饮水时间”（cooling breaks）和博彩广告饱和的世界杯中，税收与海关控制局（ARCA）在 2026, 6 月（在美国、墨西哥和加拿大举办的世界杯开赛月）通过对合法在线博彩和游戏的间接税共征收了 $ 13.656 百万比索——这是名义上的最高值。
根据咨询公司 Analytica 的计算，该机构在其最新的税务征收报告中公布的这一数字，同比实际增长了 35,5%。该金额在今年内逐月递增：1 月为 $10.951 百万比索；2 月为 $ 11.054 百万比索；3 月为 $ 10.957 百万比索；4 月为 $ 12.498 百万比索；5 月为 $ 12.712 百万比索。该公司指出：“上半年累计增长率为 37,8%（经通胀调整后）”。
值得注意的是，2026年1月至6月期间累计收入为 $ 71.828 百万比索，而整个 2025 年的总额为 $ 93.658 百万比索：也就是说，在还有六个月征收时间的情况下，差距不到 $22.000 百万比索。
与 2024 年的对比非常明显：当年以 $ 39.500 百万比索收官，而今年上半年已超过该数字的 81%。
需要澄清的是，ARCA 从 2025 年 1 月起开始区分通过在线博彩和游戏（包括体育博彩和赌场等）间接税获得的收入。然而，Analytica 提供的 2024 年数据是基于 2025 年税务征收相对于前一年的同比变化而得出的估算。
该税种与进入平台的资金流相关，其产生的资源 95% 根据《联邦税收分成法》规定的条件进行分配。其余 5% 由 ARSAT（阿根廷卫星解决方案公司）接收，该公司目前由内政部副主任、迭戈·桑蒂利（Diego Santilli）的得力助手古斯塔沃·科里亚（Gustavo Coria）领导。
税收 该间接税（由第 27.346 号法律规定）对在境内通过任何类型数字平台进行的博彩和 / 或随机游戏征税，无论使用何种设备进行下载、浏览或使用。
该税项与进入合法数字平台的资金流密切相关。因此，一个不可忽视的方面是，近年来在线博彩的税务征收持续增长，并在 2026 年世界杯开赛的当月达到了名义上的顶峰。
“从法律上讲，这并不是一项对平台接收存款征收的税，而是一项纳税人为博彩者的税，在大多数情况下，由平台或中间机构代收并缴纳给 ARCA，”税务法专家兼 Expansion Business Argentina 合伙人迭戈·弗拉加（Diego Fraga）指出。
该税项并不针对合法平台产生的营业额或利润。然而，其演变趋势使得人们能够大致了解……
存款额的增长。尽管如此，由于根据第 27.346 法案，存在不同的税率，因此很难准确地重建存款的演变过程。应缴纳的税款将基于对“投注者在其游戏账户中进行的存款净值”征收 5% 的税率；如果满足真实投资要求（一次性投入资本超过 $ 2 亿），则税率可能降低至 2,5%。如果一名本应注册的本地运营商未注册，则税率升至 7.5%。在涉及境外主体的投注情况下（无论直接或间接），税率增至 10%；而当该境外主体还位于一个不合作或低税率管辖区时，税率则升至 15%。
经济与政治 / 9
ARCA 区分了从 2025 年 1 月起针对在线投注和游戏的间接税收入。直到世界杯决赛，检测到玩家数量（CABA）增加了 21%。根据所得税法的条款，且未在“投注系统在线控制注册表”中登记的运营商，需承担相应责任。此外，运营公司还需像任何其他公司一样缴纳相应的税款：所得税、适用范围内的增值税、银行借贷税、社会保障费以及营业税（Ingresos Brutos）等。
该专家解释道：“在所得税方面，它们甚至受到特别沉重的课税：通过数字平台获得的投注收益税率为 41,5%。此外，还需支付由各管辖区授予的许可所要求的特许权使用费和规费。”
更多玩家
根据《纪事报》（阿根廷财经报）获取的独家数据，从 1 月到 7 月（以西班牙击败阿根廷而结束的决赛日期为截点），在布宜诺斯艾利斯市（CABA）注册的合法平台上的存款额略高于 $ 50.000 百万。根据该市监管机构提供的数据显示，世界杯期间，投注比例（不包括在境外投注者）增加了约 80%。从 1 月到世界杯决赛期间，在获准于 CABA 运营的合法平台进行投注的玩家数量（约 200.000 人）也增加了 21%。
最引人注目的是数字平台上的日均存款额。在世界杯之前，该数值相当于 $ 14 亿。然而，在赛事期间，日均值上升至 $ 26 亿，即名义增长了 85,7%。
饮水暂停
这项聚集了“足球星球”顶尖国家的赛事有一个特点，即在本次届中引入了“饮水暂停”（cooling break）。在这里出现了一种开始引起不同分析师、专业人士和家长关注的现象：投注平台的广告饱和。
Google 搜索分析显示，在饮水暂停期间，赞助品牌的搜索量增加了 60% 到 150% 之间。在名为“赌博休息时间”（Timba break）的文件中，Novarum 选取了三个示例：两家作为赞助商的博彩公司，以及一家非赞助商的第三方网站。尽管这些平台……
“他们始终拥有自然的搜索流量和用户”，该公司总结道，赞助博彩网站的广告空间“表现为在极短的时间范围内注入活动峰值的激励因素”。尽管体育场内的观众表示反对，但“冷却休息时间”（cooling break）在比赛动态、转播和体育博彩中毫不掩饰地介入。Novarum 将其定义为“将搜索流量引导至博彩网站的漏斗”。
根据 Entrelazar（一个博彩成瘾研究与治疗中心）团队的心理学家和精神分析师本杰明·席尔瓦（Benjamin Silva）的解释，他们收到的咨询中，大约 90% 与体育博彩相关的人群年龄在 15 到 30 岁之间。体育博彩是一种“群体现象”，几乎 100% 集中在男性的动态中。为了吸引新的赌徒，存在一种“纵向”机制，即广告中会出现一个“年轻人的榜样”。而“横向”机制则在朋友 0 家人群体之间运作。席尔瓦澄清说，现在断定 2026. 年世界杯之后产生的新赌徒规模还为时过早。
10 / 经济与政治 ARCA 退税延迟 卡普托（Caputo）期待增加税收并加速中小企业增值税退税 “我们希望这能给他们带来显著的缓解，”财政部负责人表示。在所得税产生影响的背景下，卡普托承诺将退税额提升至 $ 50.000 百万。ARCA 的增值税退税额下降了 22%。他强调了一项被视为还款计划的“延期偿付（moratoria）”。 Matias Rufino — mrufino@cronista.ccom 经济部长路易斯·卡普托（Luis Caputo）预告，政府将把增值税（IVA）的退税金额增加到 $50.000 百万。该措施将专门面向中小企业（pymes）。“我们希望这能给他们带来显著的缓解，”这位财政部负责人在接受 A24 采访时表示。该声明是在消费萎缩以及中小企业部门面临严重流动性限制的背景下发表的。他断言：“今天，中小企业面临两个或三个问题。一方面，它们面临高昂的融资成本；另一方面，许多企业在面对 ARCA 或 ARBA 等税务监管机构时存在问题。而且，有些企业还在 ARCA 拥有信用额度。” 增值税退税 卡普托断言：“我们将增加许多中小企业享有的增值税退税金额。”上个月，ARCA 办理了 $ 37.000 百万的增值税退税，今年累计退税额下降了 22%。就此，他重申现任政府的意图是减轻税收压力并为中小企业提供缓解。他确认，相比于“贬值和降低工资”，政府“必须继续降低税收，必须继续减少监管，必须降低融资成本，且必须改善基础设施”。该官员补充道，哈维尔·米莱（Javier Milei）总统的政府降低了“三个百分点的税收”，并在没有增加纳税人税负的情况下实现了财政平衡。该公告是在税务征收与海关控制局（ARCA）公布 7 月税收数据前夕发布的。值得回顾的是，6 月的收入接近 $ 21 比利昂（billones）——仅略低于 5 月的税收额——这代表同比实际下降了约 74%。当时，ARCA 指出，延长提交并缴纳 2025, 财年自然人所得税及个人财产税申报余额的期限产生了负面影响。尽管如此，经济部仍相信 7 月的税收结果将是正面的，特别是受所得税改善的推动，因为自然人在该月下旬完成了缴款。卡普托警告说，中小企业面临高融资成本以及与监管机构的困难。中小企业可以在 10 月 30 日（含）之前申请加入便利还款计划。延期偿付？在采访的另一环节中，卡普托表示政府在 7 月 14 日为中小企业推出了一个延期偿付方案。他在 X 账号上重申：“每月 $ 50 百万的中小企业缓解资金，将与 7 月 14 日为它们推出的延期偿付方案相结合。”然而，官方并未发布所谓的延期偿付（moratoria），而是一个便利还款计划。 Lunes 3 de agosto de 2026 / El Cronista “他可能是指已经授予的便利还款计划，但实际上这并不是一项延期偿付方案。通常，延期偿付包含减免条款：可能是对利息的全额或部分减免，并且还可以涵盖...”
“未生效的罚款”，SDC税务顾问公司会计师兼首席执行官塞巴斯蒂安·多明格斯（Sebastian Dominguez）在接受《纪事报》（阿根廷财经报）采访时解释道。“通常情况下，未生效的罚款会被豁免；至于利息，有时会豁免 100%，有时则豁免一定比例。甚至在某些情况下，会为在特定日期前加入的人员设定一个豁免比例，而为随后加入的人员设定另一个不同的比例，目的是激励尽早加入，”他补充道。这位专家提醒说，这类利息和制裁的豁免是通过法律确定的。此外，他指出，延期缴税计划的融资利率通常低于补偿性利息率。正如他几周前向本报所述，中小企业需要一个能够让他们理顺税务状况并避免税务执行诉讼和查封的付款计划。
然而，一些专家警告称，该机制并未提供全面的财务缓解。ARCA（税务与海关监管局）设定的付款计划规定，微型和小型企业在履行税务、海关和社保义务时，最多可分 18 期付款，预付款比例为 5%。相比之下，中型企业（第 1 和 2 档）在处理一般义务时最多可分 15 期，预付款比例为 10%。在这两种情况下，每月融资利率均为 2.75%，高于 6 月份记录的 1,9% 的通胀率。此外，预付款和每期款项的最低金额为 $ 50.000,。此外，现有的便利付款计划中的相应分期款项被排除在该制度之外。“其融资利率与适用于补偿性利息的利率相同。因此，没有利息豁免，没有制裁豁免，而且融资利率与某人在没有税务执行诉讼的情况下违约时所适用的利率一致。分期数量也没有那么宽泛：它是有限的，”多明格斯强调。该机制允许正则化截至 2026, 年 6 月 30 日（含）到期的税务、海关和社保义务。加入期限延长至今年 10 月 30 日。
7 月份 省级缓解：共同参与资金再次增加 MLR. — mrufino@cronista.com
各省在 7 月再次获得了缓解。根据经济咨询公司处理的数据，受个人所得税收增加的推动，自动转移资金有所增长。尽管税务与海关监管局（ARCA）将在本周一公布税务收缴数据，但阿根廷财政分析研究所（IARAF）估计，国家政府以共同参与、专项法和补偿金（自动转移）的名义向各省及布宜诺斯艾利斯市（CABA）共计发送了 $ 7,2 万亿。经通货膨胀调整后，这相当于实际增长了 7,570.。就共同参与而言——即不含补充法和补偿金产生的自动转移资金——实际增长了 7,7%。在所得税方面，该税项的同比实际增幅为 20%。“6 月份将个人申报表的年度余额付款推迟到了 7 月。由于个人和法人的预缴税款，这一征收水平为接下来的几个月带来了良好的预期”。
“可以确保一个合理的实际底线”，LARAF 指出。在增值税（IVA）征收方面，7 月份记录的变动为零。“值得关注的是，下降强度出现了明显减缓，为未来几个月开辟了更合理的前景”，他们强调。另一方面，2026 年 1 月至 7 月的累计数据仍维持下降趋势。根据 Politikon Chaco 的估计，该期间向各省及布宜诺斯艾利斯自治市（CABA）的自动转移支付金额为 44,17 万亿比索，该数字相当于比 2025. 年同期实际下降了 1,3%。与此同时，税收分担（coparticipación）实际下降了 2,6%。
《纪事报》（阿根廷财经报） / 2026 年 8 月 3 日，星期一 —— par cat “天蓝色者”的回归与一项正在推进的行动 » 幕后走廊 Nicolas Gallardo 记者
“天蓝色者”的回归 在哈维尔·米莱的要求下，政府重新掌控了议程并重启了文化战争。这种叙事的回归体现在全国广播电视讲话中，会上公布了关于中央银行（BCRA）组织章程的改革方案以及修改移民法的紧急法令（DNU）。
在这两项公告中有一个共同点：尽管其妹妹有所抵制，但总统还是求助于圣地亚哥·卡普托（Santiago Caputo）。这位顾问负责制定告知这两项措施的策略。在政治会议桌上——近期充满了互相指责以及关于媒体操作的冲突——该顾问详细阐述了他认为在两个国家元首想要利用的主题上，放大官方论调的最佳方式。
此外，卡普托的得力助手、法律与技术秘书处秘书玛丽亚·伊巴尔萨巴尔·墨菲（Maria Ibarzabal Murphy）也积极参与了法律文件的起草。米莱没有请求司法部的帮助，该部门由亲卡里娜派的胡安·巴乌蒂斯塔·马希克斯（Juan Bautista Mahiques）和圣地亚哥·维奥拉（Santiago Viola）负责。
韩式探戈与烤肉 李在明（Lee Jae-Myung）在访问布宜诺斯艾利斯期间，不仅对自由主义的“电锯”表示赞同。这位韩国总统受到了豪尔赫·马克里（Jorge Macri）的接待，后者向他递交了城市钥匙，并授予其荣誉访客称号。
但他的款待不止于此。他与第一夫人金惠卿（Kim Hea-kyung）一同，没有错过欣赏探戈表演的机会，并前往艺术发电厂（Usina del Arte）。他们欣赏了名为“阿里郎与探戈：两颗心，一个节奏”的音乐会，该音乐会将阿根廷探戈的精髓与韩国音乐结合在一起。
演出以阿斯多尔·皮亚佐拉（Astor Piazzolla）的《布宜诺斯艾利斯 0 时》和奥古斯汀·巴尔迪（Agustin Bardi）的《盲鸡》开场。来自韩国国立国乐院的成员表演了《蒙금浦 塔里永》（Monggeumpo taryeong）和《神事》（Sinpuri），随后是阿根廷探戈世界冠军的表演。最后，所有人共同演绎了《Libertango》。
在他们主持的一次面向该国韩国社区的聚会上，气氛也非常愉快。由于阿根廷首都的暴风雨，他们未能访问位于弗洛雷斯低地（Bajo Flores）周边的韩国区，那里是首批韩国移民定居的地方。韩国方面特别强调，米莱表示自己是韩国文化的狂热爱好者，尤其是具有 era, 千年历史的化妆品工业。没有人向他说明这种风格在全球范围内被称为“K-culture”（K文化）。
（图片说明：总统哈维尔·米莱与韩国总统在标志性的电锯姿势下合影，后者在阿根廷进行了密集的活动。与此同时，圣地亚哥·卡普托随着包括央行全国讲话在内的沟通策略的实施，重新回到了公众视野。）
不只有纽维尔老男孩在寻找他 随着时间推移，关于再次争取里奥·梅西回国效力于这家“粉白”俱乐部（即便只有几个月）的传闻不断增加。在圣菲市，人们多年来已经习惯了此类传闻，因此许多人要求看到证据才敢产生幻想。
但有数据表明，确实在为这次所谓的回国之行进行运作。除了俱乐部的谈判外，政治力量也积极介入。来自圣菲省可靠的消息来源证实，省政府和市政府正与这位偶像的家人保持联系，试图说服他们，可以为罗萨里奥提供“安全保障”。他们知道……
足球运动员在父亲健康状况出现严重问题后需要陪伴在侧，对方向其强调，目前已有充分保证使其能够毫无问题地生活。
经济与政治 / 解除管制
商船领域争议升级，行业试图遏制推进计划 —— Amparo Beraza — aberaza@cronista.com
商船领域的解除管制是部长费德里科·斯特鲁岑格尔（Federico Sturzenegger）的执念，这不仅惊动了该行业的工会，也惊动了企业协会。在这方面，业内人士指出，解除管制部门与一名关键的沿海地区州长之间正在进行对话，旨在确保该法案能够通过国会。
斯特鲁岑格尔关于向外国籍船舶开放海运和内河航运的方案，是即将进入立法大楼的最具争议的方案之一。然而，这一次工会部门担心的是解除管制部门与科里恩特斯州州长胡安·帕布洛·瓦尔德斯（Juan Pablo Valdés）之间日益增加的对话，且后者可能会提供部长获得立法批准所需的选票。《纪事报》（阿根廷财经报）咨询了该省州长，但目前尚未收到回复。
“我们正在尽力试图阻止这件事，但在政府内部找不到对话对象。（斯特鲁岑格尔）为内河省份的州长构建的叙事，可以说是相当‘有说服力’。他声称目前在河港的货物无法运出，必须通过卡车运输，因为《沿岸贸易法》禁止其他国籍船舶进行运输。但这并非事实，”海外船长中心主席豪尔赫·蒂拉瓦西（Jorge Tiravassi）在与《纪事报》（阿根廷财经报）的对话中表示。
就此，这位海员解释说，他们打算与瓦尔德斯对话，以阐明行业的观点。“我们希望与瓦尔德斯会面，向他提交我们的提案，”他表示，并承认目前尚未获得接见。
对于该行业而言，政府的叙事及其解除管制的提案是“轻率的”，并且“漏洞百出且充满不准确之处”。商船海员的省级分布显示出在科里恩特斯州的高度集中，该州拥有 3.402 名工人，约占调查的五个省份总数的 71%。
“有 3.402 名科里恩特斯人将失去工作，”他表示。工会和企业家的观点在这一点上达成一致：国家沿岸贸易的问题在于税收而非监管。事实上，这两个部门已向国会提交了一项法案草案。
“巴拉圭对其船舶征收 10% 的税，而在阿根廷，企业家必须支付 35% 的税，且雇员需支付 35% 的所得税，”蒂拉瓦西指出。“与巴拉圭相比，阿根廷的劳动力成本很高。阿根廷船长的薪水并不比巴拉圭船长高，但成本更高，”他断言。
因此，该行业要求国家政府提供“税收不对称”政策。“与其因为税收激励而向巴拉圭船队开放河流，为什么不给我们提供同样的激励？”蒂拉瓦西直言。
港口瘫痪
由费德里科·斯特鲁岑格尔推动的针对引航员和向导活动的解除管制，引发了一场冲突，威胁到从本周一开始瘫痪全国主要港口的船舶流动，并全面影响阿根廷的对外贸易。此外，该行业正在推动针对自由派领导层的司法防御。
相关消息来源向《纪事报》（阿根廷财经报）证实。
该行业的从业人员、引航员及专家于本周六举行会议，决定暂停所有活动，直至另行通知。就此而言，独立专业人员将仅完成已签约的服务，不再接受新业务。随着现有承诺的履行完毕，该措施将从本周一开始产生影响。在缺乏可用引航员的情况下，被强制要求提供服务的船舶将无法进港、出港或航行。
12 经济与政治 » 观点 Enrique Szewach 经济学家 1 总统将向国会提交法律草案，其中包括对中央银行组织法的新改革以及一项新的财政规则，此外还包括资本市场和保险市场的其他去监管化改革（这是一个另作探讨的主题，特别是关于该行业偿付能力的问题）。我强调“新的”一词，因为阿根廷在央行和国家预算这两个层面已经经历过多次且多样的改革。举几个例子，例如在可兑换制度框架下的组织法改革，或者总统提到的在基什内尔主义期间进行的改革，后者是为了证明其中一项举措的正当性，即通过发行没有报价的“现金券”来掏空美元储备。在财政层面，我们也曾有过零赤字法案，而且无疑，挖掘我们不稳定的制度过去，还能引用之前的一些财政年度。事实是，基于这些先例，进一步证实了一个观点：在阿根廷，相关制度的设计和延续最终取决于环境、每个时期的主导意识形态、政治优先级，以及一个仅衡量短期结果的公众舆论。现在拟议的改革，尽管我总体上赞同其内容，但也未能逃脱这一规律。用货币价值目标取代目标，在很大程度上是一次非常受欢迎的原则声明。（实际上，货币稳定性是什么？30% 的通胀率，15%，个位数，还是 0？）。事实是，在世界上，拥有多个目标的中央银行（如美国美联储）与单一目标的实体（如欧洲中央银行）共存且运行成功。
不应忽视金融稳定目标，因为正如这里和世界上所证明的那样，该目标可能会产生与高通胀同样严重甚至更严重的后果。禁止通过发行货币为国库融资，对于一个滥用通胀税作为公共支出融资来源的国家来说，是一项基本且核心的规则。同样的情况也发生在关于“利润”的新定义及其最终汇给股东（国库）的用途上，国库将必须用这些资金偿还现金券。
国家司法权力 JUZGADO COMERCIAL 18, - SECRETARIA N° 36 12927 / 2026. DAVEL, JORGE PATRICIO 及他人 关于预防措施的诉讼
公告：第 18, 国家第一实例商业法院，由 Valeria Perez Casaco 博士负责，第 36 号秘书处由 M. Carolina Gorbacho 博士（代）负责，在名为“DAVEL, JORGE PATRICIO 及他人 关于预防措施”的案件中（案号 12927 / 2026.）。兹通知任何主张对股份及股份登记簿（股份存款与出勤登记簿 Niro. 1, ，于 1977, 04 / 1977, 签署，编号 B7289，属于“EL RINGON DE DAVEL S.A”公司）拥有权利的人员，须在最后一次公告发布之日起 30 日内现身，以提出并证明其认为适当的主张。
相关事项，由会计专家 Gustavo Manuel Meafio 处理。- T° 204, T° 186 C.RAC.E.C.ABA- Pasaje Coliqueo 2125 UF. 2 CABA, 手机：11 3022-3066.- 邮件：noraestdom@yahoo.com.ar- 办公时间 10 至 14 小时，需提前协调。公告应在《官方公报》和《EL CRONISTA》上刊登五日，否则将根据案卷记录予以裁决。- 2026 年 8 月 3. 星期一 / El Cronista
中央银行与财政规则：机构与人员
中央银行需要：在看到一分钱之前，先解决截至 2023 年底累计的临时预付款。尽管这些年政府采取了纯粹的会计利润分配方式，并获得了相应的比索发行。诚然，由于拥有初级财政盈余，这些资金并未用于资助经常性支出，而是用于偿还银行体系和 / 或中央银行本身的债务。
esa emisién，财政盈余，债务本会更高。
重要的是官员的素质、任命和免职的方式以及任期的长短。由于去年的外汇准备金规定，银行投资组合中的公共债券持仓被迫增加。需要查看《组织法》中的细节，通过银行相关法规来评估。
但在外部阵线上情况相同。中央银行需要继续购买美元，并与其他政府或机构重新谈判掉期机制。而这些掉期并非仅仅是“预防性”的，而是具有期限的。这也是另一种“主导权”。同样的情况也发生在中央银行为了履行既定承诺而发行的美元债务上。所有这些关于阿根廷中央银行的具体问题，都必须在《组织法》中予以考虑，或者赋予一个专业且独立的董事会足够的自由度来履行其职责。
而这正是核心所在。归结底，重要的是官员的素质、任命和免职的方式以及任期的长短。正是这种素质和独立性，保证了货币政策以及银行监管与控制等如此敏感事务的运作。
欧洲中央银行在资助国家方面有极其严格的限制，然而，在上一世纪末的金融危机期间，马里奥·德拉吉“违反”了这一指令以挽救欧元。他没有被监禁，反而受到赞誉并挽救了欧元。同样的情况发生在 COVID 危机期间，大多数中央银行（包括我们的中央银行）在经济活动剧烈下降的情况下，必须通过发行货币来资助公共支出，也没有人想到要监禁其行长。
人员及其独立性如此重要，以至于目前阿根廷中央银行的《组织法》中规定，中央银行“可以”在一定限制内资助财政部。它没有说“必须”。如果中央银行（除非在极 exceptional 的危机情况下）不能资助财政部，那么公共财政仅剩下两个选择：要么盈余，要么举债。鉴于
货币当局的运营规则。同样的情况也发生在允许金融系统利用公共债券充抵部分准备金的监管规定上。一个结构性的规则几乎是一种必要，且需维持一段时间。
阿根廷资本市场的规模——以及为私营部门提供空间的必要性（这也是另一篇文章的主题），使得将《组织章程》的改革与财政规则相结合是非常合理的。然而，这种财政“枷锁”或关停（shut down）规则，在我看来，并非最合适的方案。
首先，因为国家预算中基本支出（养老金、universal child allowance (AUH)、社会补贴等）在总支出中所占比例极高，以至于关停规则的操作空间非常小，否则最终将影响到普通民众。其次，该规则未考虑经济周期。国际或国内的冲击可能会导致收入大幅下降或反之亦然。如果能够允许在经济繁荣时期储蓄，以便在危机时必要时使用，将会好得多。
总而言之，欢迎这次制度上的重新设计，但归根结底，关键在于人员的素质。
事实上，在危机期间——以及如何处理这种向国库提供资金的间接方式——所需的资金本应更多，或者用于续期的利率本应更高。
这让我提前想到中央银行的操作以及如何定义流动性管理。正如我在多篇文章中提到的，由于将中央银行与金融系统产生的负债转移给了国库，流动性管理变成了国库与中央银行的“共同”操作。这种情况将会持续下去，因为财政盈余甚至不足以支付比索债务的利息，更不用说偿还本金了。这样一来，某种程度上的“财政主导”便凌驾于所谓的独立性之上。
（是否有某种过渡条款？）
《纪事报》（阿根廷财经报） / 2026 年 8 月 3 日 星期一 15 联盟合作 / 费德里科和尼古拉斯·布劳恩（FEDERICO Y NICOLAS BRAUN）完成了十年来最大规模的连锁店扩张步伐。收购 LIBERTAD 为他们打开了通往该国北部地区的大门，并巩固了与阿根廷零售业巨头竞争的雄心；同时，他们押注于税制改革将提升盈利能力。
金融与市场 批发美元被抑制在 1500 比索 比索利率上升，8月再次吸引套利交易者 套利交易随利率上升而兴起，周五因财政部强力吸收比索，担保回购利率跳升至年化 42%
BCRA（央行）不希望美元出现剧烈波动。套利交易（carry trade）可能是赢家。但仍存疑虑。 —— Guillermo Laborda —— glaborda@cronista.com
比索利率（股市担保回购利率）在 6 月底收于年化 18,4%，当时上半年大部分时间都处于流动性充裕的状态。7 月上半月情况类似，利率锚定在年化 20% 左右，没有波动，也没有紧张信号。比索市场在自动驾驶模式下运行，直到月底财政部进行招标并强力吸收比索，金额达 3,8 万亿比索。
在 7 月的倒数第二次交易日（即上周四），情况发生了变化。某些迹象开始显现。月底的平仓操作维持了对比索的需求，一日期担保回购利率跳升至名义年化 26%，因为银行和市场其余部分持有较短期的比索头寸，从而推高了隔夜利率。
6 月份美元击败了比索。7 月底则是套利交易者的复仇之日，这是本月最关键的一天：所有因素在同一时间汇聚。8 月可能会重复这一场景。周三投标本地货币债券的人必须履行这些承诺，加上 7 月份工资的发放，结果导致利率飙升，揭示了当多个因素在同一方向排列时，比索流动性的脆弱性。当日担保回购利率收于年化 42%。
为了让这个数字具有可比性：前一交易日收于 25%，月实际利率为 2,08%，而 7 月 31 日为 3,5%。这意味着 24 小时内月收益率增加了近 1.5 个百分点。根本问题在于最后一次财政部招标产生的海量流动性吸收。到期金额为 8,5 万亿比索，而财政部吸收了 12,2 万亿比索，导致市场被抽走了近 4 万亿比索。
财政部有一个明确的目标，即在 2027 年选举前清理到期债务。同时，在相当不确定的国际环境下，建立一个比索缓冲垫以应对任何财务困难。与此同时，它防止批发美元突破 1500 比索。
“1 月份的比索发行平均期限为 0,46 年，而上周招标的平均期限为 1,97 年，这是通过提供多样化的工具组合实现的，”由 Daniel Marx 领导的 Quantum Finanzas 周报指出。
“我们估计，2026 年期间，比索债务的展期高于到期额，为财政部创造了相当于 GDP 1,7% 的盈余，即 16,4 万亿比索。这一资源来源有助于 2026 年期间财政部在 BCRA 的存款余额在 7 月 27 日增加 4,2 万亿比索，达到 8,3 万亿比索。通过这种方式，财政部建立了一个比索资金缓冲池以满足各种需求。其中包括向 BCRA 购买必要的外汇，以应对 7 月初的债务偿还，”Quantum 总结道。
阿根廷市场的悖论：比索曾一度短缺
但美元则绰绰有余。美元质押贷款利率收于年化 4,5%，这一利率反映了金融体系的宽松。美元私人存款接近 41.000 百万美元，这一纪录水平使得外币融资几乎定义上就非常廉价，且几乎低于美国财政部举债的支付利率。随着比索利率的飙升，批发美元汇率在周五下跌了 $ 8，收于 $ 1488，中央银行借此机会购入了 1.17 亿美元。MEP 汇率降至 $ 1508，CCL 汇率则跌至 $ 1556。至此，批发汇率在 7 月仅上涨 0,2%，为四个月来最低的月度涨幅，最终收于 $ 1485。在 2026 年至今的时间里，官方汇率累计涨幅仅为 3%。这是套利交易（carry trade）的天堂。在 6 月，比索经历了 4,2% 的月度贬值，这是今年首次贬值幅度超过比索利率，主要受全球美元走强和原油价格下跌推动。7 月留下的数据是，比索质押贷款利率虽然全月平均在 20% 左右，但可能在数小时内翻倍。套利交易依然活跃。8 月可能会重复获利，但这将取决于国际环境。
项目分析 警告称 BCRA 组织章程改革后的目标问题 —— Mariano Gorodisch —— mgorodisch@cronista.com
多位市场分析师一致认为，BCRA（阿根廷中央银行）组织章程的改革将带来一个更稳定的经济体。Win Securities 首席执行官 Fabio Saraniti 指出：“在更发达、变量更稳定的经济体中，金融体系会进一步增长和发展。银行的资产和负债应相对于 GDP 翻倍，目前规模太小。”
First 合伙人 Guillermo Barbero 持相同观点，他认为 BCRA 在目标减少后将拥有更多资源，且“随着储备的恢复，法定存款准备金率也将随之下降”。
“对于银行来说，这意味着深刻的变化。他们将不再在一个由央行担任主要稳定器的体系中运行，而将在经济和公共部门融资中扮演更为关键的角色。流动性管理、利率风险和银行间市场将成为主角，而资本市场的发展将从‘可选项’变为‘必需品’，”Rafaela Capital 负责人 Fernando Camusso 详细阐述道。
然而，这也带来了一个疑问，因为改革限制了通过发行债券为财政部提供融资，但扩大了央行干预金融市场的工具。
“不应低估这一点。如果这些工具仅用于管理流动性和维持金融稳定，那么此次改革将是一次非常重要的制度进步。但如果最终演变为人为支撑债券价格、影响利率或间接便利国家融资，那么风险就在于是用一种干预机制取代了另一种机制，”他补充道。
《纪事报》（阿根廷财经报） / 2026 年 8 月 3 日，星期一
阿根廷资产毫无反应 7 月已经过去，债券和美元受美国利率影响而低迷。尽管此前有诸多利好消息支撑预期，但美国国债收益率上涨的影响仍传导至本地市场。股票继续横盘整理。 —— Julian Yosovitch —— jyosovitch@cronista.com
截至 7 月底，尽管处于利好消息背景下（包括国家信用评级提高、财务计划的提交、国际货币基金组织（IMF）的支持以及央行持续购汇），主权债券仍出现回调。
在 7 月份结束时，阿根廷主权债券出现了温和回调，但仍保留了今年大部分的累计涨幅。在上个月中，债券的月度跌幅在 -1,4% 至 -3% 之间波动，其中期限较长（2041 和 2046）的债券表现最差。相比之下，短期债券的跌幅约为 1,5%。尽管出现了这种获利回吐，但所有证券在 2026 年仍处于正值区间，涨幅从 3,8% 到 6,4% 不等，这反映出基本趋势依然向好。
债务的演变受多种因素共同影响。一方面，市场接收到了积极信号，如财政紧缩的持续、通胀的放缓、储备的积累、阿根廷信用评级的近期提高以及 IMF 对政府经济战略的支持，这些因素维持了对该国偿债能力的信心。
然而，这些积极因素在很大程度上已经计入价格中。上个月主权债券面临的最大挑战是美国利率大幅上涨，这是一个制约它们的外部因素。由于经济数据表现强于预期，且市场降低了对美联储即将降息的押注，10 年期美国国债（Treasury）收益率再次接近近期高点。这一动向提高了全球无风险利率，并给包括阿根廷在内的新兴市场债务价格带来下行压力。在这种背景下，本地主权债券未能与国际动态脱钩。影响在久期较长的证券中更为显著，因为它们对国际利率变动和全球风险偏好变化的敏感度最高。
股票横盘整理
在股票板块，本地股票在过去一个月表现不一，与国内经济相关度较高的部门与出口公司或基础设施公司之间存在明显差异。
涨幅最大的公司包括：YPF (+18,9%)、Vista Energy (+16,1%)、南方天然气运输公司 (+12%)、Telecom (+11,5%)、Globant (+10,7%)、Edenor (+8,9%) 和 Pampa Energia (+8,3%)。
在另一极端，与本地经济周期和消费联系最紧密的 ADR 表现较为疲软：IRSA (-3,4%)、Loma Negra (-1,7%)、BBVA Argentina (-1%) 和 Supervielle。
(-0,8%)，而 Galicia 集团则基本保持稳定。
美元上涨 在过去一个月中，阿根廷外汇市场再次呈现上涨趋势，尽管动态相对有序。官方美元和金融美元均逐渐上涨，期末收盘时，CCL 维持在 $ 1555, 左右，MEP 接近 $ 1505 和官方汇率 (43500) 约为 $ 1491。因此，三种汇率保持着较小的利差，未出现 2025. 年下半年所观察到的外汇紧张局面。
__金融与市场 / 15
面向十月选举 美钞需求与证券外汇套保增加 —— Mariano Gorodisch — mgorodisch@cronista.com
经济部长 路易斯·卡普托 上周五反驳了关于经济走势的预测，以及部分经济学家关于 2027, 年因处于选举年，在政治波动背景下美元需求将强劲增长的计算。他在 A 24, 节目中表示：“显然，我掌握的信息比大众更多。我完全不认同那些认为明年因为是选举年……会发生什么的咨询顾问。大众所担心的那些事情都不会发生。”
然而，个人投资者正通过增加持仓来寻求美元对冲。央行周五报告称，外汇市场反映出自然人的外汇需求增加，6 月份净购买额达 28.21 亿美元，主要由美钞采购驱动。尽管美元相对稳定（上月仅反弹且涨幅最高达 3%），但这种需求在近几个月并未减弱。
据央行称，约 8 亿美元留在当地银行，约 5 亿美元增加了私人外部资产，另有 7 亿美元用于结算外币信用卡消费。
面向 2027. 年 10 月总统大选的选举前动作体现在对比索的投资上，但带有外汇套保。咨询公司 1816 的分析师透露：“由于央行在二级市场数月抛售 Lelink，以及财政部在兑换和招标中的滚动操作，我们估计，包括新的双轨债券（duales）在内，在周三拍卖结算后，私人手中持有与美元挂钩的票据和债券名义价值约为 12.000 百万美元，其中约 66 亿美元将在当前总统任期内到期。”
上周的一大新动态是“双轨利率-汇率债券”（Tamar-批发定期存款-汇率）的首次亮相，这是三个月来首个新的主权收益率曲线。通过这些新的双轨债券，经济部（Mecon）进一步明确其比索融资计划的首要任务是——通过提供外汇选择权和必要时的利率，将负债的久期（duration）延长至 2027, 年 12 月之后。
展望未来，债券市场定价中包含的盈亏平衡通胀率（即使 Boncer 与期限相近的 Boncap 收益率相等时的通胀率）为：2026 年剩余月份月均 1,7%，2027. 年前四个月月均 1,6%（年化 21%）。
“大众所担心的那些事情都不会发生，”部长 卡普托 在被问及选举波动时表示。
同样在债券市场中，
比索投资更倾向于选择具有汇率对冲的品种。在当地市场，换手率在本周达到了 4,3%，这既反映了依然存在的汇率限制，也反映了 MEP 美元缺乏低风险、高流动性的投资替代方案，不过在最近几天该指标略有下降。撇开其原因和结果不谈，正是这一现实使得财政部在当地市场以低于在国外发行高级债券（senior debt）所需的成本进行外币融资，而后者则是公司和省政府发行人所采用的选择。因此，主权国家本周发行了面值 4.77 亿美元、利率为 8,15% 的 AQ29 债券，并且已完成了 Bonar 29 宣布总额的 56%。在比索资产领域，固定利率曲线在招标后趋于平缓，整个利率曲线在 Mecon 首次（自 4 月底拍卖以来）提供期限低于 100 天的 Lecap 之后，最终收益率在 2% 左右，而新款 Lecap 51606 的利率则在 2,05% 截断。
“与 CER 或长期 Tamar 挂钩的双币债券在套利（carry）方面似乎具有吸引力，”1816 机构评述道。
16 金融与市场 阿尔多·阿尔瓦雷斯 (Aldo Alvarez) 阿根廷保险商协会 (ADEEA) 主席 “该行业对改革至关重要：没有保险，就没有金融深度” 该企业家强调了维持对保险公司监管的重要性，以维护系统的偿付能力。
总统哈维尔·米莱 (Javier Milei) 上周四宣布的一项政府决定，即将保险市场纳入将从中央银行 (BCRA) 组织章程开始的金融改革之中，这在多年来一直要求监管变革的行业内引发了期待。
然而，阿根廷保险商协会 (ADEAA) 主席阿尔多·阿尔瓦雷斯警告说，如果不能配合减少诉讼的司法改革以及减轻目前增加保单成本的税收负担，那么在设计和销售产品方面的灵活化将是不充分的。
“产品去监管，但偿付能力不放松”是该协会推动的主要口号。阿尔瓦雷斯认为，保险可以成为国家主要的长期储蓄工具之一，并成为经济的融资来源。
行业的重点需求包括：减少保单税收比重的税制改革、对司法系统运作的审查，以及保险公司更多地参与经济融资。他们还提出，保险公司应能够接触到更多的投资工具并管理新的长期储蓄工具，旨在扩大保险在全国的渗透率。
— 总统谈到了在金融改革中使保险市场灵活化。你们有什么期待？ — 期待是最好的。这是国家总统首次如此有力地将保险视为政府计划的核心部分，并将其纳入金融改革框架，与中央银行组织章程和资本市场并列。
— SE. — 阿尔瓦雷斯对保险进入官方视野表示赞赏。“这是国家总统第一次如此有力地将保险视为政府计划和金融改革的基石。”
这种看法是正确的，因为保险不仅提供风险保障，而且是目前阿根廷主要的机构长期储蓄工具之一。在私人退休制度消失后，保险成为了国家机构储蓄的主要渠道。如果市场增长，它还能为金融体系提供更大的深度，为实体经济创造更多信贷，并为投资和基础设施项目提供长期融资。因此，我们特别看重提出在设计和销售产品方面给予更大自由，而监管机构则将其工作集中在控制公司的偿付能力和保护被保险人上。
— 市场要进一步发展还缺少什么？ — 去监管是一个必要条件，但还不够。目前最大的障碍是司法化。货币更新机制、利息计算方式以及将私人保险视为社会保障的一部分的处理方式，都产生了巨大的成本。
该系统并阻碍了资本积累。截至9月底，针对保险公司的诉讼已超过 518.000 起，任何监管改革都无法抵消如此高水平的诉讼率。除此之外，税收负担也非常沉重：财产险保单价值的三分之一到 40% 属于税收。如果想要扩大覆盖范围并发展市场，这两个问题必须同时解决。
——除了这些变化，您认为还需要哪些其他措施？
——保险公司管理着长期储蓄，可以为经济融资提供更多贡献。然而，目前它们被排除在诸如劳工援助基金（Fondo de Asistencia Laboral）之类的工具之外，该基金最终被保留给由其他参与者管理的集体投资工具。由于我们认为过于苛刻的监管限制，它们也无法接触到某些投资工具。国家已经拥有一个管理第三方资金的行业，拥有经过审计的技术准备金，且数十年来一直受到监管。我们认为应该更充分地利用这种能力。
——为什么您认为保险应该成为这次金融改革的一部分？
——因为如果没有发达的保险市场，就没有金融深度。在所有发达国家，保险市场的规模与长期投资的融资能力直接相关。在阿根廷，保险渗透率相当于 GDP 的 2,73%，低于地区平均水平。这并不是因为缺乏需求，而是因为通货膨胀摧毁了长期合同，税收负担增加了准入门槛，而司法上的不可预测性损害了系统的运作。一个更强大的保险市场意味着更多的机构储蓄、更多的信贷，同时也减轻了国家的压力，因为更多的人可以通过私人合同来覆盖其风险。
——改革不应逾越哪些界限？
——有两个方面是不可谈判的：公司的经济和技术偿付能力，以及监管机构的监督权力。自由应当体现在产品设计、费率和销售渠道上，但绝不能体现在资产要求上。被保险人购买的是一个未来的履行承诺，国家必须确保在发生事故时该承诺能够兑现。因此，我们认为，在更换整个现行法律框架之前，应先扩大监管局（Superintendencia）的监管权限。
最重要的是，只有在司法问题上取得进展，改革才能实现其目标。我们可以降低成本并现代化产品供应，但如果司法卷宗仍然是该国最好的金融工具，保险将继续昂贵，市场将继续狭小。
保险业改革建议
解除产品监管，但不解除偿付能力监管 要求公司在无需监管局事先批准的情况下即可设计和销售保险，而监管机构则将工作重心放在控制保险公司偿付能力和保护被保险人上。
司法改革 要求修正诉讼中的货币更新机制和利息，避免私人保险在司法实践中被视为社会保障的一部分，审查程序激励和标准。
2026年8月3日，星期一 / 《纪事报》（阿根廷财经报）
责任。
税收变更以降低保险成本 他们请求进行财政改革，因为他们认为税收负担增加了保单成本并降低了保险的普及率。建议审查针对保险活动的增值税（IVA），并修正省级和市级税收。
在金融体系中发挥更大作用 他们主张保险公司管理着长期储蓄，应在经济融资中扮演更重要的角色。他们质疑劳工援助基金（Fondo de Asistencia Laboral）仅限于共同投资基金。
推动储蓄和保险普及率 他们指出，阿根廷的保险普及率为 GDP 的 2,73%。他们认为，一个更发达的保险市场将有助于深化金融体系，增加长期信贷，并为基础设施和生产性投资提供资金。
对保险公司保持严格监管 他们明确表示，放松管制不应涉及资产要求。他们认为最低资本控制、技术准备金、偿付能力关系以及保险监管局（Superintendencia de Seguros）的监督是不容谈判的。
改革现行法律，而非创建新制度 他们建议通过修改第 20.091 号法律并扩大监管局的监管职能来实现变更，而不是通过一套全新的立法，以避免法律不确定性。
《纪事报》（阿根廷财经报） / 2026 年 8 月 3 日 星期一
众筹与公司债 资本市场：新法案将为 Sturzenegger 的计划增加去监管力度 具体改革细节将在法案提交国会时公布。政府相信，这将在 15 天前提交的改革方案以及国家证券委员会（CNV）的“大爆炸”计划之上，增加多层去监管措施。 —— Pilar Wolffelt —_— pwolffelt@cronista.com
总统 哈维尔·米莱 宣布的资本市场改革将与央行新组织章程一同通过一项具体法律实施，该法律将补充去监管部长费德里科·斯特鲁曾格（Federico Sturzenegger）设计的各项举措，这些举措已包含在上个月提交国会的“综合法案”（proyecto omnibús）中。
在已经提交的法案中所包含的主要变化包括：扩大可交易证券的范围（包括代币化资产）、针对特定发行设立自动授权机制、开辟新的数字交易领域、重新定义国家证券委员会（CNV）的职能、重新设计共同投资基金市场、财务信托目标以及认结单（warrants），旨在减少监管障碍并鼓励私人融资。
官方的想法是通过这种方式，进一步补充国家证券委员会（CNV）主席罗伯托·席尔瓦（Roberto Silva）启动的金融“大爆炸”计划，该计划基本上旨在取消对私人发行品的授权要求。
“我们将推动一项资本市场的深度自由化计划，以统一的理念修改多项法律：将国家移出干扰位置，让储蓄流向那些想要生产的人，”米莱在周四宣布，并举例提到“公司债券市场。现在我们将允许以外币、价值单位或其他衡量单位发行”。
他还提到“众筹在世界上已经运行多年，而在这里，一项没人要求的法律给它设置了重重限制并将其摧毁。失去了 15 年，现在我们要将其解禁，”他解释道。针对这两项工具的措施已包含在斯特鲁曾格提交国会的法案中。
目前，关于新法案内容的保密程度极高，参与起草的渠道在法案提交国会前不愿透露更多细节。CNV 官员身边的人将其定义为“一项综合性的去监管计划”。
本报咨询的一位前 CNV 主任推测，根据总统的表述，此次改革可能会侧重于“放宽可交易债券的发行”以及与金融工具发行货币相关的修改。他还认为，该法案可能会削减该机构在市场各方面的监管权力。
“这次改革将确保，随着经济复苏和人们重新开始储蓄，这些储蓄能转化为工厂、机械和就业。只有这样，才能深化增长的良性循环，”米莱详细阐述道。
—— 《纪事报》（阿根廷财经报） & 蓝色美元 $1293 ¥ -19.97%
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套利交易 (Carry trade) 比索债券是今年的最大赢家：市场青睐哪些品种 汇率稳定和通胀下降使得投资比索能够获得美元回报。
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商业 Demian Pintos 2026年8月3日，星期一 / 《纪事报》（阿根廷财经报）投资 Pampa Energia 的 Marcelo Mindlin 向经济部长路易斯·卡普托详细介绍了其正在进行的投资，其中 Pampa 和 TGS 与 Vaca Muerta 相关的项目总额超过 11.000 百万美元。菲利普莫里斯国际（Philip Morris International）南区执行董事 “目标是有一天香烟仅存在于博物馆中，而产品将实现无烟化” + CEO 寄语 ——. Martin Bidegaray — mbidegaray@cronista.com Demian Pintos 是菲利普莫里斯国际（PMI）南区（South Cluster）的执行董事，该区域涵盖阿根廷、乌拉圭、巴拉圭、智利和玻利维亚的业务。该公司是该国最大的烟草公司，并拥有如万宝路（Marlboro）等行业内最具标志性的品牌。他在 PMI 已工作 12 年以上。 “如果有一天万宝路只能在博物馆中见到，这意味着我们实现了目标，”他在谈到这个类别中最大的品牌时解释道，他希望用新产品来取代该品牌。 “在我 20 年的职业生涯中，在不同的跨国公司和五个国家工作，我学到的一件事是，进步是不可阻挡的。无论是对于私营部门还是公共部门，试图阻止进步都是一个错误。一个典型的例子是柯达（Kodak）。它是最早拥有与数字相机相关专利的公司之一，但它决定将其封存，因为担心这会影响其传统业务。最终，它为试图阻挡进步付出了代价，”他举例说明。 ——在一个拥有 7 百万吸烟者且传统香烟仍是业务核心的国家，是否可以谈论一个“无烟”的未来？ -是的。愿景是构建一个无烟的未来，并且这一愿景已推广至所有国家。烟草行业正面临巨大的转型。领先的万宝路将把其宝座让给 Zyn 和 IQOS 等新品牌。目标是有一天香烟将进入博物馆。在某些市场，这种转型已经非常成熟。我们率先推出这些替代产品的国家是意大利和日本。例如在日本，大约 50% 的吸烟者转向了无烟替代品，主要是 IQOS 加热不燃烧平台。同样，在一些国家，这个过程尚未开始。在阿根廷，尽管到目前为止我们还无法商业化某些产品，但我们认为我们也是这一变革的一部分。这是公司的未来，对于我们来说，让人们在日常活动中也能体验到这一点至关重要。 ——当阿根廷几乎所有业务仍然依赖传统香烟时，如何管理这种长期愿景？ -在阿根廷，我们相对于全球进程相当落后。在全球范围内，我们大约 43% 的收入已经来自新的替代品，主要是 IQOS。这一转型在短短 12 年内就实现了，意义重大。很少有公司能在如此短的时间内以这种方式改变其业务模式。相比之下，在阿根廷，我们几乎落后了 12 年。 ——为什么这些产品进入该国的时间如此之久？ -这是多种因素共同作用的结果。在最初的几年里，人们对支持这些产品的科学认知不足。随后出现了禁止令，导致无法……
委内瑞拉人 Demian Pintos 赞扬经济政策的方向以及通货膨胀的下降。 ANTONIO PINTA
特别是加热烟草产品，将触达阿根廷的成年吸烟者。我们在无烟产品方面的第一步是在大约九个月前推出了 Zyn 尼古丁袋。这是一个在瑞典拥有超过 40 年历史的类别。
— 阿根廷在拉丁美洲其他市场面前的情况如何？
— 阿根廷、智利和巴西在传统香烟的消费行为上与欧洲最为相似。因此，我们可能
» / 服务 债务 数字重组与自助管理 国家银行 (Banco Nación) 继续通过旨在整理客户财务承诺的新工具，加强其解决方案组合。得益于该机构实施的各项替代方案，目前已完成超过 62.000 笔重组，总金额超过 $3.1 亿。在此计划框架下，银行还引入了一个 100% 自助的新数字化渠道，允许客户无需前往分行即可为其信用卡债务办理重组，且操作将自动计入。在第一阶段，该操作面向债务状况为 3, 4 或 5 的信用卡客户，他们可以获得最长 96 个月的还款计划。更多信息请访问 www.bna.com.ar。
— LIDHERMA Gonzalo Ordóñez 出任化妆品公司新任 CEO Ordóñez 在化妆品和大众消费行业拥有三十年的从业经验。他的任务将是巩固公司的扩张和战略定位。
— Renault Argentina（雷诺阿根廷） Tomas Pujol 出任新任销售与网络总监 他是布宜诺斯艾利斯大学的注册会计师，自 2008 年起加入雷诺。两年来，他一直担任雷诺墨西哥公司的销售与网络总监。
— MUNDIAL DEL ALFAJOR（杏仁薄脆世界赛） 8 月 15, 16 和 17 日，第五届杏仁薄脆世界锦标赛将在 BA Ferial 场地（原 Costa Salguero 中心）举行。届时将聚集来自阿根廷、乌拉圭、巴西、智利、美国、特克斯和凯科斯群岛、厄瓜多尔、墨西哥、智利、新西兰、加拿大和西班牙的数百名杏仁薄脆生产者，进行基于感官分析的技术竞赛，此外还将提供顶级的美食展览。该展会致力于庆祝杏仁薄脆。
在线拍卖 NarvaezBid 将于 8 月 5, 7 和 13 日推出三场新的车辆在线拍卖。此次拍卖包含 300 辆以上单位，涵盖来自重要公司和金融机构的轿车、皮卡、SUV 和摩托车。方案包括私人使用和企业使用车辆，起拍价从 $ 500.000 起，包含雪佛兰、大众、菲亚特、日产、雷诺和福特等品牌的近期车型。更多信息请访问 narvaezbid.com.ar。
新巡逻车 比森特·洛佩斯 (Vicente Lopez) 市政当局引入了更现代化且适应城市需求的新巡逻车，以加强犯罪预防并在任何紧急情况下提供更快速的响应。市长 Soledad Martinez 展示了这些新车辆，它们将加入每天巡逻各社区并协助安保人员工作的市政车队。
市长展示巡逻车
— BASF（巴斯夫） Camila Gavilio 出任新任法律、合规与保险经理 她是律师，拥有商业法硕士学位。她拥有 10 年以上的专业经验，自 2021 年 9 月起担任巴斯夫高级法律与合规顾问。
— SMS Maria Laura Acevedo 出任该事务所新任税务与法律合伙人 Acevedo 自 2016 年起加入该事务所。她是毕业于布宜诺斯艾利斯大学 (UBA) 的注册会计师，专攻税务，并拥有国际财务报告准则 (NIIF) 和技术决议的研究生学位。
2026 年 8 月 3 日，星期一 / 《纪事报》（阿根廷财经报）
— 家庭娱乐中心 8 月 18 和 19 日，布宜诺斯艾利斯将成为拉丁美洲和加勒比地区 IAAPA 家庭娱乐中心会议的举办地，该会议将
将汇集业主、运营商和行业代表，共同分析将影响该行业至 2030. 年的趋势和挑战。根据 IAAPA 的最新研究，阿根廷的景点产业在 2024, 年产生了 3.809 百万美元的收入，支撑了超过 80.000 个就业岗位，并接待了 48,1 百万名游客，使其成为拉丁美洲第三大重要市场，仅次于墨西哥和巴西。
推动矿业运营
斯堪尼亚阿根廷公司（Scania Argentina）通过向 Transporte Sanchez Huerta 车队引入 12 台 Scania Super G460 XT 6x2 车辆，继续加强其在矿业中的影响力。这些新卡车已在圣胡安省的矿业项目中运行，面对高山环境和超重工作条件。这些车辆经过专门配置，以满足阿根廷普纳（Puna）地区和高山地带矿业运输的需求。目前，它们每天行驶距离高达 1.200 公里以供应矿业运营，每月行驶里程接近 40.000 公里。
调酒师大赛
2026 年金巴利调酒师大赛（La Campari Bartender Competition 2026）将于今日在 Tradition & Rebellion 决出胜负，五位决赛入围者将在由 Ludovico De Biaggi、Sebastian Garcia、Ramiro Ferreri、Francisco Vaccalluzzo 和 Natalia Torres 组成的评委团面前展示他们的创作。此次活动将由 Mona Gallosi 主持，获胜者将代表阿根廷参加金巴利调酒师拉丁美洲区域决赛（La Campari Bartender Competition LATAM），该决赛将于 8 月 24 日在墨西哥举行。此次比赛旨在突出调酒师的才华，并推动以新方式重新诠释世界上最标志性的鸡尾酒之一。
《纪事报》（阿根廷财经报） / 2026 年 8 月 3 日，星期一 信息技术 生产力的困境 初级开发者的未来已不再是他们在大学里被承诺的样子。人工智能远非裁减程序员的工具，它可能会像工业革命时期的廉价煤炭一样，激增对软件的需求。 —— Lucia Sanchez Villegas — / sanchez@cronista.com 在过去的几个月里，两种叙事共存且互不干扰。一方面，行业基准（DORA, DX, Thoughtworks）指出，得益于人工智能，生产力提升了 10%。另一方面，业内流传着一些案例：一名高级开发人员利用 AI 代理，能够完成以前整个团队才能完成的工作。根据阿根廷 AI 及 IT 架构公司 Ingenia 刚刚发布的《生成式 AI 效率蓝图》（The GenAI Efficiency Blueprint）报告，这两者之所以共存，是因为它们衡量的是不同的维度。
该文件基于 2024 年底至 2026 年初收集的实地证据、事后分析和从业人员报告，区分了两种使用模式：一种是“辅助型”（市场 90% 的用户在使用，通过 IDE 和代码建议，带来 8% 至 15% 的提升）；另一种是“代理型”（目前仍是少数），由一名高级工程师并行协调多个 AI 代理，使软件交付量增加 10 到 30 倍。该报告的核心论点并非 AI 将取代开发人员，而是它将从根本上重新定义工程团队的运营模式。为了理解这些数字背后的含义（以及对于目前从事或学习软件开发的人员意味着什么），我们采访了阿根廷科技界的两位主角：Ingenia 的联合创始人兼执行董事 Gustavo Brey，以及 7Puentes 的联合创始人 Ernesto Mislej（该公司拥有超过 18 年的 AI 和机器学习从业经验）。在 Brey 看来，关键在于一个经济学领域曾经经历过的现象。“我们认为 AI 将全面冲击白领（即技术部门内的办公室、行政或管理岗位），这不是像数字化转型那样，而是一个巨大的冲击。但与此同时，由于构建软件的成本将趋向于零，这将产生规模效应，”他解释道，并将其比作“杰文斯悖论”（Jevons paradox），该理论描述了工业革命期间煤炭价格的降低并未减少其消耗，反而使其倍增。Mislej 从另一个角度表示赞同。“我们并不认为这是用更少的人去做同样的事情。我们想要做更多。我们希望利用这些工具来增强我们的生产力，而不是将其作为一种‘减员工具’，”这位 7Puentes 的数据科学家主张道。
“我们并不认为这是用更少的人去做同样的事情，而是我们想要做更多。”
“赛博格”模型 Ingenia 的报告将这种新的运营方案命名为“赛博格”（Cyborg）模型：一个仅由两三名高级专业人员（一名负责协调的架构师或主任工程师，以及一名高级审核员）组成的单元，取代了最多十人的传统团队（包括技术负责人、高级开发、中级开发、初级开发、产品负责人、QA 和兼职架构师）。根据 Ingenia 汇总的数据，在绿地项目（从零开始）中，这种模型可以
Awards Argentina 2026 / 由 NTT Data Foundation 组织，旨在寻找具有社会影响力的技术项目初创公司。国家奖金为 10,000 美元，报名截止日期为 8 月 17 日。
其单位输出效率最高可达传统单元的 75 倍；在指令完善的旧有系统（legacy systems）中，虽然倍数有所下降，但依然显著，在 11 到 16 倍之间。Brey 提供了一个清晰的类比来解释他们提出的这种模型：“赛博格（Cyborg）模型就像钢铁侠。这是一个完全由技术赋能的工程师，半生物化，你赋予了他飞行、力量和能力。你交给一个能够理解问题、能够设计、实现并监控和管理该问题的工程师，而他不需要投入过多时间，因为他拥有为他工作并向他汇报的人员（和智能体）。” Brey 认为，对业务指标的影响尤其体现在一个关键指标上：“影响最强的地方将是产品上市时间（time to market）以及成本，目前成本的改善幅度大约在 70% 左右。
完整。因为一个 30 人的团队可能会变成两三个人，但他们会资深得多。” 提到资历（seniority）并非偶然：这种模型需要高度专业的人才，而非简单地取消岗位。Ingenia 在其文件中详细阐述了方案实施不当时会出现的风险：单点故障风险（bus factor of one，即如果负责编排的专家离职，项目将陷入瘫痪）、由于同时验证多个智能体工作而导致的认知过载引发的倦怠，尤其是“审核瓶颈”：当生成的代码量超过了人类审计的能力时，质量就会下降。
初级工程师（Juniors）的终结？这也许是该行业最尴尬的问题，两位受访者都正面回答了这个问题，尽管观点略有不同。Brey 提出了两种可能的情景，并承认“目前还没有定论”。一方面，他认为一个拥有良好支撑、且架构和上下文定义明确的初级工程师，“其产出将像资深工程师一样。从初级到资深的转型将加速。”另一方面，他警告说进入该行业的门槛可能会提高：“他们必须学习更多，更深入地研究工程学。目前你仍然需要大学学位。” Mislej 对潜在风险的看法更为果断：如果学习过程被加速，而初级工程师没有经历那些考验学习成果的阶段，那么在这个过程中将会失去某些东西。他的结论是，解决办法不是放弃初级工程师，而是重新定义其职能：“在这种情况下，资深工程师应该利用 AI 来完成对初级工程师的教育，并与他们并行发展。” 他最后用一句话总结了代际问题：“如果今天没有初级工程师，15 年后我们将没有资深工程师。” 两人在另一点上达成一致：初级工程师的工作将转向文档编写、研究和假设验证，而纯代码编写在整个软件构建过程中的相对权重将会下降。
22 / 《金融时报》可能推翻因凡蒂诺的计划 FIFA：震撼全球足球坛的隐秘历史的所有细节 FIFA 如何制定向投资者开放全球足球业务的提案，以及为何这引发了一场可能导致其争议性主席卸任的反应 ——。乔希·诺布尔 (Josh Noble) ——。阿拉什·马苏迪 (Arash Massoudi) —— 塞缪尔·阿吉尼 (Samuel Agini) 在世界杯决赛前夕，足球界最杰出的代表们聚集在纽约的华尔多夫酒店，这里是 FIFA 在为期五周的赛事期间的总部。当外面下着暴雨时，传闻称世界足球管理机构主席詹尼·因凡蒂诺 (Gianni Infantino) 将宣布一项重要事项。最终，并未发布任何公告，关注焦点很快转移到了西班牙与阿根廷的比赛上，因凡蒂诺将与美国总统唐纳德·特朗普同席观看。但十天后，《金融时报》揭露了因凡蒂诺计划分享的内容：一项创建新公司的计划，该公司将持有 FIFA 的商业利益，并向私人投资者出售部分股份。该计划被呈现为向足球运动注入数十亿美元资金的机会，这些资金将分配给全球各国，以推动这项运动的增长。据知情人士透露，披露该提案的延迟并非源于 FIFA，而是因为 Thrive Eternal，一家由技术投资者、特朗普女婿贾里德·库什纳的兄弟约书亚·库什纳 (Joshua Kushner) 控制的投资基金。作为主导投资者，他担心相关材料需要更多完善。随后的反应可能证实了库什纳的谨慎。这一大胆赌注在足球界及其他领域引发了强烈反应，美国和欧洲的政治领导人对此想法表示谴责。周五晚上，因凡蒂诺放弃了该计划，声称显然该项目已经造成了分裂，无论支持程度如何，已不再有利于最初的目标。因凡蒂诺作为 FIFA 主席的未来在几天前似乎还稳操胜券，而现在则存疑。这也促使足球从业者思考一个酝酿已久的问题：私人资本在世界上最受欢迎的运动中的影响力在何时会变得不可持续？对许多人来说，界限已经划定。“世界杯不能被当作一种投资产品对待，”欧洲足球管理机构欧足联 (UEFA) 声明道。“它是足球最伟大的体育遗产之一。它是通过所有大陆的球员、国家队和球迷的努力，历经数代人建立起来的。其中任何一部分都绝不应交付给私人投资者。”引发如此愤怒的计划并非在苏黎世 FIFA 总部的权力走廊中产生，而是在去年于太阳谷举办的 Allen & Co 会议上。正是在那个仅限受邀嘉宾参加的专属静修会上，约书亚·库什纳和格雷格·马费伊 (Greg Maffei) 开始探讨这个想法。马费伊曾任 F1 所有者 Liberty Media 的负责人，与库什纳相识多年。“我认为 [库什纳] 找我是因为他对我说：‘看，我们一直在和 FIFA 考虑这件事，而且我们知道你在 F1 的经验’，”马费伊讲述道。他 1, 认识了因凡蒂诺，当时因凡蒂诺是主席，“因凡蒂诺明白金钱是驱动一切的力量。他是一个极其强大的人，”一位[缺失]表示。
一名国际足联（FIFA）体育投资者参加了一场大奖赛。“事实上，我们停在树荫下的一个小角落里，因为那里非常热。我们聊了一会儿关于这件事未来可能变成什么的愿景”。 2026年8月3日星期一 / 《纪事报》（阿根廷财经报） 欧洲预计将迎来另一波火灾 希腊、意大利和中欧部分地区在未来几周内最容易受到森林火灾的影响。专家警告称，多起火灾同时发生可能会使救援工作不堪重负。因凡蒂诺（Infantino）正推动一家利用足球商业资产并引入私人参与的企业。据彭博社（BLOOMBERG）报道，欧足联（UEFA）表示，如果该项目继续实施，其会员协会将不参加国际足联的赛事。Thrive Capital 专注于技术领域，但拥有一个专门用于 AI 抵御资产的基金。4月，库什纳（Kushner）宣布启动 Thrive Eternal
通过购买旧金山巨人队（San Francisco Giants）棒球队的股份，但实际上他正在秘密计划一项更具野心的操作。近一年来，库什纳一直秘密地推进这一计划，其内容是领导一个投资者财团，收购一个估值 20.000 百万美元的新投资工具 20% 的股份。Thrive 对此拒绝发表评论。将商业部门分离并吸引外部资本的想法已经讨论了很久。2018, 两名
《纪事报》 / 2026 年 8 月 3 日 星期一 在因凡蒂诺就任主席数年后，国际足联（FIFA）探索了一项由软银（SoftBank）支持的计划，旨在筹集 25.000 亿美元并创建新的世界赛事。该项目由于遭到强烈反对而失败。但从那时起，这个足球界最大的展示窗口已变得更加获利。在 2026, 年于美国、加拿大和墨西哥举行的世界杯期间，因凡蒂诺告诉成员们，在以该赛事为终点的四年周期内，收入将超过 15,000 亿美元，这一数字远高于此前 13.000 亿美元的预测，且几乎是 2022. 年卡塔尔世界杯收入的两倍。这次赛事还充当了新收入机会的试验场和展示窗。国际足联在比赛中引入了三分钟的补水暂停，电视台利用这一点创造了数亿美元的额外广告收入。世界杯决赛在中场加入了一场表演，将传统的 15 分钟中场休息延长至半小时，这是在模仿 NFL 超级碗的表演及其在电视上获利的广告时段。场边 VIP 座位售价达 1 亿美元，而普通票价则飞涨。对于因凡蒂诺的盟友来说，所有这些变化都证明了世界杯的商业化程度还不够，如果足球管理层抓住机会，未来可以产生更多收入。“因凡蒂诺明白金钱驱动一切，”一位重要的体育投资者表示，“他非常强大。”
因凡蒂诺本周宣布，他的计划将释放出“迄今为止尚未利用的商业价值”，这些资金可用于改善球场、加强国家队建设以及推广儿童足球。如果该计划在 9 月 19 日的投票中获得通过，每个加入该计划的成员协会——其规模从大西洋上的蒙特塞拉特小岛到印度和中国不等——将立即获得 20 亿美元，且其年度款项将大幅翻倍，从 2 亿美元增加到 5 亿美元。他的盟友认为他在成员中拥有支持。印度尼西亚足球协会本周向 Sky News 宣布支持该计划。 “足球日益增长的商业价值并未触及体育运动中最需要它的部分，”因凡蒂诺本周表示。
金融时报 23 该计划由于约书亚·库什纳（美国总统女婿的兄弟）而与特朗普家族联系在一起。sLoomeers。 这是一个“推动全球足球发展的绝佳机会”。足球并不陌生于私人资本。世界上许多最重要的俱乐部由亿万富翁、私募股权公司或主权财富基金所有。一些仍然由会员所有的俱乐部，如皇家马德里和巴塞罗那，拥有与其他收入来源（如转播权）相关的投资协议，而西班牙和法国联赛则将其商业运营分拆并向私募股权基金出售股份，这正是国际足联试图尝试的做法。然而，其中许多协议是在财务困难时期签署的。法国联赛和...
西班牙人曾试图在新冠疫情期间寻求外部资金，当时票房收入降至零。近期一次试图出售德国足球联赛商业部门股份的尝试引发了球迷的广泛抗议。对许多人来说，世界杯是神圣的。这其中也包括欧足联（UEFA），它长期以来一直与全球足球管理机构陷入争端。一名国际足联（FIFA）前官员将其描述为一场“持久战”，且在因凡蒂诺与欧足联主席亚历山大·切费林之间变得愈发私人化；后者因抗议国际足联在白宫压力下解除对一名美国球员的处罚决定，而未出席世界杯决赛。
私人资本在世界上最受欢迎的运动中的影响力能延伸到什么程度？因凡蒂诺表示：“足球商业价值的增长中，只有极少部分能触及到这项运动最需要的部分。”
国际足联战略的批评者们质疑，为什么它要寻求引入私人投资者。针对国际足联的大部分批评集中在流程本身，许多人对仅 53 天的提案考虑期限表示不满。除了因凡蒂诺的核心圈子外，很少有人知道这些计划，直到本周才被披露。管理北美、中美洲和加勒比地区足球的中北美及加勒比足联（Concacaf）是声称通过媒体得知此事的组织之一。“那是一个非常小的人员圈子，一个专家团队，”一名参与谈判的人员评论道。这种秘密操作激起了人们长期以来对国际足联主席通常在缺乏广泛咨询的情况下推进项目的担忧。亚洲足联（AFC）表示：“这已经不是主要利益相关方在面对重大举措时，发现既定方向似乎已经决定好的第一次了。”
此外，人们对因凡蒂诺努力培养与特朗普关系的行为也持有戒心。去年，他邀请美国总统亲自向国际足联俱乐部世界杯的获胜者颁奖。12月，因凡蒂诺向美国总统授予了国际足联一个新的“和平奖”，并与特朗普和平委员会（一个负责监督加沙重建的团体）达成战略联盟。
国际足联这一做法的批评者质疑，为什么在如此成功的一届世界杯之后，仍认为有必要吸引外部投资者。
“国际足联已经拥有非凡的财务资源。该组织拥有数十亿美元的储备且没有债务，”卡洛斯·科尔代罗在周五递交给因凡蒂诺的首席顾问辞职信中写道。“如果成员协会认为足球发展需要额外投资，国际足联已经具备利用现有资源提供这种支持的财务能力。”
许多人将这个项目与欧超联赛（Superliga Europea）的命运相类比，后者是一个此前试图在俱乐部足球之外推出新赛事的项目。那个计划在球迷抗议以及监管机构和立法者威胁采取法律行动后，在不到 48 小时内就失败了。反对者们表现得毫不留情。欧足联表示，其 55 个成员中没有任何一个会参加任何竞争性赛事。
从国际足联（FIFA）开始，直到该计划被放弃并收到具有约束力的保证，确保私人投资被最终排除在外。中北美及加勒比足联（Concacaf）的成员们正迅速失去对因凡蒂诺领导层的信心，而亚足联（AFC）则表示，此时应当成为加强国际足联（FIFA）机构改革的“催化剂”。一些人预见因凡蒂诺在明年的总统选举中将面临严峻挑战，而另一些人则在讨论发起不信任动议的可能性。英国首相安迪·伯纳姆于周五要求其辞职。尽管经历了一周以失败告终的艰难时光，因凡蒂诺仍坚持留任。他于周五晚间声明：“展望未来，我的意图是在接下来的几天和几周内，以共享对我们体育运动之共同利益的精神，将所有相关方召集在一起。”但在引起如此普遍的敌意之后，国际足联主席的未来可能很快将脱离他的掌控。
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建立信任：品牌持续销售的关键
即使你拥有市场上最好的产品，但如果对方不信任你的品牌，他们也很难购买。
专栏作家 Sheila Saad “女性企业家俱乐部”创始人 《创业者 DNA》作者
信任是那些不会出现在任何资产负债表上的资产之一，但它往往能解释为什么一个业务会增长、停滞或消失。问题在于，信任的赢得需要很长时间，但可能在几秒钟内就失去。
没有人仅仅因为对方说自己可靠就信任对方。当我们看到某人履行承诺时，我们才会信任。信任是由一个个积累的小经验形成的。每一次承诺的兑现都是一个证据。每一种一致的行为都让我们能够预见那个人下次会如何行动。
在商业中也是如此。客户关注的远不止产品本身。他们观察我们如何服务、是否解答了他们的疑问、是否遵守期限，以及实际体验是否与承诺相符。也许他们不会大声说出来，但他们正试图回答一个根本性问题：我能信任这个品牌吗？
当答案为肯定时，购买变得更容易。而当疑虑出现时，任何销售策略都不足以弥补。
许多公司认为为了销售需要给人留下深刻印象。于是，他们承诺非凡的结果、不可能的期限或之后无法维持的服务。也许他们能完成一次销售，但他们留下了一笔迟早得偿还的债务。
每一个承诺都会产生一种预期。当现实低于预期时，客户不仅觉得收到的比预期的少，还会开始怀疑其他所有事情。
信任不需要宏大的演说，它需要一致性。一个值得信赖的品牌沟通清晰，不隐藏重要信息，并在出现问题时及时告知。它可能会像任何人一样犯错，但会承担责任并寻找解决方案。很多时候，一个处理得当的错误比一个表面完美的体验更能增强关系。
当这种信任破裂时，一切都改变了。我们开始审视之前接受过的事情，寻找第二种解释，并询问可能还有哪些事情是我们没看到的。关系变得紧张，而在这种状态下，一切都开始变得更加困难。
这种情况发生在合伙人、员工、领导者、供应商和客户之间。一个不信任其领导者的团队会浪费时间试图解读每一个决定。一个不信任其团队的领导者会过度控制。一个心存疑虑的客户在决定推进前会一次又一次地询问。
缺乏信任增加了对控制、合同、会议和解释的需求。即使所有这些都是必要的，但没有任何结构能替代那种知道对方会做正确之事的安心感。
信任建立在我们不需要对方提供任何东西时对待人们的方式上。建立在我们没人注视时所做的事情上。建立在即使有更快达成结果的方法，我们仍能坚持自身价值观的能力上。
因此，声誉不仅取决于……
我们对自己说了什么并不重要。它主要取决于他人通过经验了解到可以从我们这里期待什么。
在一个充满选择的世界里，信任已成为一种巨大的竞争优势。人们可以在短短几分钟内比较价格、产品和方案。然而，当他们遇到一个能带给他们安全感的人时，通常会选择对方，即便那并不是最便宜的选项。
建立信任关系需要时间、恒心以及许多正确的决定，它建立在某人履行承诺的基础之上。
失去信任可能仅需一次未能兑现的承诺、一个谎言，或者一种与之前表现相矛盾的态度。因此，我们必须将其视为我们最宝贵的资产之一来守护。这意味着我们要衡量自己的承诺，在出现问题时清晰地沟通，并且绝不能为了获得眼前利益而危及长期的关系。
信任不能保证一切都进展顺利。但当事情出错时，它决定了对方是否愿意倾听我们、理解我们并给我们一次新的机会。
一个好的产品可以吸引注意力。一个好的方案可以激发兴趣。但要让一个人最终选择、购买并再次光顾，需要的是信任。
El Cronista - 03.08.2026.pdfRecaudacion del primer semestre Efecto Mundial: las apuestas online le dejarona ARCA $ 72.000 millones_ » La inversion bruta fija sigue en rojo ELRIGI ronda u$s 50.000 millones de anuncios, pero con plazos flexibles_ ».. El Cronista = BUENOS AIRES ARGENTINA Merval 3.291.322 ¥-0,41% — WW W EN EL ANO EL TIPO DE CAMBIO OFICIAL ACUMULA ALZA DE APENAS 3% Con el dolar bajo control y una suba de la tasa en pesos, agosto extiende el atractivo del carry trade Lacaucion salt6 a 42% anual por la absorci6n que hizo el Tesoro para reforzar el colch6n. La divisa mayorista sigue debajo de $ 1500 Las compras de moneda estadounidense en junio por parte de ahorristas sumaron u$s 2800 millones. Caputo no le teme alademanda por laeleccion Latasadecaucion bursatil habia cerrado junio en 18,4% anual, con la abundante liquidez que habia caracterizado gran parte del semestre. En la primera quincena de julio el panorama fue similar. Hastaque llegoel fin de mes, con la licitacion del Te- soro y la fuerte absorcion de pe- sos, por $ 3,8 billones. En las ul- timas dos ruedas escalé primero a 26% nominal anual y luego a 42%. Estos niveles dejan expues- ta la fragilidad de la liquidez en pesos cuando varios factores se alinean en la misma direccion, y también revelan que hay margen de sobra para sostener lasinver- siones en carry trade: con el cie- rre del viernes, la tasa efectiva mensual rozo 3,5%. El accionar del equipo economico apunta a reforzar el colchon para afrontar vencimientos, ante cualquier complicacion financiera inter- nacional. Y ensimultaneo, evitar que el dolar mayoristasupere los $1500. Ladivisa que operanem- presas y exportadores termind julio con suba de apenas 0,2%. En el aflo, acumula una mejora desolo3%. P.14y15 cine #4 | ae we Blindaje del BCRA: el nuevo rol del Congreso en la nueva Carta Organica facilita el apoyo de los aliados_ ev ZOOM EDITORIAL Preparativos para suavizar la previa de las elecciones del 2027 Guillermo Laborda Subdirector Periodistico __p.2_ ’ OPINION Entre el conflicto con Lulay la reeleccién de Milei Rosendo Fraga Director del Centrode Estudios Union parala Nueva Mayoria p.3 ’ OPINION Banco Central y regla fiscal: instituciones y personas Enrique Szewach Exdirector del BCRA —p. 12 LUNES 3 DE AGOSTO DE 2026 PRECIO: $ 3300 ~-CRONISTA. S&P 500 7.437 & +1,66% — Délar BNA 1.510 ® 0,00% — Euro 1,713 @ -0,08% — Real 5.078 & +0,05% — Bitcoin 63.197 & -0,35% VOLVIO A CRITICAR A SU PAR LULA DA SILVA Milei revel6 que ya tiene definido su candidato a vice para competir por la reeleccion en 2027 El Presidente espera que la bajaimpositiva de lareforma laboral se sienta en el empleo Javier Mileidio una de las defi- niciones politicas mas relevan- tes desde que comenzo a pro- yectar publicamente unsegun- do mandato: aseguro que ya tiene decidido quién sera su companierode formula paralas elecciones presidenciales de 2027, aunque evito revelar su identidad. La afirmacioén llega en mediodelasespeculaciones sobre el futuro de Victoria Vi- Harruel y mientras el oficialis- mo comienza a delinear su es- trategia electoral. Pp. 7 > LA ENTREVISTA Diego Bossio Economista (Equilibra) ) ex director ejecutivo de Anses “Es necesario discutir el uso de los fondos de Anses: el director tiene que explicar donde seinvierten” p.s ' PALABRA DE CEO Demian Pintos Managing director del South Cluster de Philip Morris International “La idea es que algun dia los cigarrillos solo estén en un museo y los productos sean libres de humo” __ v.18
’ ZOOM EDITORIAL Guillermo Laborda glaborda@cronista.com Preparativos para suavizar la previa de las elecciones del 2027 ilenciosamente el mi- Gis Luis Caputoesta tomando medidas para amortiguar la batalla politi- ca quese esperael afio proxi- mo. Mayor compra de dola- res vaa haber porque es un clasico argentino. Lo que no se sabe es cuanto mas. De- pende de muchos factores aunque el principal pasa por la probabilidad de que gane un candidato antimercado Lo que dejé en claro los ultimos meses de la gestion Macri es que la deuda en pesosimporta. No todo pasa por la deuda en dolares. Si crecen las chances de que gane las elecciones un go- bierno antimercado, el cré- dito se corta. En pesos y en dolares. Y ladeudaen pesos se tiene que pagar con emi- siéno un “reperfilamiento” que es un eufemismo de de- fault. Porelloes queencada licitacién del Tesoro ahora se pasa deuda en pesos al 2028 y mAs alla. Los valores actuales del riesgo pais muestran que la probabilidad de que triunfe en el 2027 un candidato po- pulista es bien baja. Del 15% o menos. Es obvio: si esas probabilidadesfueran altas, el riesgo pais deberia estar bordeandolos 1000 puntos. Luis Caputo esta al tanto de todo. Es lo que dejé tras- cender en la entrevista del viernes en A24. Hasta co- menté que tiene mejor in- formacién que el mercado por lo que a su juicio, las chances de una reeleccién de Javier Mileisondel 100%. Lo que nosotros desconoce- mos son las medidas que puede adoptar en la previa electoral de manera de in- clinar la balanza a favor de Javier Milei. Pero también descono- cemos si puede haber shoc- ks externos y suimpactoen la contienda electoral. Las encuestas no generan con- fianza.— Lunes 3 de agasto de 2026 | El Cronista + EL. PERSONAJE i habia alguna duda de que Qe reeninajaet enmodo elecciones 2027, una de las dirigentes que se animé a poner en negro sobre blancos sus am- biciones politicas fue Patricia Bullrich, la titulardel bloque libertarioen|laCamara Alta. La senadora le bajo el pre- , cioauna posible postula- cion a jefe de gobierno porteno. Se limitéasefa- lar que se trata de una decisién de equipo, y que esta para jugar en la posicion que le to- que. Perosu proyec- to de mediano plazo es otro: “Después de la reeleccion de Milei, quiero Patricia Bullrich Jefa del Bloque de Senadores de LLA ser presidenta’”, le dijo a Clarin en unaentrevista. Sunombre, noobs- tante, corre también como poten- cial compatiera de formula del jefe de Estado. Ahisu respuesta fuemas llamativa: “Esto es una decision de equipo, no es lo que me gustaria a mi. Estoy enel Senado, sonseis anos de mandato, asi que me puedoque- dardondeestoy,donde discutamos que es mejor. No tengo una prefe- rencia. No me estoy promocionan- do paranada”. Sus palabras queda- ron flotando el mismo findesema- naqueel Presidente, en otraentre- vista, revelé que ya tiene definido quién ocuparael lugar que en 2023 leofreciéa Victoria Villarruel. Todo casiensimultaneoconel planteode Diego Santillialavice, para quede- jesulugarsinocomparte el rumbo del gobierno.__ Esenciales El parodocente que llevaraade- lante hoy Cterasera.una prueba de fuego para la reforma labo- ral. El Ministerio de Capital Hu- mano avis6 que hara inspeccio- nes para verificar que se cumpla 75% de la prestacion habitual. La ley declaré a la educacién como servicio esencial > EL NUMERO DE HOY Leonardo Sarquis Geel es el porcentaje de trabajadores en que se redujo la planta estatal en el ultimo ano, unas 17.477 personas + QUE SE DIJO EN EL CRONISTA STREAM “Si vos le sacas los derechos de exportacion a la agroindustria, sembras por el doble y cosechas por el triple. Hay que eliminarlos por ley” JPULSO FINANCIERO La Organizacion Meteorologica Mundial, organismo depen- diente dela ONU, confirm6 que el fendmeno de El Nifio se esta intensificando con rapidezenel Pacifico Oeste y se espera que sigaesatrayectoriaentre agosto y octubre. Esperan que impacte alas provincias de la Cuenca del Plata. > LA INFO DEL DIA LA EVOLUCION DISPAR DE LA ACTIVIDAD ECONOMICA EMAE POR SECTORES. (serie sin estacionalidad - MM3M - base 2023 = 100) 140 1363 @ AGRO Y ENERGIA (13% del PBI) ae ef 130 @ FINANZAS E IMP. NETOS DE SUBSIDIOS (19% del PBI) (@ RESTO DE LOS SECTORES (68% del PBI) @ EMAE 120 117,6 * 0,7 10 a 104,9 104,4 * ° 100 <= As 5 En los promedios la actividad muestra un estancamiento, mientras que la recuperacidn evidenciada en 2024 queda cada vez mas lejos. En este estancamiento, los 80 ganadores son tinicamente los sectores relacionados con las actividades primarias. 70 (2023 j 2024 j 2025 | 2026 j EFMAM]J]JASONDEFMAM]J]J]ASONDEFMAM]]ASONDEFMAM Fuente: C-P CONSULTORA ‘Homan Herrero
El Cronista | Lunes 5 de agosto de 2026 + OPINION Rosendo Fraga Director del Centro de Estudios Unién parala Nueva Mayoria espacio central similares, Estas declaraciones tuvieron lugarenelactodelanzamientode ° la campafia de Flavio Bolsonaro, ° candidato de la derecha para las ; elecciones presidencialesdel4de : octubre, que es hijo del expresi- | dente Jair Bolsonaro, detenidoy |; : riounpocomasfavorableparalas - guadas fuerzas progresistas | : delar : con Lula, larespuestaalosataques : contralaSeleccion Argentina por - condenado a veintisiete anos de prisiéndomiciliariaporsuestado | de salud. El presidente Lula busca su ; cuarto mandato y es el candidato | oficialista en campana. Nose re- - gistra un conflicto mayor en las : relaciones bilaterales de ambos paises desde mediados del siglo ; XIX. Inicialmente Lula habiadis- puesto que su embajadoren Bue- - nos Aires dejara rapidamente el : pais, peroluegodecidiésuretorno, - aunque hasta ahora Mileinohaya aceptado la condicién de discul- - parse con su par brasilefio. Enel | lenguaje diplomatico, se tratade | unasefialdefuerteenfrentamien- - to entre los dos paises. toma de posesion de Keiko Fuji- te en la asuncion de Abelardo de la Espriella (ademas visitara | Ecuador).Elpresidenteargentino busca potenciar surolcomolider ; : ronismo. Losintentos para reunir de la derecha latinoamericana. apoliticaexterior | volvio atener un | Eneloficialismoargentinohay | percepciones divididas: algunos — : piensan que a Mileileconvieneel | para el gobierno | de Javier Milei.Lo | fue porelconflicto | generado con el presidente de : Brasil, Lula da Silva, frentea ; las declaraciones publicas de | Milei acusandolo de ladron, © presidiarioy otrasexpresiones | : mo propio y buscara utilizarlo | : paragenerarexpectativasganado- | ras en sus desalentadas filas. Un | triunfo de Lula porque lo deja co- mo el lider indiscutido de ladere- cha regional, aunque otros, en | cambio, consideranquelavictoria - de Bolsonaro dejaria una region totalmente alineada con Washin- gton. Pero la oposicién peronista | considerara el triunfo de Lula co- triunfo de Lula en la eleccion pre- sidencial brasilefia combinado | coneldelosdemocratasenlaelec- | cion de mediotérminoestadouni- dense, podria generar un escena- men el Mundial y las medidas para ex- : pulsar a extranjeros del pais que | : expresen “mensajes de odio”, » muestranungironacionalista,que - coincide al mismo tiempo conel ; _ El Congreso sera clave en Almismotiempo,elGobierno - el trimestre as avance liberal en la politica econo- mica. avanza en su campafia por la re- elecciéndel Presidente,enforma - cadavezmasexplicita.Eldiscur- | so de Milei en la Sociedad Rural : Argentinabuscéclaramenteubi- - : caralcampocomo unaliado po- | La ventaja de Lulaen lasen- | cuestas esta hoy entre seis y diez ; puntos asu favor, perohabriase- : gundavueltayesaesunaoportu- : nidad para Bolsonaro. Hastaaho- : ra no parece que laintervencion : de Milei con sus criticas al presi- | dente brasilefiohayatenidoalgun - efecto electoral afavor de Flavio, | mientrasalmismotiempoTrump | loapoyaperosinasumiractitudes | tan confrontativas y personales | como las del presidente argenti- ; no. En estos dias Milei primero | visité Pert el 28 de julio para la - litico. Sin medidas concretas, reforzé la alianza politica conel - sector, diciendoqueelimpulsoa | la economia habria de ser el re- | sultado de la mejor financiacién - que le daria el desarrollo de los | hidrocarburos y la energia. Estose daenunmomentoenel | que estas tres actividades estan - creciendo y en cambio industria, - construccién y comercio nolo ha- cen. Estasituacion dividetambién | al pais en términos electorales. Pero la protesta organizadaporla _ CGT, los movimientos sociales y © : losjubiladosnotuvomayorefecto, | moriyelproximo7deagostovia- ; jaraaColombiaparaestarpresen- : mas bien fue un acto mas simbo- lico que una accién de protesta - : concreta y especifica. Lo mismo sucedié con el 74° aniversario de — la muerte de Eva Peron, que pasé © inadvertidodentrodel propio pe- egién. El enfrentamiento © Opinién | 3 Entre el conflicto con Lula y lareeleccion de Milei marcara la etapa previa al ultimo ano del mandato de Milei, que avanza en su campaiia por alcanzar la reeleccion presidencial a Maximo Kirchner con Axel Ki- - cillof no llegan a buen puerto. La | candidaturade Cristina Kirchner, | ya lanzada, planta la posibilidad : de un escenario de division elec- - toral parael peronismo. Mientras tanto, laizquierdasigue creciendo en torno al 10% y Myriam Breg- - man se consolida como su princi- pal candidata electoral. Asu vez, dentro de las filas del Gobierno lainterna politico-elec- toral crece. En la provincia de ; Buenos Aires aparecen distintos | intereses electorales entre el nue- vo Jefe de Gabinete, Diego Santilli y la Secretaria General de la Pre- : sidencia, Karina Milei.Elprimero - intenta ser el candidato a gober- . nador bonaerense, mientras que ~ . lasegunda sigue impulsando la - - figura desu operador en esa pro- | vincia, Sebastian Pareja, contra - ias aspiraciones del Jefe de Gabi- > nete. Enloinmediato, el Gobiernose ha planteado recuperar lainicia- - - tivaenel Congreso con la aproba- : cién de leyes demoradas. La sus- : pensiénde las PASO parael proxi- - : moaioesprioritaria.ElGobierno | : sigue pensandoqueunaanulacion delas primarias,comolaquetuvo - lugaren2025,esunaherramienta - eficaz para nacionalizar la elec- cién y sumar votos enel interior | del pais. Los gobernadores, en | cambio, prefieren mantener las internas abiertas, simultaneas y - obligatorias que les permiten - “desnacionalizar” laelecciénpro- - vincial. El proyectodesuspensién | : fondos, pero en forma selectiva. Alta. El debate por la ampliaci6n | sigue empantanado en la Camara hastaelafio préximodelavigencia de la ley de inocencia fiscal, que : : ciales, ya se han iniciado, Cabe excluye a funcionarios de sus be- neficios, se intensifica con las re- cientes denuncias de corrupcién : | Avanza. que pueden influirenlacampafia presidencialde 2027. Laley detie- rras, que anula las restricciones para compradores extranjeros y ha sufrido mas de diez modifica- ; ciones, no tiene todavialaaproba- cion asegurada. Lo mismosucede : conelproyectode ley deglaciares. E] ministro de Desregulacion, Fe- derico Sturzenegger, busca la aprobacion delaley hojarasca, que generaconflictos de bajo impacto econdémico pero fuertes debates, comoel que afectaal precio de los libros y las librerias. Pero la refor- ma del Banco Central sera el gran tema en el Congreso en los tres meses restantes de sesiones ordi- narias. Losobstaculosson politicos. El mas importante es la negociacion con los gobernadores. Aunque se mantienen conversaciones con la mitad de ellos, se han reactivado obras publicas nacionales en sus provincias y se han adelantado Lasconversaciones con los gober- nadores aliados, la mayoria de ellosdel PRO ode partidos provin- sefialar que no hay ningun gober- nador que sea de La Libertad Enel trimestre que se inicia el : Congreso sera clave y marcara la etapa previa al ultimo afio del mandato de Milei.__ ©) El Cronista Fundado en 1908 Una publicacién propiedad de El Cronista Comercial $.A. Registro de la Propiedad Intelectual N* 522713187 Miembro de la Red de Diarios Econdmicos de América Latina. ISSN 03255212 Director General; Christian Findling. Director Periodistico: Hernan de Gofi. Subdirector Periodistico: Guillermo Laborda. 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CRONOGRAMA FLEXIBLE Lunes 3 de agosto de 2026 | EI Cronista Los anuncios en el RIGI llegan casi a u$s 50.000 millones pero la inversion bruta sigue en rojo Pese alos anuncios de futuros desembolsos vinculados al régimen de inversiones, enlo que va del afio, lainversi6n bruta cay6 7,6%. LalED bajé u$s 1400 millones en dos afios, segtinel BCRA __. Victoria Lippo —— mlippo@cronista.com A la espera de su impacto en la economia, el Regimen de In- centivos a las Grandes Inver- siones (RIGI) acumula ya 25 anuncios por casi 50.000 mi- llones de délares. Sin embargo, la inversiGn aun se mantiene a la baja. La inversion bruta interna que releva la consultora de Or- lando Ferreres registro una caida del 6,2% interanual en junio, mientras que en el se- mestre acumula una baja del 7,6%. En la medicién en dolares, estiman que la misma asciende au$s 7464 millones. En paralelo, la inversion extranjera directa informada por el Banco Central cayé en el mismo mes en u$s 45 millones, lo que en dos afios resulta en una caida de u$s 1400 millones. Mientras tanto, solo la se- mana pasada se aprobaron proyectos que habian pedido adherir al RIGI por u$s 14.016 millones. La mineria concentré la mayor cantidad de anuncios mientras que el frente indus- trial sumé otros dos, uno en si- derurgia y otro para la produc- cién de urea, En términos de empleo, se estima que crearan casi 93.000 puestos entre directos e indi- rectos. Mientras que respecto de los efectos en la recaudacidén, el régimen fue criticado por las exenciones o alicuotas reduci- das que otorga. Sin embargo, en una esti- macion previa realizada por la consultora Qualy sobre la base de los primeros 17 proyectos, se observo que el efecto neto es positivo, porque los u$s 2969 millones anuales que se recau- daran (incluso con la reduccion de alicuotas) son incrementa- les, “suponiendo que sin el RIGI los proyectos no se hubieran realizado y el impuesto no se habria cobrado”. INVERSORES Si bien se multiplicaron las presentaciones de proyectos y varias empresas internaciona- les ampliaron su participacion en el pais, de las 10 principales mineras del mundo, seis aun no tienen operaciones en Argen- tina. Desde que se implemento el RIGI, empresas como BHP, = == EI RIGI es “un instrumento a largo plazo” senalan los especialistas en mineria sobre los desembolsos “Los plazos y cronogramas de las inversiones del RIGI son flexibles, sujetos a cierta discrecionalidad” El proyecto Vicufia, uno de los principales emprendimientos mineros en la lista del RIGI Extorsion “El método es la extorsion; utilizar recursos publicas como moneda de cambio para obtener apoyo legislative, un mecanismo tan sencillo como perverso” Sobre el reparto de fondos de Nacion a provincias Lundin, Gangfeng Lithium, Exar, Chevron, Barrick, Posco, Glencore y Rio Tinto anuncia- ron inversiones o entraron al régimen. “El Gobierno termino de convencerse de que el RIGI es un instrumento a largo plazo. Los que ya tenian proyectos en Argentina, casi cuando sali6 la ley, presentaron sus planes de financiaci6n y construccion’, indicé Ignacio Celorrio, espe- cialista en mineria y EVP de Lithium Argentina. Muchas de las compafnias habian iniciado los procesos de exploracion pero demoraban la concrecion de desembolsos. “El ejemplo determinante es el de BHP con Vicufia. La tran- saccion la hicieron antes y ya era con una mirada de que las cosas iban a cambiar”, agrego Celorrio. NUEVAS FIRMAS Sobre la llegada de nuevas compafias, considero que el proceso es mas complejo por- que los plazos del RIGI no al- canzan para proyectos que to- davia deben atravesar la etapa de exploracion. Sin embargo, no descarto que se sumen. “Donde hay compafias descubridoras, ahi se van a meter las nuevas em- presas’, posiblemente con me- canismos de joint venture, en particular en litio y cobre.
El Cronista | Lunes 3 de agosto de 2026 Vacaciones de invierno: hubo mas turistas pero el gasto diario fue menor Otro mineral con potencial que detecté Celorrio es el ura- nio, aunque falta exploracién. “Hay que ver como se reconfi- gura el movimiento hacia la energia nuclear, en particular con los pequefios reactores”. Para Eduardo Gigante, es- pecialista en litio, la demora de otros grandes jugadores res- ponde a criterios internacio- nales: “Los jugadores globales se rigen por los precios interna- cionales, y por supuesto ciertos incentivos fiscales, como los que ya existian en la ley de in- versiones mineras vigente desde 1990 . CHINA VS. EE.UU. Otros factores que pesan a la hora de tomar estas decisiones son la geopolitica y los tiempos y flujos de fondos. Entre los factores geopoliti- cos ejemplifico con las tensiones entre Estados Unidos y China. “Hay un lobby de Estados Unidos por asegurarse el acceso a los minerales e impedir el ac- ceso de China. Pero China hoy consume el 87% de todo el litio extraido en el mundo, mientras que Estados Unidos consume entre el 0,8% y el 1,2%. Estan bien los acuerdos comerciales, pero el comprador real en mi- neria hoy es China”. El gigante asiatico es un viejo conocido en la mineria argen- tina y ya tiene a sus principales jugadores operando en e! pais, tanto en nuevos proyectos como en expansiones. Para la consultora de Or- lando Ferreres, el RIGI puede convertirse en un piso para la inversion: “Al promediar el afio en curso la inversion sigue marchando a niveles muy bajos, y no se ven aun sefiales claras que inviten a pensar en una re- cuperacion, aunque ciertos ru- bros puntuales mostraron me- jores numeros en el sexto mes del afio”. En ¢se marco, la consultora agregé que “la construccion lo- gré ubicarse nuevamente en terreno positivo, y también tu- vo leves subas en los datos de patentamientos de vehiculos comerciales pesados”. “Hacia adelante esperamos que continue desacelerando la contraccién de la inversién, mostrando una mejora paula- tina. El factor que puede cam- biar esta lenta evolucion es el de las inversiones anunciadas bajo el paraguas del RIGI, pero los plazos y cronogramas de estas inversiones son flexibles, suje- tos a cierta discrecionalidad”, agregaron sobre las perspecti- vas.— FIN DEL RECESO Economia & Politica 5 LA NIEVE CONVOCO MAS QUE LACOSTA Las vacaciones de invierno tuvieron aumento en la cantidad de visitantes pero el consumo siguié mostrando sefiales de prudencia y el desempefno fue muy dispar entre regiones. Los destinos de nieve y montaiia se destaca- ron con Bariloche y Ushuaiaa la cabeza. Segun la Confederacién Argentina de la Me- diana Empresa (CAME), viajaron por el pais 4,6 millones de turistas —4,2 millones de ar- gentinos y unos 400.000 extranjeros—, un 5,9% mas que durante las vacaciones de in- vierno del afio pasado. El gasto total alcanzé los $ 2,12 billones, 2,5% mas que en 2025. Pero el gasto diario fue 5,6% menor. El Congreso reactiva el Super RIGI y va a sesiOn por Propiedad Privada El oficialismo convoco para el5 de agosto al plenario que tratara el régimen de incentivo a grandes inversiones. Esperanasu turnolaley de Tierras, que ira a sesi6n nuevamente el jueves 6 __. Daniela Romero _— dromero@cronista.com El Congreso reanuda su acti- vidad tras el receso invernal con una agenda extensa que el oficialismo intenta ordenar antes de que termine el mes entrante. El primer punto en la lista es el debate en comi- siones del Super RIGI, pre- visto para esta semana en el Senado. El plato fuerte, de todos modos, sera la sesion del jueves 6 para Propiedad Privada. El jefe de Gabinete, Diego Santilli, profundizara su recorrida por distintas provincias para sumar res- paldos a estas iniciativas. El miércoles a las 15:30 se reunira el plenario de las co- misiones de Presupuesto y Hacienda, Economia Nacional e Inversion, y Legislacién General, con el objetivo de firmar el dictamen del Régi- men de Incentivo para Gran- des Inversiones en Nuevas Industrias, conocido como Super RIGI. Se trata de una iniciativa que ya cuenta con “media sancion” de la Camara de Di- putados, obtenida el 24 de junio, y que apunta a atraer inversiones millonarias en sectores considerados de frontera tecnolégica, como la explotacién de minerales criticos —litio y uranio—, la biotecnologia y la inteligencia artificial. El proyecto busca ofrecer beneficios impositivos y es- tabilidad normativa a los grandes capitales que decidan instalarse en el pais en esos rubros estratégicos. La in- tencién es firmar el dictamen la primera semana de agosto y llevar el proyecto al recinto entre la segunda y la tercera semana del mes, antes de que termine el mes. Un dia después, el Senado tiene previsto sesionar para tratar el proyecto de Inviolabi- lidad de la Propiedad Privada, que reformula la actual Ley de Tierras y ya fracaso en cuarto intentos anteriores por falta de consenso. La iniciativa, impulsada por el ministro de Desregulacion y Transformacion del Estado, Federico Sturzenegger, propone eliminar el limite vigente a la compra de tierras rurales por parte de ciudadanos extranje- ros, aunque mantiene la pro- hibicion para Estados extran- jeros 0 corporaciones contro- ladas directamente por gobiernos de otros paises. El texto incluye ademas modifi- caciones a la Ley de Manejo del Fuego, para habilitar activida- des productivas en zonas afec- tadas por incendios, cambios en el régimen de desalojos y las expropiaciones. La senadora Patricia Bullrich y Sturzenegger acordaron du- rante el receso una nueva ver- sidn del texto que reconoce mayor potestad a las provincias sobre la venta de tierras, aun- que el capitulo mas resistido -la apertura a extranjeros- se mantiene sin cambios sustan- ciales. También integra el temario de agosto la conocida como Ley Hojarasca, que ya obtuvo dic- tamen favorable en comisiones del Senado y media sancién en Diputados. El proyecto propone derogar o modificar alrededor de 63 leyes y dos decretos con- siderados obsoletos, redun- dantes o en desuso, sancionados entre 1864 y 2015. Inicialmente estaba prevista para encabezar la sesion del 6 de agosto, pero el Gobierno decidié postergar su tratamiento al 13 de agosto. La agenda de agosto suma otros proyectos que el oficia- lismo busca destrabar. Uno es la Los primeros deberes del Congreso en este segundo semestre Santilli viajard a Chaco con Karina y podria sumar Santiago del Estero y Catamarca en los préximos dias La reforma electoral sigue en el limbo y se acumulan los proyectos del oficialismo para antes del Presupuesto Esta semana se debatira en comision el Super RIGI y se irda sesion por Propiedad Privada, por quinta vez modificacion del Régimen de Zona Fria, que regula subsidios al consumo de gas natural en regiones de clima frio, La Ca- mara baja, por su parte, tiene en sus manos la reforma de la Carta Organica del BCRA y la nueva version de Inocencia Fiscal. La ley de Lobby también es otro proyecto en pausa, junto con los acuerdos internacionales pen- dientes. Mientras, Sturzenegger ya trabaja en otro paquete des- regulador. Entre todos los proyectos en carpeta, la reforma electoral es la que mas inquietud genera dentro del Gobierno. A dife- rencia del resto de los proyec- tos, que ya tienen media san- cion o fecha de tratamiento, la iniciativa que busca eliminar o suspender las PASO todavia no logroé trasladarse a la agenda oficial. El jefe de Gabinete, Diego Santilli, encabezara desde hace semanas una intensa ronda de reuniones con gobernadores de distintas provincias, con el ob- jetivo de destrabar la negocia- cion antes de que la iniciativa pueda ingresar formalmente al recinto parlamentario. Santilli recorrera distintas provincias durante los primeros dias de agosto. Aunque todavia no hay fechas ni destinos con- firmados en su totalidad, se mencionan visitas a Santiago del Estero y Catamarca. Si esta confirmado que viajara a Chaco, la provincia aliada que coman- da Leandro Zdero, conlasecreta- ria General, Karina Milei.
6 | Economia & Politica REUNIONES Lunes 3de agostode 2026 | El Cronista Preparan el terreno en el Congreso para el debate de la reforma al Banco Central El proyecto fue remitido a Diputados el viernes y sera girado a comisiones este lunes Ala vuelta del receso legislativo, se activarala agenda para aprobar la nueva Carta Organicade Milei. Menem ya convoco ajefes de bloque parael proximo martes . Daniela Romero ——. dromero@cronista.com E| debate por la reforma de la Carta Organica del Banco Cen- tral se activara la semana que viene enel Congreso, apenas ter- mine el receso invernal. El titu- lar de la Camara baja, Martin Menem, ya piensa parael martes reunira todos los jefesde bloque de LLA y de las bancadas aliadas REGRESO DE VACACIONES Paro docente: Capital Humano controlara que haya 75% de clases _—. El Cronista . Buenos Aires A horas del paro nacional con- vocado por la Confederacion de Trabajadores de la Educacién de la Republica Argentina (CTERA), el Ministerio de Ca- pital Humano decidi6 ratificar la exigencia de garantizar un piso minimo del 75% de la prestacion habitual del servicio educativo y confirmé que rea- lizara controles para verificar conel objetivode definiruncro- nograma de trabajo. Un dato clave que debera re- solverse es cuantas comisiones tendranasu cargo el tratamien- to: a priori se espera que se gira a Finanzas, Presupuesto y Ha- cienda, y Legislacion General. Dichos cuerpos son los que die- ron despacho a la reforma de Marco del Pont enel 2012. Tam- bién estan evaluando si corres- su cumplimiento durante la jornada de protesta. La decision fue adoptada en una reunion del Consejo Fede- ral de Educacién, encabezada por la Secretaria de Educacion que conduce Carlos Torrendell, junto a los ministros de Educa- cién de las distintas jurisdic- ciones. Segun informo la cartera que dirige Sandra Pettovello, el objetivo fue coordinar acciones para asegurar la continuidad del dictado de clases y organizar la ponde que se gire a Legislacion Penal por la incorporacion de sanciones penales por emision monetaria. Todas las comisiones, de to- dos modos, tienen titularesde La Libertad Avanza: “Bertie” Bene- gas Lynch (Presupuesto), San- tiago Pauli (Finanzas), Santiago Santurio (Legislacién General) y Laura Rodriguez Machado (Pe- nal). El desafio no sera la coor- fiscalizacién nacional prevista para este lunes. Desde Capital Humano se- fialaron que la medida busca dar cumplimiento a la Ley Esta medida serd por 24 horas y coincide con la vuelta a clases de CABA, PBA, Chaco y Santiago del Estero dinacion de trabajo en si, perola recoleccién de firmas, ya que debera acumular la mayoria de las cuatro comisiones, E] mismo martes que viene también se reunira de nuevo la Mesa Politica del Gobierno, que encabeza lasecretaria general de la Presidencia, Karina Milei. El conclave no pudo mantener su encuentro habitual la semana pasada porque la hermana del Presidente se encontraba en Pe- ru. Por su parte, el anuncio pre- sidencial generé reacciones in- mediatas en el arco legislativo y Menem reunirad a los aliados y Karina encabezard otra reunion de Mesa Politica el martes sonen su mayoria positivas. Uno de los puntos a favor del oficia- lismo es que lareforma hace que el Congreso tenga un rol vincu- lante con la designacion y remo- cién del directorio del BCRA, algo que hasta ahora habia sido a dedo del Ejecutivo y solo con dictamensimbolico del Senado. Eldiputado Lisandro Nieri, de la UCR y aliado habitual del ofi- cialismo, celebro la iniciativa y recordé que presento un proyec- to propio en 2022, en la misma direccion. Desde el PRO, otro de los partidos aliados, también apoyaron la iniciativa: por caso, Mauricio Macri también habia intentado llevar esta reforma adelante, sin éxito. Desde la oposicién dialoguis- ta, el diputado Maximiliano Fe- rraro, de la Coalicién Civica, 27.802, que declara a la educa- cidn como servicio esencial, y remarcaron que se ratificé “el compromiso con la cobertura minima del 75% dela prestacion habitual del servicio educati- vo”, con el fin de resguardar el derecho a aprender de los es- tudiantes y brindar previsibi- lidad a las familias. La definicién del Gobierno llegé luego de que CTERA con- firmara un paro nacional de 24 horas para este lunes 3 de agosto, en reclamo de la con- vocatoria a la Paritaria Nacional Docente, una recomposicion salarial, larestituci6n del Fondo Nacional de Incentivo Docente (FONID) y un mayor presu- puesto para educacion, entre otros planteos, La medida de fuerza coincide respaldé el objetivo defortalecer la independencia del BCRA, pe- ro planteé reparos instituciona- les. “No alcanza solo con refor- mar la Carta Organica si nose le ponen limites alos DNU”, sostu- vo. El legislador también advir- tid una asimetria en el texto: el proyecto exige dos tercios para remover alos directores del Ban- co Central, pero no fija una ma- yoria equivalente para su desig- nacion, Endefinitiva, lo que plantean los opositores es que de poco ser- vira garantizar la “independen- cia” del BCRA pidiendo una ma- yoria especial para la remocion del directivo si la ley que esta- blece esa regla puede modificar- se con mayoriasimpleo, incluso, por DNU, siendo que los Presi- dentes aprovechan la herra- mienta legislativa de urgencia para modificar leyes a gusto. E| peronismo nose espera que acompafie, siendo ademas los creadores dela reforma que jus- tamente busca revertir el Presi- dente Milei. La diputada nacio- nal Julia Strada, de UP y directo- radel CEPA, difundio uninforme de ese centro de estudios con observaciones a la reforma. Cuestiona que la mayoria de los bancos centrales de la region y del mundo combinan la estabi- lidad de precios con otras obje- tivos, como el empleo o el desa- rrollo del sistema financiero. También que Milei utilizo las transferencias de utilidades del BCRA al Tesoro por un monto acumulado equivalente a U$S 24.200 millones y que, endistin- tas oportunidades, funcionarios del Poder Ejecutivo intervinie- ron en decisiones de politica monetaria quecorresponderian alaautoridad del Banco Central, segun el organismo. con el regreso a las aulas en la Ciudad y la provincia de Buenos Aires, ademas de Chaco y San- tiago del Estero, por lo que po- dria afectar el normal inicio del segundo tramo del ciclo lectivo. No obstante, el nivel de impacto dependera de la adhesidén que tenga la huelga en cada pro- vincia y en cada estableci- miento educativo. En paralelo, el Gobierno confirm6 que la Secretaria de Trabajo llevara adelante ins- pecciones muestrales en es- cuelas de todo el pais para ve- rificar el cumplimiento del piso minimo de prestacién. En caso de detectarse in- cumplimientos, se activaran los procedimientos previstos para aplicar las sanciones corres- pondientes.
El Cronista | Lunes 3 de agosto de 2026 Milei pone especial interés en lareforma del Banco Central NO DIJO SU NOMBRE Milei revelé que ya tiene definido a su candidato a vice para ir por la reeleccion El Presidente confirms que ya decidio quién lo acompafiara en la formula para el afio proximo. Confirm6 que no habra “Plan Platita” y redobl6 las criticas contra Lula da Silva. __ El Cronista —— Buenos Aires Javier Milei dio una de las defi- niciones politicas mas rele- vantes desde que comenzo a proyectar publicamente un se- gundo mandato: aseguré que ya tiene decidido quién sera su compafiero de formula para las elecciones presidenciales de 2027, aunque evité revelar su identidad. La afirmacién, rea- lizada en una entrevista con el diario Rio Negro, llega en medio de las especulaciones sobre el futuro de Victoria Villarruel y mientras el oficialismo co- mienza a delinear su estrategia electoral. “Tengo definido mi compa- fiero de formula para el afio que viene, pero prefiero reservarme el nombre por el momento”, respondio el Presidente cuando fue consultado sobre sus planes de reeleccién. La declaracién se produce ademas en un contexto de fuerte distanciamiento con la vicepresidenta Victoria Villa- rruel. Sin mencionarla en nin- gin momento durante la en- trevista, Milei dio por sentado un escenario de continuidad de su proyecto politico, pero con una formula distinta a la que lo llevé al poder en 2023. En la noche del domingo también brindo una entrevista televisiva a La Nacion+ en la que fue consultado sobre la posibilidad de que se reedite el “Plan Platita” que lanz6 Sergio Massa antes de las elecciones de 2025. “Olvidese, conmigo no”, aclaro el mandatario. “Hemos fijado la cantidad de dinero y hace 10 meses que esta fija, to- davia sobra dinero en la eco- nomia y si inyectamos plata lo unico que vamos a tener es mas inflacién”. Milei volvié a ubicar en el centro de su agenda la reforma de la Carta Organica del Banco Central, iniciativa que calificé como “la reforma mas impor- tante” que enviara al Congreso. E] mandatario insistié en que el objetivo es impedir que futuras administraciones puedan fi- nanciar el déficit fiscal me- diante emision monetaria. “No alcanza con haber sa- neado el balance del Banco Central si la préxima gestion populista puede volver a pren- der la maquinita”, sostuvo, al defender la incorporacién por ley de la prohibicion de finan- ciar al Tesoro y de mecanismos que dificulten la remocién de las autoridades del organismo. El Presidente realizo un ba- lance positivo de sus primeros anos de gestion y aseguré que, incluso, algunos indicadores “Tengo definido mi companero de formula para el afio que viene, pero prefiero reservarme el nombre” “No alcanza con haber saneado el Banco Central sila proxima gestion populista puede volver a prender la maquinita” “Mi competidor soy yo mismo, me importa un rdbano lo que haga Cristina Kirchner para las elecciones” evolucionaron mejor de lo previsto. Destacé la consolida- cién del superavit fiscal, la baja de la inflacion, la salida del cepo cambiario y la recuperacion de reservas, ademas del creci- miento de la actividad econo- mica. También reivindico la rela- cién con el Fondo Monetario Internacional. Segun afirmé, a diferencia de otros gobiernos, Economia & Politica 7 las misiones del organismo “no vienen a exigir condiciones’, sino a respaldar un programa econdémico que, segun dijo, “sobrecumple todas las metas”. Consultado sobre las medi- das para acelerar la formaliza- cién del empleo, Milei volvid a defender la reforma laboral aprobada este afio y aseguré que ya redujo o eliminé impuestos equivalentes a 2,5 puntos del PBI. En la misma linea, ratificd que el objetivo de su adminis- tracién seguira siendo reducir la carga tributaria sin resignar el equilibrio fiscal. Respecto del campo, sostuvo que las retenciones constituyen “una injusticia” y reiterd que buscara eliminarlas de manera definitiva conforme aumente el crecimiento econdémico y se consolide el superavit. Otro de los capitulos cen- trales de la entrevista estuvo dedicado al Regimen de Incen- tivo para Grandes Inversiones (RIGI), que el Presidente volvid a presentar como la principal politica productiva de su ad- ministracion. Seguin detallo, ya existen inversiones aprobadas por mas de US$ 46.000 millo- nes y otros proyectos en eva- luacion por mas de US$ 100.000 millones. Sumando los anuncios realizados por empresas, estimo que el volumen potencial su- pera los US$ 150.000 millones. En ese marco, defendio es- pecialmente el desarrollo de la mineria y la energia como mo- tores de generacion de divisas, aunque sostuvo que el creci- miento de esos sectores permi- tira luego reducir impuestos para toda la economia. En materia politica, Milei volvio a pronunciarse a favor de eliminar las PASO al considerar que representan un gasto in- necesario para el Estado y que las internas partidarias debe- rian resolverse dentro de cada fuerza politica. También dedico varios pasajes a destacar el po- tencial econdémico de la Pata- gonia, tanto por las inversiones vinculadas a Vaca Muerta como por el desarrollo tecnoldgico asociado a centros de datos e inteligencia artificial, un sector para el que el Gobierno impulsa el denominado Super RIGI. Al describir las prioridades de un eventual segundo man- dato, Milei aseguré que la etapa de estabilizacién econémica ya permitio dejar atras el riesgo de hiperinflaci6n y que ahora buscara acelerar el crecimiento mediante una profundizacién de la desregulacién econdémica y lareduccién de impuestos, Con respecto a la presenta- cién que realizé Cristina Kirchner ante la ONU para pe- dir que revise su situacién, Milei dijo: “Mi competidor soy yo mismo, me importa un rabano lo que haga Cristina, que haga las presentaciones que quiera”. También aprovecho para re- doblar sus criticas contra el presidente de Brasil Lula da Silva y reiteré que “lo liberaron por una falla, pero es un ladrén y corrupto”. ESCENARIO Pichetto cree que Villarruel podria ser candidata en —_— ElCronista —— Buenos Aires Mientras Javier Milei piensa en la reeleccion de cara a las elecciones 2027, desde el pe- ronismo instalaron a Victoria Villarruel como posible can- didata que busque disputarle la sucesion al lider de La Li- bertad Avanza. Asi lo aseguré el diputado nacional Miguel Angel Pi- chetto, quien sostuvo en dia- logo por Futurock que la vi- cepresidenta “sera opositora” al oficialismo. Al ser consul- tado sobre una eventual pos- tulacion de Villarruel, el le- gislador contesto: “Total- mente”. {Sabés qué pasa en la politica? Las heridas, los re- sentimientos, el odio y el desprecio generan reaccion e indudablemente una actitud de mucha fortaleza frente a eso’, desarrollo Pichetto. En esa linea, el dirigente detallé las caracteristicas del electorado que respalda a la vicepresidenta y lo describid como un votante “naciona- lista, catolico, de base mili- tar”. “En su momento apoyo a Milei y estuvo en el proyecto libertario”, afirmé. “Ese electorado va a estar afuera compitiendo. Villarruel hoy va a ser candidata a presi- dente. No tengo ninguna du- da, porque esto es el escena- rio", completo. En otro tramo de la entre- vista, Pichetto se refirié a las aspiraciones electorales de Patricia Bullrich, quien esta semana no cerré la posibili- dad de competir por la Jefa- tura de Gobierno. “No hay lugar para Bullrich, porque la Ciudad no se la van a dar”, contesto tajante y anadid: “Van a ponerlo a Diego San- tilli, probablemente con Pilar Ramirez. Una formula de la confianza”. También se refirié de for- ma irénica respecto a las de- claraciones de la senadora sobre su ambicién presiden- cial “para después” de la ree- leccién de Milei. “~Para cuando? {Para 2050?”. En li- nea con las definiciones del integrante de Encuentro Fe- deral, Bullrich dijo que man- tiene ese objetivo para des- pués de la reeleccion de Javier Milei. La funcionaria aseguré en declaraciones a Clarin que aspira a encabezar una alter- nativa dentro del espacio oficialista cuando llegue el momento de definir candi- daturas.
8 Economia & Politica Diego Bossio Lunes 3 de agosto de 2026 | El Cronista Economista (Equilibra) y exdirector ejecutivo de Anses ‘Es necesario discutir el uso de los fondos de Anses: el director tiene que explicar donde se invierten’ El extitular del organismo reflexiono sobre el futuro del peronismo, su capacidad de volver a ser el partido del orden y la situacioén economica. + LA ENTREVISTA —— Victoria Lippo —— mlippo@cronista.com lextitularde Anses, Diego Bossio, esta hoy volcado alanalisiseconomico, pe- ro no abandona sus pre- tensiones de que el peronismo se recuperecomoel partidodelorden, que vuelvaaenamorar y proponer. Eneconomia, ve lasdificultadesde unadifusion del crecimiento por la falta de recuperacion de los sala- rios. Losposiblesusos del Fondode Garantia de Sustentabilidad y la visita del FMI. —j7Cual es su opinion sobre la re- forma de la Carta Organica del Banco Central? —Miprimeraimpresion es que Mi- lei perdido. Su vocacion original era dolarizar, destruir el Banco Cen- tral. Una reforma que busca forta- lecer lainstitucionalidad y sobera- nia del bancoesunretrocesoenesa vocacion. Venimos insistiendo en la necesi- dad de modificar la Carta, que fue reformada y no funciond. Las re- servas netas siguen siendo negati- vas y aeso se le suman los niveles de inflacién quetuvimos. UnaCar- ta que le dé independencia a quie- nes toman decisiones monetarias y restrinja el financiamiento con emision monetaria al Tesoro, for- talezca el balance del banco y su autonomia, va en el buen sentido. Tenemos que pensar una Carta Organica independiente del poder politico, peronode losinteresesde los argentinos. Que laemisidn monetaria haya financiadoal Tesoro de formaabu- siva, recurrente y con laxitud es una de las causas de la inflacién crénicade Argentina. Atacarlacon precision y contundenciame pare- ce clave. Pero hay que considerar losimprevistos. Hace pocotuvimos una pandemia, los imprevistos pueden pasar y hay que tener ele- mentos para atenderlos. —iComo lee la visitadel FMI? —El Fondo no tenia clientes, hasta que aparecié un cliente principal: Argentina. Fueuna visitade carac- ter politico,endondelapresidenta del Fondo hace definiciones de ca- racter politico y toma decisiones estratégicas. La primera fuetomar lavozenunaconferenciay explicar algunas falencias del propio pro- gramia. Dice: “Prestenatenciéncon lainflacion, con lossalarios,con las Para Bossio, fallael control bicameral del FGS. ANTONIO PINTA reservas, con el crecimiento des- igual”. Es decir, cosas que ni el pro- pio gobierno sefialaba. Lo segundo fue la visita a Vaca Muerta. Les va a decir al mundo: “Miren que aca hay alguien que esta generando dolares, que el Texasargentinoestafuncionando”. Vaca Muerta es intensivo en capi- tal, requiere de mucha inversion, que esta lleganda, y cambio el dé- ficit energético que tenia Argenti- na. También tiene un proceso de desarrollo, con los bareos de licue- facciéon, lasplantasde urea. Ahihay un vector de desarrollo, de expor- tacion de un producto que es de- mandado en el mundo. Con lo cual, {qué va a mostrar Kristalina Georgieva ahi? Que hay desarrollo, generacion de divisas y una capacidad de repago de los re- cursos que le debe la Argentina como pais al Fondo, —Hay un proyecto circulando de usar el Fondode GarantiasdeSus- tentabilidad para financiar la re- activacién, jc6molo evahia? —Ladiscusiéndelosfondosde AN- SES tiene un nivel de madurez su- ficiente y es necesario discutirlo, Hubo un deterioro de los activos, porque han crecido mucho los ac- tivos del financiamiento al sector publico. También hay un problema seriodegobernanzadeesosfondos, que no vemos al director dela AN- SES yendo a explicar al Congreso donde se invierte, qué se hace con rdid, wonahin arte era enh ga destruir el Banco Central. Lareforma busca fortalecer la institucionalidad y soberania esos recursos. Hay una comision bicameral y no funciona. Y son un activoimportante,deben sercerca de u$s 80.000 millones, De esos fondos, una parte impor- tantees financiamientoal Tesoro, con lo cual son bonos que se ro- llean. Y otra parte son activos que podrian tener cierta disponibili- dad: las acciones, fondos comunes de inversion, etc. Todo este volu- men de activos ronda los u$s 15.000 millones. Yocreo que esmomento de dis- cutirlo en profundidad, en el Con- greso y de caraalasociedad. Noles ha servido a los jubilados, porque nohahabidoun pagoasu favor por los recursos, y tampoco han sido motor de desarrollo. Es simple- mente un fondo pasivo en donde las decisiones que se toman son muy acotadas. Hay que pensar en alguna logi- ca con el Tesoro y con los activos que tiene el Estado para fortalecer el fondo, rebalancear su cartera y disponer de recursos para mirar cosas deinfraestructuraoqueten- gan que ver con lacompetitividad de la Argentina. —i_Cémo ve al Gobierno llegando al afio que viene? —Cémo llegue va a depender de si logra o no reactivar la economia. Cuando asume Santilli, dijo que el objetivoera que las mejoraslleguen a la sociedad. Para que mejore el metro cuadrado de los argentinos, tiene que haber unamejorasustan- cial del salario. Ese objetivo es contradictorioalos problemas macroeconémicos que todaviatienela Argentina. {Qué le reclama el Fondo? Que aumente las reservas. ZY qué significa? A priori, pareciera, un tipo de cam- bio mas alto. Entoncesel FMI advierte queel afio que viene el Central no vaa poder comprar dolares, hay que pagar mucha deuda y hay mas de- manda, por eso pide mas compras de reservas. El gobierno necesita activar la economia, léase aumentar el sala- rio, mejorar las condiciones credi- ticias de los argentinos, Hay 21 millones de argentinos endeuda- dos, de loscuales6 millonestienen mora y otros estan entrando, Hay un canal, que es el del crédito, que esta, minimamente dafiado. Lo que estoy viendo, y lo dicen los indices de confianza, es que el gobierno se esta deteriorando en términos de la confianza de la so- ciedad. Hay una parte que esta perdiendo la paciencia, que esta con bronca, esta frustrada. —Enelperonismo,zhay undialogo sobre un programa econoémico? —Mi domicilio es el peronismo, perovuelvoal barrio ylodesconoz- co. E] peronismo tiene que no solo volver aenamorar. Estandadas las condiciones para que hayadirigen- tesdel peronismoqueenamorena los argentinos. Cayé el salario, no hay empleo, el laburo es cada vez peor, el Estado no te garantiza de- rechos, y los peronistasnoestanen la grilla ganadora. Y cuando lo es- tan, generan desconfianza, lagen- te sabe que cuando el dolar se des- madra, me toca ami. Ladiscusiéndel peronismoesmuy profunda:deliderazgo, de ideas, de programa. Hay una parte impor- tantede lasociedad querescatadel peronismoesa vocaciondedefensa del laburo, la justicia social. Pero sin orden es imposible. Tenemos que volverareencontrarmosconla sociedad y volver a discutir temas que tengan que ver con lo indus- trial. De qué vamos a vivir los ar- gentinos, es un gran interrogante. —Hablédedesorden, jcomoleeel ultimo afiodelanteriorgobierno? —Alberto Fernandezesel Dela Rua del peronismo. Espero queel pero- nismo tenga la reaccién y el prag- matismo que tuvo siempre para que no le ocurralo que le ocurrida nuestros compatriotas y hermanos de los ateneos y de los radicales. Creo que lotiene, porque tieneuna vocacion de poder distinta. COMO LO VE PARAELANO QUE VIENE AL PERONISMO? Espero que hayaalternativas, que inclusoconvoquena figuras extra- partidarias o fuera de las de las expresiones politicas del peronis- mo, que sean mucho mas amplias. Tengo laimpresidén, a pesar de ser un hombre que se form6 en el pe- ronismo,dequelasociedad secan- sdun poco con la politica tradicio- nal y quiere cosas nuevas, y que tenemos queserlosuficientemen- teamplios paraconvocar aactores dela cultura, los empresarios, con miradas nuevas para poder darle a la sociedad oxigeno. Si creo que hay quetener consensos sobre po liticas que tengan que ver con el orden economico, institucional, fiscal y democratico requieren. Milei tiene el caballocansado, aun teniendouna buenaeleccionelano que viene.
El Cronista | tunes3 de agosto de 2026 MAS JUGADORES Y DEPOSITOS EN LAS PLATAFORMAS Crecen las apuestas online: ARCA sumo $ 13.656 millones al comienzo del Mundial De enero ajunio de 2026 se acumularon ingresos por $ 71.828 millones, el 76% de todo el 2025. Elimpacto publicitario gener6 mas jugadores. Qué impuestos se aplican y sobre quién recaen _— Matias Rufino — mrufino@cronista.com Enun Mundial atravesado por los cooling breaks y la saturacion de publicidades de apuestas, la Agenciade Recaudacion y Control Aduanero (ARCA) recaudé $ 13.656 millones —maximoenter- minos nominales— a través del impuesto indirecto sobre apues- tas y juegos online legalesenjunio de 2026, mes del inicio del Mun- dial de Futbol disputado en Esta- dos Unidos, México y Canada. Lacifra, publicada por el orga- nismo en su ultimo informe de recaudacion tributaria, registré un aumento real interanual del 35,5%, segun calculos de la con- sultora Analytica. El] monto fue en aumento mes ames a lo largo de este ano: en enero fue de$10.951 millones; en febrero, de $ 11.054 millones; en marzo, de $ 10.957 millones; en abril, de $ 12.498 millones; y en mayo, de $ 12.712 millones. “En el acumulado del primer semestre la suba esde37,8% (ajus- tada porinflacién)”, sefiala la fir- ma. La particularidadesqueenel periodo de enero a junio de 2026 se acumularon ingresos por $ 71.828 millones, mientras que en todo 2025 la cifra total fue de $ 93.658 millones: es decir, una di- ferenciadecasi$22.000 millones conseis meses derecaudacién por delante. El contraste con 2024 es mar- cado:aquel afiocerré con $ 39.500 millones, cifra que el primer se- mestre de este afio ya superé en un 81%, Cabe aclarar que ARCA co- menzo a diferenciar los ingresos que percibe por el impuesto indi- recto sobre apuestas y juegos on- line (apuestas deportivas y casi- nos, entre otros) apartirdeenero de 2025. Sinembargo, losdatosde 2024 aportados por Analytica surgen de una estimacién sobre la base de la variacién interanual que registrélarecaudaci6n tribu- taria en 2025 respecto del afio anterior, Los recursos generados por este gravamen, asociado al flujo de dinero que ingresa a las plata- formas, se distribuyenen un 95% segun las condiciones estableci- das por la Ley de Coparticipacién Federal de Impuestos. E] 5% res- tante lo recibe ARSAT (Empresa Argentina de Soluciones Satelita- les Sociedad Andnima), bajo la orbita de Gustavo Coria, vicejefe de Gabinete del Interior y mano derecha de Diego Santilli. GRAVAMEN Elimpuesto indirecto—sanciona- domediante la Ley 27.346—grava las apuestas y/o juegos de azar efectuados en el pais a través de cualquier tipo de plataforma di- gital, cualquiera seael dispositivo utilizado para su descarga, visua- lizacion o utilizacion. Este tributose encuentramuy asociado al flujo de dinero que ingresaa las plataformasdigitales legales. En ese sentido, no es un aspectomenor queen los ultimos afios se haya registrado un au- mento sostenido de la recauda- cién tributaria por apuestas onli- ne, que tocé un techo nominal en el mismo mes en que se dio co- mienzo al Mundial 2026. “Juridicamente no es un im- puesto que grava ala plataforma por recibir depésitos, sino un im- puesto cuyo contribuyente es el apostador y que, enlamayoriade los casos, la plataforma oel inter- mediario percibe e ingresa a AR- CA”, sefialé Diego Fraga, especia- listaen derecho tributarioy socio de Expansion Business Argentina. Eltributono recae sobre la fac- turacién ola gananciaquese pro- duzca en las plataformas legales. Sinembargo, su evolucién permi- te conocer, de manera aproxima- da, elcrecimiento del volumende depdsitos. Aun asi, es complejo recons- truir con exactitud esa evolucién de depdsitos porque, segun la Ley 27.346, conviven diferentes ali- cuotas. El impuesto a ingresar surgira de la aplicacion de una alicuota del 5% sobre “el valor neto de los depdsitos que realice el apostador en su cuenta de juego”, con posi- bilidad de reduccion al 2,5% si se cumplen los requisitos de inver- sidn genuina (capital invertido, por Unica vez, superior a $ 200 millones), Si un operador local que deberia estar registrado nolo esta, la alicuota pasa a7,5%. La alicuota se incrementa al 10% para el caso de apuestas en que intervenga, de maneradirec- tao indirecta, un sujeto del exte- rior; o al 15% cuando ese sujeto del exterior, ademas, se encuentre en una jurisdiccién no cooperan- te ode bajaonulatributacidén, en i Economia & Politica | 9 EE —— y ARCA diferencia los ingresos por el impuesto indirecto sobre apuestas y juegos online desde enero de 2025 Hasta la final de la Copa del Mundo se detecto un incremento del 21% en la cantidad de jugadores (CABA) los términos de la Ley de lmpues- to alas Ganancias, y no esté ins- cripto en el “Registro de Control Online del Sistema de Apuestas”. Las empresas operadoras pa- gan, ademas, los impuestos que les corresponden como a cual- quier otra empresa: Ganancias, IVA en la medida aplicable, débi- tos y créditos bancarios, cargas sociales e Ingresos Brutos, entre otros. “En Ganancias tienen incluso un tratamiento especialmente gravoso: las rentas provenientes de apuestas mediante platafor- mas digitales tributanal41,5%. A eso se agregan los canonesy dere- chos que deben pagar por las li- cenciasotorgadas por lasdistintas jurisdicciones”, explico el espe- cialista. MAS JUGADORES Seguin datos exclusivos a los que accedio E] Cronista, CABA regis- tré depdsitos en las plataformas legales radicadas alli por poco mas de$ 50.000 millones entre enero Lasaturacion de publicidad en los “cooling breaks” generé mas usuarios y julio, tomando como fecha de corte la final que concluy6 con el triunfo de Espana sobre Argenti- na. La informacion, que surge a partir de los datos proporciona- dos por entes decontrol de la Ciu- dad, sefiala que durante el Mun- dial aumenté el porcentaje de apuestas (sin contemplar a quie- nes apostaron en el exterior) en alrededor de un 80%. Enel periodode enero hastala final de laCopadel Mundo, inclu- sive, también se detecté un incre- mento del 21% en la cantidad de jugadores (cercade 200.000) que apostaron en plataformaslegales autorizadas paraoperarenCABA, Lomas llamativose encuentra enel promediodiariode depésitos en las plataformas digitales. Antes de la Copa del Mundo, la cifra equivaliaa $1400 millones. Sin embargo, en el transcurso del evento, el promediodiarioas- cendiéda $2600 millones, es decir, crecié un 85,7% en términos no- minales, PAUSAS DE HIDRATACION El evento que retine alos mejores paises del “planeta futbol” tuvo la particularidad de que, en esta edicién, instal6 las “pausas de hi- dratacién”, también conocidas como “cooling break”. Alli se dio un fenédmeno que comenzéa llamar la atencion de diferentes analistas, profesiona- les y padres: la saturacién publi- citaria de las plataformas de apuestas. Elanalisisde btisquedas en Google mostro que en las pau- sas de hidratacion las marcas aus- piciantes registraron incremen- tos de entre el 60% y el 150% en sus busquedas. En el documento, titulado “Timba break”, Novarum tomé tres ejemplos: dos de casas de apuestas que fueronauspiciantes y un tercer sitio que no fue spon- sor. Si bien las plataformas “tie- nen un trafico organico de bus- quedas y usuarios en todo mo- mento”, la firma concluye que los espacios publicitarios que auspi- cian sitios de apuestas “aparecen como incentivos que inyectan picos de actividad en muy breves franjas de tiempo”. Apesar de queel publicoenlos estadios se manifesté en contra, el cooling break irrumpidsinate- nuantes en ladinamicade los par- tidos, las transmisiones y las apuestas deportivas. Novarum los definié como “unembudo de tra- fico de bisquedas hacia los sitios de apuestas”. Segun explico Benjamin Silva, psicélogo y psicoanalista del equi- po de Entrelazar, un centro de investigacién y tratamiento de la adiccién al juego, alrededor del 90% de las consultas que reciben —comprometidos con las apues- tas deportivas— se ubican entre los 15 y 30 afios. Las apuestas deportivas son un “fenémeno grupal”, concen- tradocasial 100% enladinamica de los varones, Para atraer nue- vos apostadores hay un mecanis- mo “vertical”, donde en la publi- cidad aparece un “referente para los mas jévenes”. El “horizontal” opera entre grupos de amigos 0 familiares. Silva aclaré que atin es muy pronto para saber cuales el universo de nuevos apostado- res que surgi a partir del Mun- dial 2026.__
10 | Economia & Politica DEVOLUCIONES DEMORADAS DE ARCA Caputo espera recaudar mas y acelera reintegros de IVA para las pymes “Esperamos que les dé un alivio importante”, dijo el titular del Palacio de Hacienda Con aire por el impacto de Ganancias, Caputo prometié llevar reintegrosa$ 50.000 millones. ARCA esta 22% abajo en devoluciones de IVA. Destac6 una “moratoria” que es plan de pagos . Matias Rufino — mrufino@cronista.ccom El ministro de Economia, Luis Caputo, anticipé queel Gobierno aumentaraa$50.000 millones el monto de los reintegros de IVA. La medida estara exclusivamen- te destinadaa las pequefias y me- dianas empresas (pymes). “Esperamosquelesdeé unalivio importante”, dijo el titular del Pa- laciode Haciendaenunaentrevis- tacon A24. Ladeclaraciénsedaen uncontextode retraccién del con- sumo y de serias limitaciones de liquidez para el sector pyme. “Hoy las pymes tienen dos o tres problemas. Por un lado, tie- nen un costo financiero alto, Por otro, muchas tienen problemas con ARCA o ARBA, que las fisca- lizan. Y encima, algunas tienen créditos con ARCA’, aseguro. REINTEGROS DE IVA “Vamos a aumentar el monto de los reintegros de IVA que tienen muchas pymes”, aseguro Caputo. El mes pasado, ARCA realiz6 de- voluciones del impuesto al valor agregado por $ 37.000 millones y esta 22% abajo en el acumulado del afio. En ese sentido, reiteré que la intencion de la actual adminis- tracion es reducir la presién im- positiva y brindar alivio a las pequeiias y medianas empresas. “Tenemos que seguir bajando impuestos, tenemos que seguir bajando regulaciones, tenemos que bajar el costo financiero y tenemos que mejorar la infraes- tructura”, ratificé en lugar de “devaluar y bajar salarios”. El funcionario agregé que la gestion del presidente Javier Mi- leiredujo “tres puntos de impues- tos” y alcanzo el equilibrio fiscal sin elevar la carga impositiva sobre los contribuyentes, El anunciose daen visperas de la publicacién del dato de recau- dacién tributariade julio por par- te de la Agencia de Recaudacién y Control Aduanero (ARCA). Cabe recordar que enjuniolos ingresos fueron de casi $ 21 billo- nes —apenas por debajo de lare- caudacién de mayo-, lo que re- presento una caida real inte- ranual de aproximadamente 74%. En ese momento, ARCA remarco que la prorroga del ven- cimiento para la presentacion y el pago del saldo de las declara- ciones juradas de Ganancias y Caputo advirtio que las pymes enfrentan altos costos financieros y dificultades con los organismos Las pymes pueden adherir a un plan de facilidades de pago hasta el 30 de octubre, inclusive Bienes Personales de personas humanas, correspondientes al periodo fiscal 2025, incidié nega- tivamente. Aun asi, en Economia confian enque el resultadodelarecauda- ciéndejuliosera positivo, impul- sado especialmente por una me- jora en Ganancias, luego de que las personas humanasefectiviza- ran el pagoa fines de ese mes. eMORATORIA? En otro tramo de la entrevista, Caputo dijo que el Gobiernolanzé el 14 de julio una moratoria para Lunes 3 de agosto de 2026 | El Cronista las pequefias y medianas empre- sas. “Estos $ 50 mil millones por mes de alivio alas pymes se su- man a la moratoria lanzada para ellas también el 14 de julio”, rea- firmé en su cuenta de X. Sin em- bargo, no se oficializé una mora- toria, sino un plan de facilidades de pago. “Sequisoreferiraquese habia otorgado un plan de facilidades de pago, pero efectivamente no esuna moratoria. Normalmente, una moratoriacontempla condo- naciones: pueden ser totales o parciales sobre los intereses y también pueden alcanzar a las multas no firmes”,explicé Sebas- tian Dominguez, contadory CEO de SDC Asesores Tributarios, en dialogo con El/ Cronista. “Habitualmente, se condonan las multas no firmes y, en cuanto alosintereses, avecessecondona el 100% y otras veces, un porcen- taje. Incluso, en algunos casos se establece un porcentaje de con- donacion para quienes adhieren hasta determinada fecha y otro diferente para quienes ingresan posteriormente, con el objetivo deincentivarlaadhesion tempra- na”, agrego. Elespecialista recordé que es- te tipo de condonaciones de inte- reses y sanciones se establecen por ley. Ademas, senalé que las tasas de financiacionde las mora- torias, en general, son inferiores ala tasa de interés resarcitorio. Talcomocontoéeste medio hace algunassemanas, las pymesnece- sitaban un plan de pagos que les permitiera ordenar su situacién tributaria y evitar juiciosde ejecu- cién fiscal yembargos. Sinembar- go, algunos expertos advirtieron que el mecanismo no contempla un alivio financiero integral. El plan de pagosdispuesto por ARCA establece que las micro y pequefias empresas contarancon hasta 18 cuotas paraobligaciones impositivas, aduaneras y de la seguridad social, con un pago a cuentadel 5%. En cambio, lasme- dianas empresas —tramos 1 y 2— tendran hasta 15cuotas para obli- gaciones generales, con un pago a cuenta del 10%. En ambos casos, la tasa de fi- nanciacion mensual esdel 2.75%, por encima del 1,9% de inflacién registrado en junio. Ademas, el monto minimodel pagoa cuenta y de cada cuota es de $ 50.000, A ellose suma que lascuotas corres- pondientes a planes de facilida- des de pago vigentes quedan ex- cluidas del régimen. “Tiene como tasa de financia- cién la misma que se aplica al interésresarcitorio. Entonces, no hay condonacion de intereses, no hay condonacién de sanciones y latasadefinanciacioneslamisma que se aplica cuando alguien in- cumple sin que exista un juiciode ejecucién fiscal. Tampoco es tan amplia la cantidad de cuotas: es limitada”, remarcé Dominguez, El mecanismo permite regula- rizar obligaciones impositivas, aduaneras y de la seguridad social vencidas hasta el 30 de junio de 2026, inclusive. El plazo paraad- herir se extiende hasta el 30 de octubre de este afio, EN JULIO Alivioa provincias: volvid a aumentar la coparticipacion __. MLR. — mrufino@cronista.com Las provincias volvieron a recibir un alivio en julio. Se- gin datos procesados por consultoras econdomicas, las transferencias automaticas habrian registrado un incre- mento, impulsado por la re- caudacién del impuesto a las Ganancias de personas hu- manas. Si bien la Agencia de Re- caudacion y Control Adua- nero (ARCA) dara a conocer los datos de recaudacion tri- butaria este lunes, el Instituto Argentino de Analisis Fiscal (IARAF) estimo que el Go- bierno nacional habria en- viado al conjunto de las pro- vincias y CABA un total de $ 7,2 billones en concepto de coparticipacion, leyes espe- ciales y compensaciones (transferencias automaticas). Ajustado por inflacion, esto se traduce en una suba real del 7,570. Por su parte, la copartici- pacion —es decir, las transfe- rencias automaticas sin las originadas en leyes comple- mentarias y compensacio- nes— habria subido un 7,7% real. En el caso de Ganancias, el tributo habria registrado un incremento real interanual del 20%. “En junio se habia pos- puesto para julio el pago del saldo anual de la declaracion jurada de personas humanas. Este nivel de recaudacién abre una buena expectativa con relacién a los proximos meses, dado que los anticipos tanto de personas humanas como juridicas podrian ga- rantizar un piso real razona- ble”, sefialé el LARAF. En lo que respecta a la re- caudacion del IVA, en julio se habria registrado una varia- cién nula. “Lo destacable seria que se habria dado una im- portante desaceleracion en la intensidad de la caida, abriendo un panorama mas razonable para los proximos meses”, remarcaron. Por otro lado, el acumula- do de enero a julio de 2026 todavia se mantiene a la baja. Segun estimé Politikon Cha- co, el periodo habria cerrado con transferencias automa- ticas a las provincias ya CABA por § 44,17 billones, cifra que equivale a una baja real del 1,3% respecto de igual periodo de 2025. La coparticipacién, en tanto, habria registrado una caida real del 2,6%.
El Cronista | Lunes 3 de agosto de 2026 —— par cat El regreso de los celestiales y un operativo que avanza » Pasillos en off Nicolas Gallardo Periodista EL REGRESO DE LOS CELESTIALES El Gobierno recuper6 laagenda y reimpulsé la batalla cultural, tras los reclamos de Milei. Ese regreso de lanarrativa se reflejoé con lacadena nacional dondese presenté lareforma para lacar- ta organica del BCRA y el DNU que modifica la ley migratoria. En ambos anuncios hay un de- nominador comun. A pesar de la resistencia de su hermana, el mandatario acudio a Santiago Caputo. El consultor fue el en- cargado de la estrategia para informar ambas medidas. En la mesa politica, donde abundaron ultimamente los pases de factu- ray cruces sobre operaciones mediaticas entre ellos, el asesor se explayo sobre cual era, para él, lamejor forma de amplificar el discurso oficialista ante dos temas que el jefe de Estado que- ria explotar. A esto se le suma que participé activamente dela confeccion juridicalasecretaria Legal y Técnica, Maria lbarzabal Murphy, mano derecha de Ca- puto. Milei no le pidio ayuda al Ministerio de Justicia, a cargode los karinistas Juan Bautista Ma- hiques y Santiago Viola. TANGO Y ASADO ALA COREANA Lee Jae-Myung nosolo poso con la motosierra libertaria en su paso por Buenos Aires. El presi- dente surcoreano fue recibido Jorge Macri, que le entregé la Llave dela Ciudad y lodistinguié como Visitante Ilustre. Pero cont6é con otros agasajos. Junto El presidente Javier Milei en una icénica pose con la motosierra junto asu par de Corea del Sur, que tuvo una intensa actividad enlaArgentina. Santiago Caputo, por su parte, volvié ala escenaconlapuesta en marcha de la estrategia comunicacional que incluyo lacadena nacional por el BCRA. a su primera dama Kim Hea- kyung, nose perdieron la opor- tunidad de disfrutar unshow de tango y asistieron ala Usinadel Arte. Disfrutaron de “Arirang y tango: dos corazones, unritmo”, un concierto que une lo mejor del tango argentino y la musica coreana. Todo comenzo con las composiciones “Buenos Aires 0 hora”, de Astor Piazzolla y “Ga- llo ciego”, de Agustin Bardi. Se presentaron integrantes del Centro Nacional de Gugak de Corea, que interpretaron las pie- zas musicales “Monggeumpo taryeong” y “Sinpuri”, y los ar- gentinos campeones del mundo de tango. Todos juntos versio- naron “Libertango”. También hubo un momento ameno cuan- de encabezaron un encuentro para la comunidad del gigante asiatico en el pais. El temporal en la capital argentina les impi- dio visitar el barrio coreano, en los alrededores del Bajo Flores, donde se asentaron sus prime- ros compatriotas. Fuentes co- reanas hicieron principal hinca- pié en que Milei manifesté que es fanaticode laculturacoreana y en especial desu industria cos- mética, de origenes milenarios. Nadie le aclaré que ese estilo es llamado mundialmente “cultu- ra kK”, por sus siglas en inglés. NO SOLO NEWELL’S LO BUSCA Pasan las horas y crecen las ver- siones acerca de otro intento para repatriar a Lionel Messi para que juegue en laleprarosa- rina, aunque sea unos meses. En laciudad santafesinaestan acos- tumbradosarumores desde ha- ce aos, por lo que muchos re- quieren evidencia para ilusio- narse. Pero hay datos que demues- tran que hay gestiones para esa presunta vuelta al pais. Ademas de las tratativas que hace el club, la politica se metié activamente. Fuentes inobjetables de la Pro- vincia de Santa Fe dan cuenta que la gobernacién y el Munici- pio estan en contacto con la fa- milia del idolo y buscan conven- cerlos de que pueden “blindar” Rosario. Saben de la necesidad del futbolista de estar cerca de su padre, tras un delicado pro- blemade salud, y le enfatizaron que hay garantias suficientes para que pueda vivir sin proble- mas. Economia & Politica | ll DESREGULACION Crece la disputa por la Marina Mercante y el sector busca frenar la avanzada —— Amparo Beraza — aberaza@cronista.com La desregulacién de la Marina Mercante, obsesién del mi- nistro Federico Sturzenegger, alerté no sélo a los sindicatos del rubro sino también a las camaras empresarias. En este sentido, voces del sector apuntan a un dialogo entre Desregulacion y un goberna- dor clave del litoral para que la ley pase por el Congreso. El proyecto de Sturzeneg- ger para abrir el cabotaje maritimo y fluvial a buques de bandera extranjera es uno de los mas polemicos que estan por ingresar al Palacio Legis- lativo. Sin embargo, esta vez, el sector sindical esta preocu- pado por un dialogo creciente entre Desregulacion y el go- bernador de Corrientes, Juan Pablo Valdés, y que este po- dria proporcionar los votos necesarios para que el mi- nistro tenga su visto bueno legislativo. El Cronista consult al mandatario provincial y al momento no recibio res- puesta. “Estamos poniendo fuerza para tratar de frenar esto, no encontramos un interlocutor dentro del gobierno. El relato (que Sturzenegger) les cons- truye a los gobernadores de las provincias del litoral flu- vial, es bastante convincente entre comillas. Dice que las cargas que estan en los puer- tos del Rio hoy no pueden sa- lir y van por camion porque la Ley de Cabotaje lo impide porque otras banderas no pueden hacer transporte. Y eso no es asi”, afirmé en dia- logo con El! Cronista, el presi- dente del Centro de Capitanes de Ultramar Jorge Tiravassi. En este sentido, el marino explicé que tienen intencio- nes de dialogar con Valdés para explicar el punto de vista del sector. “Queremos jun- tarnos con Valdés para pre- sentarle nuestra propuesta’, afirmé y admitié que todavia no lograron ser recibidos, Para el sector, el relato del gobierno y su propuesta des- regulatoria es “frivola” y esta “minada y plagada de ine- xactitudes”. La distribucién provincial de los marinos mercantes muestra una fuerte concen- tracién en Corrientes, que reine 3.402 trabajadores, cerca del 71% del total regis- trado en las cinco provincias relevadas. “Hay 3.402 correntinos que se quedarian sin trabajo”, expreso, La vision del sindicato y de los empresarios se junta en este punto: el problema del cabotaje nacional es impositivo y no re- gulatorio. De hecho, ambos sectores tienen un proyecto de ley pre- sentado en el Congreso. “Para- guay cobra 10% de impuestos a sus buques, en Argentina el empresario tiene que pagar 35% de impuestos y el empleado un 35% de impuesto a las ganan- cias” sefialé Tiravassi. “El costo laboral argentino es alto comparado con Paraguay. No gana mas un capitan argen- tino que un capitan paraguayo, cuesta mas”, asevero. Entonces, desde el sector lo que piden al gobierno nacional es una “asimetria impositiva’. “En lugar de habilitarle el rio a una flota paraguaya por sus incentivos impositivos, {Por qué no se lo damos nosotros?”, espeto Tiravassi. PARALISIS EN LOS PUERTOS La desregulacion de la actividad de los practicos y baqueanos impulsada per Federico Stur- zenegger abrio un conflicto que amenaza con paralizar desde este lunes el movimiento de buques en los principales puertos del pais y afectar de lleno al comercio exterior ar- gentino. Ademas, desde el sector impulsan una defensa judicial contra la cuipula libertaria. Seguin corroboraron ante E] Cronista fuentes del sector, los practicos y baqueanos se reu- nieron este sabado y resolvieron cesar sus actividades hasta nuevo aviso, En este sentido, los profesionales independientes completaran unicamente los servicios que ya estaban con- tratados, pero no aceptaran nuevas operaciones. La medida comenzaria a sentirse desde este lunes, a medida que terminen de cum- plirse los compromisos pree- xistentes. Sin practicos dispo- nibles, los buques alcanzados por la obligatoriedad del servi- cio no podrian ingresar, salir o navegar.—
12 Economia & Politica » OPINION Enrique Szewach Economista 1 Presidente de la Na- = ciénenviaraalCongre- ° so proyectos deley que ° incluyen una nueva - reforma a la Carta Organicadel ~ BancoCentralyunanuevaregla - fiscal,ademasdeotrasreformas : desregulatorias en el Mercado | de Capitales yenel mercadode - Seguros. (tema para otra nota, | enespecialenloqueserefierea : la IN solvencia del sector). Y subrayo lo de “nuevas” : porque la Argentina ya hatenido sendas y variadas reformas en ~ ambos planos, tanto del Banco Central, como del Presupuesto ; Nacional. Porcitaralgunosejem- © plos,lareformaalaCartaOrgani- © Eag/ ca en el marco de la Convertibili- dad, o la que mencionara el Pre- ° sidente, realizada durante el : kirchnerismo para justificar, en- tre otras cosas, el vaciamientode : las reservasendolares,acambio - de “vales de caja” sin cotizacion. También en el plano fiscal, tuvi- : mos la ley de deficit cero y segu- - ramente, escarbando en nuestro inestable pasado institucional, — | podra citar re- - algun memorioso glas fiscales anteriores. Lo cierto es que, con estos - antecedentes, se ratificalaidea : de que en la Argentina el disefio - y la continuidad de institucio- nes relevantes terminan de- - pendiendo del contexto, de la ciera puede tener conse- ideologia dominante en cada momento, de las prioridades de - la politica y de una opinion pu- - blica que valora solo los resul- tados de corto plazo. La reforma que se propone : ahora, mas alla de que com- parta, en general, su contenido, - no escapa a esta regla. El reemplazar los objetivos valor de la moneda es mas que nada una muy bienvenida de- claracion de principios. ({Qué es, en la practica, la estabilidad de la moneda, 30% de inflacion, 15%, un solo digito, Cero?). Lo cierto es que enel mundo | conviven exitosamente Bancos : Centrales con mas de un objetivo como la FED norteamericana, con entidades de objetivo tinico - No contemplar el objetivo | ' seguir comprando dola- _ res y renegociar mecanis- _ mos de swaps con otros - gobiernos o instituciones de la estabilidad finan- cuencias tan 0 mas graves que una inflacién elevada - como el Banco Central Europeo. Y no hay que dejar de contem- - : plar el objetivo de la estabilidad | financiera que, como se probo ~ - aqui y enel mundo, puede tener - : consecuencias tan o mas graves multiples de la carta actual por : el objetivo unico de defender el : que una inflacion elevada. La prohibicion de financiar - al Tesoro con emisién es una : regla basica y fundamental en ; : un pais que ha abusado delim- © puesto inflacionario como : : fuente de financiamiento del | - gasto piblico, Lo mismo sucede - con la nueva definicién de “u- | tilidades” y del destino de sus - ’ eventuales remisiones al ac- : cionista, el Tesoro, que tendra : que cancelar los vales de caja y | Poder Judicial de la Nacién JUZGADO COMERCIAL 18 - SECRETARIA N 36 12927/2026 DAVEL, JORGE PATRICIO Y OTROS s/MEDIDA PRECAUTORIA EDICTO: El Juzg. Nac. de 1a. Inst. en lo Comercial N° 18, a cargo de la Dra. Valeria Perez Casaco Secretaria N° 36 a cargo de la Dra. M. Carolina Gorbacho (int), en los autos caratulados DAVEL, JORGE PATRICIO Y OTROS s/MEDIDA PRECAUTORIA. EXP N 12927/2026. Cltese a quienes pretenden derechos sobre las acciones y el libro de registro de acciones (Libro de Deposito de Acciones y Registro de Asistencia Niro. 1, que fuera rubricado con fechai&/04/1977, bajo el Nro, B7289. de la sociedad “EL RINGON DE DAVEL S.A"), quienes deberan presentarse dentro del plazo de 30 dias desde la ditima publicacion eciictal para alegar y probar cuanto estimen pertinen- te, ante el perito contador Gustavo Manuel Meafio.- T° 204, T° 186 C.RAC.E.C.ABA- Pasaje Coliqueo 2125 UF. 2 CABA, Celular: 11 3022-3066.- Mail: noraestdom@yahoo. com.ar- Horario de 10 a 14 horas, previa coordinacién. Publiquense los edictos por el término de cinco dias en ef Boletin Oficial y en “EL CRONISTA", bajo apercibimiento dé resolverse con las constancias de autos.- Lunes 3.de agosto de 2026 | El Cronista Banco Central y regla fiscal: instituciones y personas El Banco Central necesita : los adelantos transitorios acu- : mulados hasta fines del 2023, : antes de ver un peso. Mas alla | que en estos afios el Gobierno : recurrié a la distribucién de : utilidades meramente conta- : : bles, recibiendo la emision de | pesos correspondientes. Es - : cierto que, por tener superavit : fiscal primario, estos fondos no : financiaron gasto corriente, si- | no que se destinaronacancelar - deuda con el sistema bancario : y/o con el propio Banco Central. esa emisién, el superavit fiscal deuda hubiera sido mas alta. : ee - Lo que importa es la cali- : dad de los funcionarios, _ la forma de designarlos y _ removerlos y la duracién - de sus mandatos encajes. biaria del afio pasado, las regu- obligaron a incrementar la te- nencia de titulos publicos en la cartera de los bancos. Habra que ver la letra chica ; : de la Carta Organica para eva- Pero el dinero es fungible, sin : através de las normas del Banco cado abierto que realice la insti- En el frente externo sucede : lo mismo. El Banco Central ne- — cesita seguir comprando dola- res y renegociar mecanismos de — swaps con otros gobiernos o | instituciones. Y estos swaps no | - mas util una regla estructural : casi una necesidad que también ~ durara un tiempo. Otra “domi- | > nancia”. Lo mismo sucede con la deuda en délares emitida por ~ ; el Banco Central para atender - > compromisos también here- son del tipo “preventivo”, sino dados. Todas estas cuestiones ’ especificas del Banco Central - argentino tendran que ser con- - templadas en la Carta Organica - oen la libertad que se le otorgue - a un Directorio profesional e - independiente para cumplir sus - funciones. Y este es el punto central. Al : final del dia lo que importa es la ’ calidad de los funcionarios, la - forma de designarlos y remo- verlos y la duracién de sus ' mandatos. Es esa calidad e in- - dependencia la que garantiza el - manejo de algo tan delicado - como la politica monetaria y la - regulacion y control bancario. El Banco Central Europeo : tiene ferreos limites para finan- - ciara los Estados, sin embargo, : en medio de la crisis financiera - de finales de la década pasada - Mario Draghi “violé” este man- dato para salvar al Euro. Y no fue preso, fue aclamado y salvo al : Euro. Lo mismo sucedié durante la crisis del COVID en donde la - mayoria de los Bancos Centrales, - incluyendo el nuestro, tuvieron - que emitir para financiar gasto - puiblico ante la brutal caida de la : actividad, y a nadie se le ocurrid meter presos a sus presidentes. - ‘Tanto importan las personas y su - independencia que inclusive la actual carta organica del Banco - Central argentino dice que el - Banco Central “ podra” financiar al Tesoro dentro de ciertos li- > mites. Nodice “debera”. Si el Banco Central, salvo una crisis excepcional, no puede fi- operacional de la autoridad - monetaria. Lo mismo sucede con - la regulacién que permite al sis- tema financiero utilizar titulos | publicos para una parte de sus - nanciar al Tesoro, solo quedan dos opciones para las finanzas publicas, o superavit o endeu- damiento. Dado el tamafio del mercado de capitales argentino - y la necesidad de darle lugar al De hecho, en la crisis cam- : _ alsector privado (también tema laciones del Banco Central ; financiamiento de la transicion para otra nota), resulta muy razonable combinar la reforma - de la Carta Organica con una regia fiscal. Sin embargo, la regla del _ “grillete” fiscal o shut down, no luar como se trata esta forma | : indirecta de financiar al Tesoro - requerido hubiera sido mayor, o - la tasa de interés para renovar : luce, a mi modesto juicio, como : la mas adecuada. Primero, _ porque la participacién de gas- Central y cémo se definenadicio- | : nalmentelasoperacionesdemer- - ' Yestome Hevaauntemano | : menor. Como ya he comentado - ' en varias notas, al haber trans- - ferido al Tesoro el pasivo remu- - : nerado del Banco Central con el _ sistema financiero, el manejode | : laliquidez se transform6enuna | : Operacién “conjunta” Tesoro- - : Banco Central. Y esta situacién | ' se va a prolongar en el tiempo, © : dado que el superavit fiscal ni * ' siquiera alcanza para pagar los | : intereses de la deuda en pesos, : mucho menos para cancelar ca- | - pital. De esta manera, una parte - : de la “dominancia fiscal” sobre- : yuelalaeventual independencia ; tos esenciales en el gasto na- cional total es tan elevada (ju- : bilaciones, AUH, tarifa social, - tucién para manejo de liquidez. — : (¢Alguna clausula transitoria?). etc.) que el margen para el shut - downes muy bajo, o se termina afectando a la gente de bien. Segundo, porque no contempla el ciclo econémico. Un shock internacional o local puede ge- nerar una fuerte caida de los ingresos o viceversa. Es mucho que permita ahorrar en épocas de vacas gordas para gastar de ser necesario en una crisis. En sintesis, bienvenido este redisefio institucional pero, al - final del dia, es la calidad de las > personas.
El Cronista | Lunes 3 de agosto de 2026 15 En Alianza con | FEDERICO Y NICOLAS BRAUN DAN EL MAYOR PASO EXPANSIVO DE CADENA EN UNA DECADA. LA COMPRA DE LIBERTAD LES ABRE LAS PUERTAS AL NORTE DEL PAIS Y CONSOLIDA SU AMBICION DE COMPETIR CON LOS LIDERES DEL RETAIL ARGENTINO, A LA VEZ, APUESTAN A QUE UNA REFORMA IMPOSITIVA IMPULSE LA RENTABILIDAD
Finanzas & Mercados EL DOLAR MAYORISTA FRENADO EN § 1500 Sube la tasa en pesos y agosto atrae de nuevo a amantes del carry trade Florece el carry de la mano de la subadetasasy La cauci6n salt6 a 42% anualel viernes porla fuerte absorcién de pesos del Tesoro. ELBCRAno quiere que haya sobresaltos con el dolar. Elcarry trade puede ser siendo el ganador. Las dudas. — Guillermo Laborda —— glaborda@cronista.com La tasa en pesos, la de caucién bursatil, habia cerrado junio en 18,4% anual, con la abundante liquidez que habia caracteri- zado gran parte del semestre. En la primera quincena de julio el panorama fue similar con las tasas ancladas ancladas en tor- no al 20% anual sin sobresaltos, sin sefiales de tensidn. E] mer- cado de pesos operaba en modo piloto automatico hasta que llego el fin de mes, con la licita- cion del Tesoro y la fuerte ab- sorcion de pesos, por §$ 3,8 bi- llones. En la peniltima rueda de julio, el jueves pasado, fue el despertar. Algo ya empezo a moverse. El cierre de posiciones de fin de mes sostuvo la de- manda de pesos y la caucién a un dia salto a 26% nominal elpisoal tipo decambio de Economia. anual, porque los bancosyel @@ resto del mercado se quedaron En junio el dolar le ganéa mas cortos de pesos yempuja- Jas tasas en pesos. Julio ron las tasas overnight. El tuvo revancha para los viernes ultimo fue la jornada del ad mas reveladora del mes: todo @mantes de carry tr e, confluyé al mismo tiempo. Agosto puede repetir. Quienes habian licitado bonos en moneda local el miércoles debian afrontar esos compro- misos, y a eso se sumé la liqui- dacién de sueldos de julio. El resultado fue un salto en las ta- sas que dejo expuesta la fragi- lidad de la liquidez en pesos cuando varios factores se ali- nean en la misma direccién. La caucion cerré ese dia en 42% anual. Para tener en perspectiva lo que implicé ese numero: la jornada anterior habia cerrado en 25%, una tasa efectiva men- sual de 2,08%, contra el 3,5% del 31 de julio. Casi un punto y medio de rendimiento mensual adicional en 24 horas. La cuestién de fondo fue la absorcién masiva de liquidez generada por la ultima licitacion del Tesoro. El vencimiento era de $ 8,5 billones y el Tesoro capté $ 12,2 billones, lo que dejé pen- diente el retiro de casi § 4 billo- nes del mercado. E] Tesoro se encuentra con un claro objetivo de limpiar vencimientos en la previa de las elecciones del 2027. Al mismo tiempo, se hace de un colchén de pesos para afrontar cualquier complicacion finan- ciera con un clima internacional bastante incierto, Y en simulta- neo evita que el dolar mayorista Lunes 3 de agosto de 2026 | El Cronista supere los 1500 pesos. “En enero las emisiones en pesos fueron a un plazo pro- medio de 0,46 afio, mientras que en la licitacién de la semana pasada el plazo promedio fue 1,97 afios, logro que se alcanzé ofreciendo un menu diverso de instrumentos” destacdé el in- forme semanal de Quantum Finanzas, que conduce Daniel Marx. “Estimamos que durante 2026 la renovacion de deuda en pesos por encima de los venci- mientos le genero al Tesoro un excedente equivalente a 1,7% del PBI, $ 16,4 billones. Esta fuente de recursos contribuyo a que durante 2026 el saldo de los depositos del Tesoro en el BCRA aumentara en $ 4,2 billones a $ 8,3 billones el 27 de julio. De esta forma, se contribuyo a que el Tesoro arme un colchén de fondos en pesos para atender distintas necesidades. Entre ellas, comprarle al BCRA las divisas necesarias para hacer frente a los pagos de deuda de principios de julio”, concluyé Quantum. Paradojas del mercado ar- gentino: los pesos faltaban pero los délares sobraban. La cau- cién en dolares cerré en 4,5% anual, una tasa que refleja la holgura del sistema financiero. Los depositos privados en dé- lares se aproximan a los u$s 41.000 millones, un nivel ré- cord que hace que el fondeo en divisa resulte barato casi por definicién y casi por debajo de lo que paga el Tesoro nortea- mericano por endeudarse. El dolar mayorista, con este des- pegue de tasas en pesos, perdia el viernes $ 8 y cerro en $ 1488, con el Banco Central aprove- chando para comprar u$s 117 millones. El] MEP bajé a $ 1508 y el CCL se derrumbo a $ 1556. Asi el mayorista cerro julio con una suba de apenas 0,2%, su menor avance mensual en cuatro me- ses, y termino en $ 1485. En lo que va de 2026, el tipo de cam- bio oficial acumula una suba de solo tres por ciento. Paraiso para el carry trade. En junio, el peso habia ex- perimentado una depreciacién mensual del 4,2%, la primera vez en el afio que superd a las tasas en pesos, empujado por la fortaleza global del dolar y el descenso de! precio del petré- leo, El dato que deja julio es que la tasa de caucién en pesos, aunque promedié el mes cerca del 20%, puede saltar al doble en cuestién de horas. El carry trade vive. Agosto podria repetir ganancias pero dependera con contexto inter- nacional,_— pwe ANALIZAN PROYECTO Advierten sobre objetivos del BCRA con la reforma de la Carta Organica . Mariano Gorodisch —— mgorodisch@cronista.com La reforma de la Carta Orga- nica del BCRA traera una eco- nomia mas estabilizada, coinciden distintos analistas del mercado. “En una econo- mia mas desarrollada, con variables mas estables, el sis- tema financiero crece y se de- sarrolla mas. Los bancos de- berian multiplicar sus activos y pasivos en relacion al PBI, hoy es muy chico”, advierte Fabio Saraniti, CEO de Win Securities. Guillermo Barbero, socio de First, va en la misma linea, al considerar que el BCRA, con menos objetivos, tendra mas recursos e “incluso los encajes iran bajando en la medida en que recomponga reservas”. “Para los bancos esto im- plica un cambio profundo. Dejaran de operar en un sis- tema donde el Central era el principal estabilizador y pa- saran a un papel mucho mas relevante en el financiamiento de la economia y del sector publico, La administracién de la liquidez, el riesgo de tasas y el mercado interbancario ga- naran protagonismo, mientras que el desarrollo del mercado de capitales dejara de ser op- cién para ser una necesidad”, precisa Fernando Camusso, titular de Rafaela Capital. Sin embargo, también abre un interrogante, ya que, la re- forma limita el financiamiento al Tesoro con emisién pero amplia las herramientas del Central para intervenir en los mercados financieros. “No deberia subestimarse. Si se utilizan exclusivamente para administrar liquidez y pre- servar la estabilidad financie- ra, la reforma sera un avance institucional muy importante. Pero si terminan sosteniendo artificialmente el precio de los bonos, influyendo sobre las tasas o facilitando indirecta- mente el financiamiento del Estado, el riesgo es reemplazar un mecanismo de intervencion por otro”, agrego.
El Cronista | Lunes 3 de agosto de 2026 ACTIVOS ARGENTINOS SIN REACCION Julio se fue y bonos y dolares quedaron abatidos por las tasas en los EE.UU. Elefecto delasubade tasas delos bonos delTesoro norteamericano lleg6 al mercado localapesar de las buenas noticias que habian alimentado expectativas. Las acciones siguen lateralizando _. Julian Yosovitch —— jyosovitch@cronista.com Al cierre de julio, los bonos so- beranos registraron una co- rreccion a pesar de un contexto de noticias favorables, entre ellas la mejora en la calificacion cre- diticia del pais, la presentacion del programa financiero, el res- paldo del FMI y la continuidad de las compras de divisas por parte del Banco Central. Cerrando el mes de julio, los bonos soberanos argentinos tu- vieron una correccién modera- da, aunque lograron conservar buena parte de las ganancias acumuladas en el afio. En el ul- timo mes, los bonos evidencia- ron caidas mensuales que osci- laron entre -1,4% y -3%, siendo los bones mas largos (2041 y 2046) los de peor desempefio. En cambio, los bonos del tamo mas corto retrocedieron alre- dedor de 1,5%. A pesar de esa toma de ga- nancias, todos los titulos conti- nuan en terreno positivo en 2026, con avances que van desde 3,8% hasta 6,4%, reflejando que la tendencia de fondo sigue siendo favorable. La evolucién de la deuda estuvo marcada por una combinacién de factores. Por un lado, el mercado re- Hasta la Fed demor6 su decision de subir tasas por la evoluci6n de los bonos del Tesoro. cibié senales positivas como la continuidad del ajuste fiscal, la desaceleracion de la inflacion, la acumulacion de reservas, las recientes mejoras en la califica- cion crediticia de Argentina y el respaldo del FMI a la estrategia econdomica del Gobierno, facto- res que sostuvieron la confianza sobre la capacidad de pago del pais. Sin embargo, esos factores positivos ya estaban en gran ee En el ultimo mes, los bo- nos en dolares evidencia- ron caidas mensuales que oscilaron entre -1,4% y -3 por ciento medida incorporados en los precios. E] mayor desafio que enfrentaron los bonos soberanos el mes pasado fue el hecho de que se registro una fuerte suba de las tasas de interés en los Estados Unidos, siendo este un factor externo que los condicions. El rendimiento del Treasury a 10 afios volvié a ubicarse cerca de sus maximos recientes ante datos economicos que mostra- ron mayor fortaleza de la espe- rada y un mercado que redujo las apuestas a recortes inminentes por parte de la Reserva Federal. Ese movimiento elevé la tasa li- bre de riesgo a nivel global y presiono a la baja los precios de la deuda emergente, incluida la argentina. En ese contexto, los bonos soberanos locales no lo- graron desacoplarse de la dina- mica internacional. El impacto fue mas marcado en los titulos de mayor duration, que son los mas sensibles a las variaciones de las tasas de inte- rés internacionales y a los cam- bios en el apetito global por riesgo. ACCIONES LATERALIZANDO En el segmento de acciones, los papeles locales mostraron un desempefno dispar en el ultimo mes, con una marcada dife- rencia entre los sectores mas vinculados a la economia do- méstica y las compafnias ex- portadoras o de infraestructura. Entre las mayores subas se destacaron YPF (+18,9%), Vista Energy (+16,1%), Transporta- dora de Gas del Sur (+12%), Telecom (+11,5%), Globant (+10,7%), Edenor (+8,9%) y Pampa Energia (+8,3%). En el otro extremo, los ADR mas li- gados al ciclo econdomico local y al consumo registraron un comportamiento mas débil: IRSA (-3,4%), Loma Negra (- 1,7%), BBVA Argentina (-1%) y Supervielle (-0,8%), mientras que Grupo Galicia logré man- tenerse practicamente estable. DOLAR AL ALZA En el ultimo mes, el mercado cambiario argentino volvio a mostrar una tendencia alcista, aunque con una dinamica re- lativamente ordenada. Tanto el dolar oficial como los financie- ros avanzaron de manera gra- dual, con el CCL ubicandose en torno alos $ 1555, el MEP cerca de los $ 1505 y el tipo de cambio oficial (43500) alrededor de los $ 1491 al cierre del periodo. De esta manera, las tres cotizacio- nes mantuvieron una brecha acotada, sin registrarse episo- dios de tension cambiaria como los observados durante la se- gunda mitad de 2025. Finanzas & Mercados | 15 DE CARA A LAS ELECCIONES DE OCTUBRE Crece la demanda de billetes y la cobertura cambiaria en titulos —— Mariano Gorodisch — mgorodisch@cronista.com El] ministro de Economia, Luis Caputo, le salié el cruce el viernes pasado a prondsticos acerca de la evolucidén de la economia y de economistas que calculan que en 2027, por ser un afo electoral, crecera fuerte la demanda de dolares en un contexto de volatilidad politica. “Obviamente, tengo mas informacion que la gente. No coincido en nada con los consultores que dicen que el ano que viene, por ser elec- toral... No va a pasar nada de lo que la gente cree”, dijoen A 24, No obstante, la particula- res y los inversores toman posiciones crecientes para cubrirse en dolares. El Banco Central informo el viernes que en el mercado de cambios se reflejo una mayor demanda de divisas de personas hu- manas, que realizaron com- pras netas por u$s 2821 mi- llones en junio, impulsadas principalmente por la adqui- sicion de billetes. Se trata de una demanda que no ces6 en intensidad durante los ulti- mos meses a pesar de la rela- tiva estabilizacién del dolar, que solo reaccioné el mes pasado con subas de hasta tres por clento. Segun el Central, unos u$s 800 millones permanecieron en bancos locales, alrededor de u$s 500 millones incre- mentaron los activos externos de los privados y con u$s 700 millones se cancelaron con- sumos con tarjeta en moneda extranjera. Los movimientos preelec- torales, hacia las presidencia- les de octubre de 2027, se ven en inversiones en pesos pero con cobertura cambiaria. “Como resultado de meses de ventas de Lelink del Banco Central en el mercado se- cundario y rolleo en canjes y licitaciones del Tesoro, esti- mamos que, incluyendo los nuevos duales, ya hay unos u$s 12.000 millones de valor nominal de letras y bonos atados al délar en manos pri- vadas tras la liquidacién de la subasta del miércoles, de los cuales unos u$s 6600 millones vencen en el actual mandato presidencial”, revelan los analistas de la consultora 1816. La gran novedad de la se- mana pasada fue el debut de los duales a tasa Tamar -plazos fijos mayoristas- 0 ti- po de cambio, la primera nueva curva soberana en tres meses. Con estos nuevos duales el Mecon deja cada vez mas en claro que, en su programa fi- nanciero de pesos, la principal prioridad es estirar la duration de sus pasivos mas alla de di- ciembre de 2027, a fuerza de ofrecer opcionalidad cambiaria y tasasies necesario, Mirando hacia adelante, el mercado de bonos tiene metido en precios una inflacién brea- keven (esto es, la que iguala los rendimientos de los Boncer a los Boncap de plazo comparable) de 1,7% promedio mensual para lo que resta de 2026 y 1,6% promedio (21% anualizado) para los primeros cuatro meses de 2027. ee “No va a pasar nada delo que la gente cree”, dijo el ministro Caputo cuando le p taron acerca de la volatilidad electoral ee También en el mercado de bonos, las inversiones en pesos prefirieron ir hacia las que tienen cobertura cambiaria En el mercado local, el canje llegé a 4,3% en la semana, re- flejo tanto de las restricciones cambiarias remanentes como de la falta de alternativas de inversion de bajo riesgo y alta liquidez para los délares MEP, antes de comprimir levemente en los ultimos dias. Mas alla de sus causas y consecuencias, esta realidad es la que permite al Tesoro finan- ciarse en moneda extranjera en la plaza local a menor costo que el que seria mecesario para emitir deuda senior en el exte- rior, alternativa a la que si re- curren emisores corporativos y provinciales. Asi, el soberano en la semana emitié u$s 477 mi- llones de valor mominal de AQ29 a 8,15% y ya lleva colo- cado el 56% del total anunciado para el Bonar 29. En el universo pesos, la cur- va de tasa fija se apland tras la licitacién y toda la curva de tasa cerré rindiendo alrededor de 2% luego de que el Mecon ofre- ciera Lecap a menos de 100 dias por primera vez desde la su- basta de fines de abril y la nueva Lecap 51606 cortara en 2,05%., “Los duales atados al CERoa la Tamar largos parecen atrac- tivos en términos de carry”, opinaron en 1816,
16 Finanzas & Mercados Aldo Alvarez Presidente de la Asociacién de Aseguradores Argentinos (ADEEA) ‘Es clave el sector para la reforma: sin los seguros, no hay profundidad financiera” El empresario destaco la importancia de mantener la supervision sobre las aseguradoras para cuidar la solvencia del sistema + LA ENTREVISTA — Pilar Wolffelt — pwolffelt@cronista.com a decision del Gobierno, anunciada el jueves pa- sado por el presidente Javier Milei, de incluir al mercado asegurador dentro de la reforma financiera que se iniciara con la Carta Organica del BCRA, abrio expectativas en la industria que desde hace anos reclama cambios regulatorios. Sin embargo, el presidente de la Asociacién de Aseguradores Argentinos (ADEAA), Aldo Al- varez, advierte que la flexibili- zacion para diseflar y comer- cializar productos sera insufi- ciente si no viene acompafiada por una reforma judicial que reduzca la litigiosidad y por un alivio de la carga impositiva que hoy encarece las pélizas. “Desregular el producto, pero no la solvencia” es la principal consigna que impulsa la entidad. Alvarez sostiene que el seguro puede convertirse en uno de los principales vehiculos de ahorro de largo plazo del pais y en una fuente de financia- miento para la economia. Entre las principales de- mandas de la industria figuran una reforma tributaria que re- duzca el peso de los impuestos sobre las polizas, una revision del funcionamiento del sistema judicial y una mayor partici- pacion de las aseguradoras en el financiamiento de la economia. También plantean que las compafiias puedan acceder a mas instrumentos de inversion y administrar nuevos vehiculos de ahorro de largo plazo, con el objetivo de ampliar la pene- tracién del seguro en el pais. —El Presidente hablé de flexi- bilizar el mercado de seguros dentro de la reforma financie- ra. Qué expectativa tienen? —Las expectativas son las me- jores. Es la primera vez que un Presidente de la Nacién se re- fiere con esta contundencia al seguro como una pieza central de un programa de gobierno y lo incorpora dentro del esquema de reforma financiera, junto con —SE.- Alvarez celebro que los seguros entren en la mirada oficial. “Es la primera vez ue un Presidente ela Nacion se refiere con esta contundenciaal seguro como piedra angular de un programa de gobiernoyenla reforma financiera” la Carta Organica del Banco Central y el mercado de capita- les. Esa mirada es correcta por- que el seguro no solo brinda cobertura frente a riesgos, sino que también es uno de los prin- cipales vehiculos de ahorro institucional de largo plazo que tiene hoy la Argentina. Después de la desaparicién del sistema de jubilacion privada, el seguro qued6 como el principal cana- lizador de ahorro institucional del pais. Si el mercado crece, también puede aportar mayor profundidad al sistema finan- ciero, generar mas crédito para la economia real y ofrecer fi- nanciamiento de largo plazo para proyectos de inversi6én e infraestructura. Por eso valo- JIRES ARGENTES ramos especialmente que se proponga una mayor libertad para disefiar y comercializar productos, mientras el regula- dor concentre su tarea en con- trolar la solvencia de las com- pafiias y proteger a los asegu- rados. ——iQué falta para que el mercado pueda desarrollar- se? —La desregulacion es una con- dicién necesaria, pero no sufi- ciente. Hoy el principal obsta- culo es la judicialidad. Los me- canismos de actualizacién monetaria, la forma en que se calculan los intereses y el tra- tamiento del seguro privado como si fuera parte de la segu- ridad social generan enormes costos para el sistema y desa- lientan la acumulacion de ca- pital. A fines de septiembre de habia mas de 518.000 juicios contra aseguradoras y ninguna reforma regulateria puede compensar semejante nivel de litigiosidad. A eso se suma una carga tributaria muy elevada: entre un tercio y el 40% del va- lor de una poliza patrimonial corresponde a impuestos. Si se quiere ampliar la cobertura y Lunes 3 de agosto de 2026 | El Cronista desarrollar el mercado, esos dos problemas deben abordarse al mismo tiempo. —Ademas de esos cambios, iqué otras medidas conside- ran necesarias? —Las aseguradoras administran ahorro de largo plazo y pueden aportar mucho mas al finan- ciamiento de la economia. Sin embargo, hoy quedaron ex- cluidas de herramientas como el Fondo de Asistencia Laboral, que termin6é reservandose para vehiculos de inversion colectiva administrados por otros actores. Tampoco tienen acceso a de- terminados instrumentos de inversion por restricciones re- gulatorias que consideramos excesivas. E] Estado ya cuenta con una industria que adminis- tra fondos de terceros, posee reservas técnicas auditadas y esta supervisada desde hace décadas. Creemos que esa ca- pacidad deberia aprovecharse mucho mas. —iPor qué consideran impor- tante que el seguro forme parte de esta reforma finan- ciera? —Porque sin un mercado ase- gurador desarrollado no hay profundidad financiera. En to- dos los paises desarrollados el tamafio del mercado de seguros esta directamente relacionado con la capacidad de financiar inversiones de largo plazo. En Argentina la penetracion del seguro equivale al 2,73% del PBI, por debajo del promedio regio- nal. Eso no ocurre porque falte demanda, sino porque la infla- cién destruyo los contratos de largo plazo, la carga impositiva encarecié el acceso y la impre- visibilidad judicial deterioré el funcionamiento del sistema. Un mercado asegurador mas fuerte significa mas ahorro institu- cional, mas crédito y también menos presion sobre el Estado, porque mas personas pueden cubrir sus riesgos mediante contratos privados. —iQué limites no deberia cruzar lareforma? —Hay dos aspectos que son in- negociables: la solvencia eco- nomica y técnica de las compa- fiias y las facultades de control del regulador. La libertad tiene que estar en el disefio de los productos, las tarifas y los ca- nales de comercializacidn, pero nunca en los requisites patri- moniales. E] asegurado compra una promesa de cumplimiento futuro y el Estado debe garan- tizar que esa promesa pueda cumplirse cuando ocurra un si- niestro. Por eso creemos que el camino pasa por ampliar las facultades regulatorias de la Superinten- dencia, antes que reemplazar todo el marco legal vigente. Y, sobre todo, la reforma solo al- canzara sus objetivos si también se avanza sobre la judicialidad. Se pueden bajar costos y mo- dernizar la oferta, pero si el expediente judicial sigue siendo el mejor instrumento financiero del pais, el seguro seguira sien- do caro y el mercado seguira siendo chico.__ Propuestas de reformas de la industria aseguradora 1. Desregular los produc- tos, pero no la solvencia Piden que las compaiiias pue- dan disefiar y comercializar seguros sin autorizacion pre- via de la Superintendencia, mientras que el regulador con- centre su tarea en controlar la solvencia de las aseguradoras y proteger alos asegurados. +2. Reforma judicial para Reclaman corregir los meca- nismos de actualizaci6n mone- tariae intereses en los juicios, evitar que el seguro privado sea tratado judicialmente como parte de la seguridad social, re- visar incentivos procesales y criterios de responsabilidad. 3. Cambios impositivos para abaratar seguros Piden una reforma fiscal por- que consideran que la carga tri- butaria encarece las polizas y reduce la penetracion del segu- ro. Revisar el IVA sobre la acti- vidad aseguradora y corregir impuestos provinciales y mu- nicipales. +4. Mayor participacion en el sistema financiero Sostienen que las compafiias administran ahorro de largo plazo y deberian tener un pa- pel mas importante en e! fi- nanciamiento de la economia. Cuestionan que el Fondo de Asistencia Laboral haya que- dado reservado a fondos co- munes de inversion. 5. Impulsar el ahorro y la penetracion del seguro Afirman que Argentina tiene una penetracion del seguro de 2,73% del PBL Argumentan que un mercado asegurador mas desarrollado permitiria pro- fundizar el sistema financiero; aumentar el crédito de largo plazo y financiar infraestructu- rae inversion productiva. »6. Mantener controles es- trictos sobre las aseguradoras Aclaran que la flexibilizacion no debe alcanzar los requisi- tos patrimoniales. Consideran innegociable el control de ca- pital minimo; las reservas téc- nicas; las relaciones de sol- vencia y la supervision de la Superintendencia de Seguros. +7. Reformar laley vigente, nocrear un régimen nuevo Proponen que los cambios se implementen modificando la Ley 20.091, ampliando las fa- cultades regulatorias de la Su- perintendencia, en lugar de sancionar una legislacién com- pletamente nueva, para evitar incertidumbre juridica.
El Cronista | Lunes 3 de agosto de 2026 FINANCIAMIENTO COLECTIVO Y ON Mercado de capitales: la nueva ley sumara desregulacion al proyecto de Sturzenegger Los detalles de la reforma se conocerian cuando el proyecto llegue al Congreso. En el Gobierno confian ensumar capas de desregulacion alas reformas presentadas hace 15 dias y al Big Bang de laCNV —— Pilar Wolffelt —_— pwolffelt@cronista.com La reforma del mercado de ca- pitales que anuncié el presi- dente Javier Milei junto con la nueva Carta Organica del Banco Central se realizaria por una ley especifica que complementaria las iniciativas disenadas por el ministro de Desregulacion, Fe- derico Sturzenegger, que fueron incluidas en el proyecto omni- bus enviado al Congreso el mes pasado. Entre los principales cam- bios que contiene el proyecto ya enviado estan la ampliacién de los valores negociables —in- cluidos activos tokenizados—, regimenes de autorizacion au- tomatica para determinadas emisiones, nuevos ambitos de negociacion digital, la redefi- nicion de funciones de la CNV, un redisefio del mercado de fondos comunes de inversion, de objetivos de fideicomisos fi- nancieros y de los warrants para reducir trabas regulatorias y fomentar el financiamiento privado. La idea oficial es com- plementar también de ese modo las iniciativas contenidas en el “Big bang” financiero que puso en marcha el presidente de la Comision Nacional de Valores (CNV), Roberto Silva, que consiste basicamente en liberar de autorizaciones las emisiones Finanzas & Mercados 17 Buscan agilizar las reformas y aumentar el volumen del mercado. de privados. “Vamos a impulsar un pro- yecto de liberalizacion profun- da de nuestro mercado de ca- pitales que modificara varias leyes con una misma idea: co- rrer al Estado del medio y dejar que el ahorro fluya hacia quien quiere producir”, anuncio Milei el jueves, citando como ejemplo “el mercado de bonos corpora- tivos. Ahora permitiremos su emision en moneda extranjera, unidades de valor u otras uni- dades de medida”. También mencioné “el fi- nanciamiento colectivo que en el mundo funciona hace afios y aca una ley que nadie pidid lo llené de requisitos y lo destru- yo. 15 afios perdidos y ahora lo vamos a destrabar”, explicd. Medidas para ambos instru- mentos estan contenidas en el proyecto que envid Sturzeneg- ger al Congreso, Por el momento, el herme- tismo respecto del contenido del nuevo proyecto es casi total y las fuentes involucradas en la elaboracién no quieren dar mas detalles hasta el envio al Con- greso del proyecto. “Un pro- yecto integral de desregula- cién”, definieron cerca de las autoridades de la CNV. Un ex titular de la CNV con- sultado por este medio epeculd acerca de que, por las referen- cias realizadas por el Presiden- te, la reforma podria enfocarse en “flexibilizar la emision de obligaciones negociables” y en modificaciones vinculadas a la moneda de emision de los ins- trumentos financieros. Tam- bién considero probable que el proyecto reduzca facultades regulatorias del organismo en distintos aspectos del mercado. “Esta reforma asegurara que, a medida que la economia se recupere y la gente vuelva a ahorrar, ese ahorro se trans- forme en fabricas, en maquina- rias y en trabajo. Solo asi se pro- fundiza el circulo virtuoso del crecimiento”, detallé Milei.— Ei Cronista & DOLAR BLUE $1293 ¥ -19.97% DOLART Home > Finanzas y Mercados > Pesos Carry trade Los bonos en pesos son los grandes ganadores del ano: cuales prefiere el mercado La estabilidad cambiaria y la inflacidn a la baja permiten ganar retormnos en délares en los inversiones en pesos. iCudles son los bonos que recomiendan los. analistas? bani Favoritos Mi perfil yp pte El Cronista Una pensdda para vos - Visualizacién personalizada - Sin publicidad - Notificaciones en tiempo real - Archivo de tus notas de interés jDescargala Ahora! Cm Goo
Negocios Demian Pintos Lunes 3 de agosto de 2026 | EI Cronista Inversiones Marcelo Mindlin, de Pampa Energia, le detallo al ministro de Economia, Luis Caputo, sus inversiones en marcha, que suman mas de uSs 11.000 millones entre proyectos de Pampa y de TGS, relacionados con Vaca Muerta. Managing director del South Cluster de Philip Morris International ‘La idea es que algun dia los cigarrillos solo estén en un museo y los productos sean libres de humo’ + PALABRA DE CEO ——. Martin Bidegaray — mbidegaray@cronista.com emian Pintos es Mana- gingdirectordel South Cluster de Philip Mo- rris Internacional (PMI), que engloba las operacio- nes de Argentina, Uruguay, Para- guay, Chile y Bolivia. Se trata de la mayor tabacalera del pais y duefia de las marcas mas iconicas del sector, como Marlboro. Posee mas de 12 aiios de ca- rrera dentro de PMI. “Si algun dia Marlboro solamente puede encontrarse en un museo, sig- nificara que logramos el obje- tivo”, explica sobre la mayor marca de la categoria, a la que quiere reemplazar con nuevos productos. “Una de las cosas que aprendi durante mis 20 aos de carrera, trabajando en distintas multinacionales y en cinco paises, es que el progreso no se puede detener. Intentar dete- nerlo es un error tanto para el sector privado como para el publico. El ejemplo clasico es Kodak. Fue una de las primeras empresas en tener una patente vinculada con la camara digital, pero decidié guardarla porque temia que afectara su negocio tradicional. Finalmente, pagé el precio de haber intentado fre- nar el progreso”, grafica. —iSe puede hablar de un future “libre de humo” en un pais con 7 millones de fuma- dores, donde el grueso del negocio siendo el cigarrillo tradicional? -Si. La vision es construir un futuro libre de humo y se tras- ladé a todos los paises. La idea La industria del tabaco enfrenta una gran transformacion. La lider Marlboro le cederd su pedestal a nuevas marcas como Zyn e IQOS es que algun dia los cigarrillos estén en un museo. Hay mercados donde esa transformacion esta muy de- sarrollada. Los primeros paises en los que lanzamos estas al- ternativas fueron Italia y Japon. En Japon, por ejemplo, cerca del 50% de las personas que fuma- ban se convirtieron a alterna- tivas libres de humo, princi- palmente a la plataforma de tabaco calentado IQOS. También hay paises donde el proceso todavia no comenzo. En la Argentina, aunque hasta ahora no pudimos comerciali- zar determinados productos, entendemos que tambien for- mamos parte de ese cambio. Ese es el futuro de la compafia y, para nosotros, es fundamental que también lo vivan en su ac- tividad cotidiana. —iCémo se administra esa visién de largo plazo cuando practicamente todo el negocio argentino todavia depende del cigarrillo tradicional? -En la Argentina estamos bastante retrasados respecto del proceso global. A escala mundial, aproximadamente el 43% de nuestros ingresos ya proviene de las nuevas alter- nativas, principalmente de IQ0S. Esa transformacion se pro- dujo en apenas 12 afios y es muy importante. Pocas empresas consiguieron modificar su ne- gocio de esa manera en un pe- riodo tancorto. Enla Argentina, en cambio, tenemos practica- mente 12 afios de retraso. —iPor qué se demoré tanto la llegada de estos productos al pais? -Se combinaron distintos factores. En los primeros aiios existia cierto desconocimiento sobre la ciencia que respaldaba El venezolano Demian Pintos elogia el rumbo dela politica econdmica y la baja de lainflacion. ANTONIO PINTA estos productos. Después apa- recieron prohibiciones que impidieron que, especialmente los productos de tabaco calen- tado, llegaran al fumador adulto argentino, Nuestro primer paso dentro de los productos libres de humo fue el lanzamiento, hace apro- ximadamente nueve meses, de las bolsitas de nicotina Zyn. Es una categoria con mas de 40 afios de historia en Suecia. —iCémo esta la Argentina frente a otros mercados de América Latina? -La Argentina, Chile y Brasil tienen comportamientos de consumo de cigarrillos con- vencionales mas parecidos a los europeos. Por eso, podriamos
El Cronista | Lunes 3 de agosto de 2026 esperar en el futuro una adop- cidn y, sobre todo, una conver- sién de fumadores adultos hacia productos libres de humo si- milar a la observada en paises como Italia. Pero, para conseguirlo, pri- mero los productos tienen que estar disponibles. Hasta hace poco tiempo, estos productos estaban prohibidos en el mer- cado argentino. Era una situa- cién similar a la que atravesa- ban otras categorias e indus- trias, donde determinadas regulaciones detenian el pro- greso. Ahora el pais esta inten- tando recuperar el tiempo per- dido. -tEso cambio definitiva- mente? -Después de la eliminacion de la prohibicién establecida en 2023, el paso siguiente es avanzar con el registro de los productos. La nueva regulacion exige registrarlos ante el Mi- nisterio de Salud antes de co- mercializarlos. Estamos trabajando en ese proceso y esperamos poder lanzar IQOS, que es nuestro producto insignia, lo antes po- sible en el mercado argentino. —Philip Morris tuvo histo- ricamente una posicioén de li- derazgo muy amplia en el mercado argentino. ;Cémo esta hoy? -Sufrimos bastante durante los ultimos afios, especialmente hasta 2024. Desde entonces, la situacion se estabilizo, aunque sin regresar a los niveles de participacion que teniamos hace 10 0 12 afios. Mas alla de eso, Marlboro continua siendo la marca lider del mercado argentino. Philip Morris es la segunda marca y Lucky Strike, de la competen- cia, aparece en el tercer lugar. Después se ubican marcas como Red Point o Chesterfield, segun la medicion considerada. —Marlbeoro es una de las marcas mas reconocidas del planeta. {La transicion hacia alternativas libres de humo puede hacerle perder rele- vancia? -No necesariamente. Marl- boro sigue apareciendo entre las 100 marcas mas valiosas del mundo. Al mismo tiempo, IQOS ingreso por primera vez en ese ranking. Sin embargo, si algun dia conseguimos dejar de vender cigarrillos por completo y todos nuestros productos son libres de humo, aunque eso implique retirar una marca como Mar!l- boro, seria uno de los mayores éxitos que podria alcanzar una compafiia de consumo. Estariamos retirando el que probablemente fue nuestro mayor activo marcario porque conseguimos cumplir una vi- sidn que, cuando se planted hace 12 afios, muchas personas consideraban imposible. Si algtin dia Marlboro sola- mente puede encontrarse en un museo, significara que logramos el objetivo. —iEs posible que Marlboro se convierta en una marca de productos de tabaco calenta- do? Fue una discusidn dentro de la empresa durante mucho tiempo. Desde el comienzo dela transformacidén, uno de los puntos centrales fue separar las marcas de cigarrillos de las nuevas categorias. Son productos distintos y la conversion demanda un es- fuerzo importante por parte del fumador adulte. Hay que acompafiarlo durante ese pro- ceso. Los estudios mostraron que mantener la marca Marlboro en las nuevas categorias, en lugar de facilitar la conversién, podia retrasarla porque sostenia el vinculo con el cigarrillo tradi- cional. —Durante afios se pronos- ticé el fin de las tabacaleras. Sin embargo, en algunos mercados bajaron los voli- menes, pero aumento la ren- tabilidad por las subas de precios. ~Sucede algo parecido enla Argentina? —La caida de los volumenes de la industria argentina du- rante los ultimos cinco anos no fue tan dramatica. La cantidad total de unidades vendidas se mantuvo relativamente estable. Lo que se observa es un “Marlboro sigue apareciendo entre las 100 marcas mas valiosas del mundo. Al mismo tiempo, QOS también cambio en los habitos. Algunos consumidores dejan productos premium o de mayor precio y se trasladan a opciones mas eco- nomicas. Idealmente, ese movimiento se mantiene dentro del mercado legal. En otros paises de la re- gion, el volumen total tampoco desaparecio, sino que una parte importante se trasladé hacia el mercado ilicito. El problema es que, cuando el mercado ilegal alcanza di- mensiones demasiado grandes, las empresas legales practica- mente no pueden competir. Esos productos pueden ven- derse a un tercio del valor por- que no pagan impuestos, —iSe acabo el debate sobre el dafio del cigarrillo a la sa- hud? -Sobre el cigarrillo conven- cional practicamente no hay discusién. El cigarrillo es per- judicial y tiene efectos sobre la salud. La propia industria lo reconoce, El] segundo punto es que to- davia existen cerca de 1000 millones de fumadores en el mundo que, pese a conocer esos efectos, deciden continuar fu- mando. Enesas dos cuestiones existe bastante consenso, La diferen- cia aparece respecto de qué hacer con esas personas que deciden seguir fumando. Nosotros creemos que debe- rian tener acceso a la informa- cion cientifica sobre los productos libres de humo y también a esos productos. No deberian ser privadas de acceder a alternativas de menor riesgo que conti- nuar fumando cigarrillos. —iUsted fumé alguna vez? -Nuneca. —iNo resulta llamativo conducir una empresa taba- calera sin haber fumado? —No necesariamente. A lo largo de mi carrera trabajé con muchas marcas y productos que nunca utilicé, ya sea porque estaban dirigidos a otro publico o porque no tenia ese habito. La percepcion también tiene que ver con como cambio la sociedad. Hace 30 o 40 afios, fumar era una practica mucho mas generalizada en la Argen- tina, en las oficinas y hasta en las redacciones periodisticas. Hoy el contexto es completa- mente diferente. —Al analizar la politica econémica de un pais, iqué variables observa principal- mente? —Hasta hace dos anos, la mayor parte de mi carrera ha- bia transcurrido en Europa. Alli nosesigue la politica economica con la misma intensidad. Como maximo, se observaba la infla- cién. Desde que llegué a la Ar- gentina, tuve que mirar practi- camente todo. Me converti en una especie de experto en eco- nomia, al menos comparado con directores generales de la compafiia que trabajan en otros paises. Sin embargo, cuando uno trabaja en el pais sabe que, de vez en cuando, aparece algun sobresalto: sube una variable, baja otra y se necesita mucha ingenieria financiera y resi- liencia para atravesar esos momentos. Pasé de practicamente no mirar nunca el tipo de cambio a revisarlo todos los dias. Creo que es una conducta habitual entre los CEO que trabajan en la Argentina. —iLa Argentina ya dejé de ser considerada una economia hiperinflacionaria? Desde el punto de vista de la inflacién corriente, ya no es un mercado hiperinflacionario. La inflaci6n continua descen- diendo, lo cual es fundamental. Sin embargo, desde la pers- pectiva contable, salir de esa clasificacién demanda mas tiempo, Debe transcurrir un periodo prolongado en el que la infla- cién acumulada se mantenga por debajo de determinados parametros, Después, un orga- nismo internacional debe de- cidir formalmente que el mer- cado puede abandonar esa ca- tegoria. Probablemente eso ocurra hacia 2028, aunque no soy es- pecialista en la materia. Negocios 19 El Tiggo 7 es un SUV hibrido enchufable, aun precio de uSs 36500 EFECTO BAJA DE ARANCELES La marca de autos china Chery avanza de la mano de Corven —_— Ayelén Trujillo — atrujillo@cronista.com Durante anos, Chery fue ca- talogada como “la marca china de los Macri”. Fue la primera automotriz de ese origen en instalarse en la Ar- gentina, cuando los vehiculos chinos todavia despertaban extrafieza. Casi dos décadas después, la firma pas6 a ma- nos de Grupo Corven, el hol- ding que lidera Leandro Ira- ola, dedicado a la fabricacién nacional de camiones, motos y autopartes. “Chery Automobile, la empresa automotriz de origen chino con mayor trayectoria en la Argentina, anuncia un cambio en su operacién local: después de mas de 15 afios de relacion comercial con Sideco Americana pasara a ser re- presentada oficialmente por Grupo Corven”, informoé la automotriz en un comunicado sobre su nueva relacion con el grupo, Al dia de hoy, ya posee mas del 1,3% del market share de las tres marcas chinas con mayor participacién en la Argentina. La marca ya cuenta con presencia en practicamente todo el pais y alcanza el 95% de los mercados donde se re- alizan patentamientos. Bue- nos Aires concentra la mayor parte de las ventas, seguida por Santa Fe, Mendoza y Tu- cuman. La compafija espera cerrar este afio con hasta 7600 pa- tentamientos de Chery, para luego superar las 10.000 unidades en 2027. Seguin datos de la Asocia- cién de Concesionarios de Automotores de la Republica Argentina (Acara), la auto- motriz cerré junio con un to- tal de 694 patentamientos. Esto es un 18,2% mas de lo que habia anotado en mayo (587 unidades). En el acumulado del aio ya lleva mas de 3100 unidades vendidas. “Hoy estamos terceros en marcas chinas, con una per- formance muy interesante y mas de 30 puntos de venta en seis meses’, contd Nicolas Ba- llestrero, CEO de Movilidad de Grupo Corven. La automotriz ya representa cerca del 20% de todo el negocio de Grupo Cor- ven. La estrategia comenzdé en octubre del ano pasado con la incorporacion de cuatro mo- delos completamente nuevos. La automotriz ya representa cerca del 20% de todo el negocio del ex Grupo Iraola. Parte de ese despegue se ex- plica por los cambios regulato- rios impulsados por el Gobier- no. La apertura de cupos para vehiculos electrificados con beneficios arancelarios permi- tid mejorar la competitividad de las marcas chinas, especial- Tras 15 afios de relacion comercial con Sideco (grupo Macri), Chery paso a la empresa nacional mente en segmentos donde antes era muy dificil competir con fabricantes tradicionales. “El cupo de autos eléctricos genero una apertura grande y le dio un empuje a las marcas chinas que antes no podian te- ner”, sefiald Ballestrero. De acuerdo con datos pre- sentados por la compafia, mientras el mercado automotor registré una caida del 10% entre enero y junio respecto del mis- mo periodo del afio anterior, las marcas chinas crecieron un 623%. En ese mismo lapso, Chery avanzo un 719%, supe- rando incluso el promedio de expansion de los fabricantes de origen chino,__
» | Servicios DEUDAS Refinanciaci6n digital y autogestiva El Banco Nacion continua fortaleciendo su kit de soluciones mediante nuevas herramientas destinadas al ordena- miento de los compromisos financieros de sus clientes. Como resultado de las distintas al- ternativas implementadas por la enti- dad, ya se concretaron mas de 62.000 refinanciaciones por un monto superior a$310.000 millones. En el marco de este programa, el Banco incorporé ademas un nuevo canal digital, 100% autogestivo, que permite a los clientes refinanciar sus deudas de tarjeta de crédito sin concurrir a una sucursal y con contabilizacién automa- tica de la operacion. La operatoria esta dirigida, en esta primera etapa, a clientes con deudas de tarjetas de crédito en situacion 3, 4 0 5, quienes podran acceder a planes de hasta 96 meses. Mas en www. bna.com.ar.— LIDHERMA i i _ "| an i 4 Gonzalo Ordéiiez, nuevo CEO de la compajiia de cosmetica Ordoéifiez tiene tres décadas de trayectoria en las industrias de cosmética y consumo masivo. Tendra la misién de consolidar la expansion y el posiciona- miento estratégico de la com- pafiia.. RENAULT ARGENTINA Tomas Pujol, nuevo director de Ventas yRed Es Contador Publico de la Uni- versidad de Buenos Aires y forma parte de Renault desde 2008. Desde hace dos afios se desempefia como director de Ventas y Red de Renault Mé- xico. MUNDIAL DEL ALFAJOR Los dias 15, 16 y 17 de agosto se celebrara la quinta edicién del Campeonato Mun- dial del Alfajor® en el Predio BA Ferial (ex Centro Costa Salguero). Reunira a cientos de productores de alfajores de Argentina, Uruguay, Brasil, Chile, Estades Unidos, Islas Turcas y Caicos, Ecuador, México, Chi- le, Nueva Zelanda, Canaday Espafiaenuna competencia técnica basada en el Analisis Sensorial,ademasde ofrecer unaexposicion gastronomica de primer nivel__ Laexpo est4dedicadaacelebrar el alfajor Uno de los vehiculos que seran subastados SUBASTAS ONLINE NarvaezBid presenta tres nuevas subastas online de vehiculos los dias 5, 7 y 13 de agosto. Las mismas retinen mas de 300 unidades entre autos, pick ups, SUV y motos provenientes de importantes compafias y entidades financieras. La propuesta incluye unidades de uso par- ticular y corporativo, con opciones que parten desde los $ 500.000 y modelos re- cientesde marcascomoChevrolet, Volkswa- gen, Fiat, Nissan, Renaulty Ford, entreotras. Mas en narvaezbid.com,ar.,_ NUEVAS PATRULLAS El municipio de Vicente Lopez incorporé nuevas patrullas, mas modernas y adaptadas a las necesidades de la ciudad, para fortalecer la prevencion del delito y brindar una respuesta mas rapida ante cualquier emergencia. La intendenta Soledad Martinez present6 los nuevos vehiculos, que se suman a la flota mu- nicipal que recorre diariamente los ba- rrios y acompaiia el trabajo de los agen- tes de seguridad. La intendenta presenté las patrullas BASF Camila Gaviiio, nueva gerente de Legales, Compliance y Seguros Es abogada y cuenta con una maestria en Derecho Empre- sario. Tiene mas de 10 afios de trayectoria profesional y desde septiembre de 2021 era Senior Legal & Compliance Counsel de BASF. SMS Maria Laura Acevedo, nueva socia de Tax & Legal de la firma Acevedo forma parte de la fir- ma desde 2016. Es contadora publica graduada egresada de la UBA y tiene una especiali- zacion en Tributacién y un posgrado en NIIF y Resolucio- nes Técnicas. Lunes 3 de agosto de 2026 | El Cronista a CENTROS DE ENTRETENIMIENTO FAMILIAR El préximo 18 y 19 de agosto, Buenos Aires sera sede del Encuentro IAAPA de Centros de Entrete- nimiento Familiar para América Latina yel Caribe, que reunira a propietarios, operadores y referentes de laindustria para analizar las tendencias y desa- fios que marcaran el sector hacia 2030. Seguin el ultimo estudio de IAAPA, la industria de las atrac- ciones generé en la Argentina u$s 3.809 millones durante 2024, sostiene mas de 80.000 empleos y recibié 48,1 millones de visitantes, posicionando- secomoel tercer mercado mas importante de Amé- rica Latina, detras de México y Brasil. IMPULSO ALA OPERACION MINERA Scania Argentina continua fortaleciendo su pre- sencia en la industria minera con la incorporacién de 12 unidades Scania Super G460 XT 6x2 a la flota de Transporte Sanchez Huerta. Los nuevos camiones ya operan en proyectos mineros de la provincia de San Juan, en condiciones de alta montana y trabajo extrapesado. Las unidades fueron configuradas especificamente para res- ponder a las exigencias del transporte minero en la Puna argentina y la alta montafia. Actualmente realizan recorridos de hasta 1.200 kilémetros dia- rios paraabastecer operaciones mineras, alcanzan- do cerca de 40.000 kilometros mensuales.__ CONCURSO DE BARTENDERS La Campari Bartender Competition 2026 se defi- nira hoy en Tradition & Rebellion, donde los cinco finalistas presentaran sus creaciones ante un ju- rado integrado por Ludovico De Biaggi, Sebastian Garcia, Ramiro Ferreri, Francisco Vaccalluzzo y Natalia Torres. La jormada sera conducida por Mona Gallosi y el ganador representara a Argen- tina en la Final Regional de Ja Campari Bartender Competition LATAM, que se celebrara el 24 de agosto en México. La competencia busca destacar el talento de los bartenders e impulsar nuevas formas de reinterpretar uno de los cocteles mas iconicos del mundo.
El Cronista | Lunes 3 de agosto de 2026 Info Technology DILEMA DE LA PRODUCTIVIDAD El futuro de los juniors ya no es lo que les vendieron en la universidad Lejos de ser una herramienta para despedir programadores, lalA podria disparar lademanda de software como elcarb6n barato hizo enla Revolucion Industrial _—. Lucia Sanchez Villegas — |sanchez@cronista.com Durante los ultimos meses, dos relatos conviven sin cruzarse. Por un lado, los benchmarks de la industria (DORA, DX, Thoughtworks) hablan de una mejora de productividad del 10% gracias a la inteligencia artificial. Por otro, circulan en la industria casos de un desa- rrollador senior que, con agen- tes de LA, produce lo que antes hacia un equipo entero. Seguin The GenAl Efficiency Blueprint, el informe que acaba de publicar Ingenia, la empresa argentina de 1A y arquitectura IT, ambas conviven porque es- tan midiendo cosas distintas. El documento, elaborado a partir de evidencia de campo, post- mortems y reportes de practi- tioners relevados entre fines de 2024 y principios de 2026, dis- tingue dos regimenes de uso: uno “asistido” (el que usa el 90% del mercado, con un IDE y sugerencias de codigo, que aporta entre un 8% y un 15% de mejora) y otro “agéntico”, to- davia minoritario, en el que un ingeniero senior orquesta va- rios agentes de IA en paralelo y multiplica la entrega de soft- ware entre 10 y 30 veces. La tesis central del informe no es que la IA reemplace de- sarrolladores, sino que redefine radicalmente el modelo opera- tivo de los equipos de ingenie- ria. Para entender qué hay de- tras de esos nuimeros (y qué significan para quienes hoy trabajan o estudian para tra- bajar en software) hablamos con dos protagonistas de la es- cena tecnologica argentina: Gustavo Brey, cofundador y director Ejecutivo de Ingenia, y Ernesto Mislej, cofundador de 7Puentes, compania con mas de 18 afios de trayectoria dedicada alalAy el machine learning. Para Brey, la clave esta en un fendmeno que la economia ya vivid antes. “Creiamos que la LA iba a impactar de lleno al white collar (es decir, los empleos de oficina, administrativos o de gestion dentro del sector tec- nolégico), no como la trans- formacion digital, sino con un impacto enorme. Pero a su vez, como el costo de construir software va a tender a cero, eso va a generar masividad”, ex- plica, y lo compara con la pa- radoja de Jevons, la teoria que describe como el abaratamiento del carbon durante la Revolu- cion Industrial no redujo su consumo sino que lo multiplico, Mislej coincide desde otro angulo. “Nosotros no lo perci- bimos como hacer lo mismo con menos gente. Nosotros quere- mos hacer mas. Nos queremos apalancar en estas herramien- tas para potenciar nuestra productividad, no como una “Nosotros no lo percibimos como hacer lo mismo con menos gente, sino que queremos hacer mds” herramienta de reduccion de headcount”, sostiene el cienti- fico de datos de 7Puentes. EL MODELO “CYBORG” E| informe de Ingenia bautiza este nuevo esquema operativo como modelo Cyborg: una cé- lula de apenas dos o tres profe- sionales senior (un arquitecto o staff engineer que orquesta y un revisor senior) que reemplazaa equipos tradicionales de hasta diez personas (tech lead, se- niors, semi-seniors, junior, product owner, QA y arquitecto part-time). Segun los datos consolidados por Ingenia, en proyectos gre- cAwards Argentina 2026 | Organizado por NTT Data Foundation, buscan startups con proyectos tecnologicos de impacto social. El premio nacional es de u$s 10.000 y las inscripciones cierran el 17 de agosto enfield (desde cero) ese modelo puede llegar a ser hasta 75 veces mas eficiente por unidad de output que la célula tradicional; en sistemas legacy bien instru- mentados, el miultiplo baja pero sigue siendo contundente, entre lly 16 veces. Brey tiene una clara analogia para explicar este modelo que proponen: “El modelo Cyborg es como Iron Man. Es un ingeniero totalmente apalancado por tecnologia, medio bionico, al que le das la capacidad de volar, la fuerza, el poder. Le das a un ingeniero que entiende la pro- blematica, que puede disefiarla, implementarla y también mo- nitorearla y gestionarla, sin necesidad de dedicarle tanto tiempo, porque tiene gente (y agentes) que trabajan para él y le van reportando”. El impacto en las métricas de negocio, segun Brey, se nota sobre todo en un indicador crucial: “Donde mas fuerte va a estar el impacto es en el time to market, y en el costo, que hoy esta rondando una mejora del 70% completo. Porque un equipo de 30 personas puede pasar a ser dos o tres, pero mu- cho mas senior”. Esa mencion a la seniority no es casual: este modelo exige El verdadero desafio es formar alos préximos seniors sin que el codigo pierda su funcion formativa perfiles muy formados, no la eliminacion lisa y llana de roles. Ingenia detalla en su docu- mento los riesgos que aparecen cuando el esquema se imple- menta mal: el bus factor de uno (si el especialista que orquesta se va, el proyecto se paraliza), el burnout por la sobrecarga cog- nitiva de validar el trabajo de multiples agentes en simulta- neo, y sobre todo el “cuello de botella de revision”: cuando el volumen de codigo generado supera la capacidad humana de auditarlo, la calidad se resiente. cEL FIN DE LOS JUNIORS? Es, quizas, la pregunta mas in- comoda del sector y ambos en- trevistados la abordan sin es- quivarla, aunque desde matices distintos. Brey plantea dos escenarios posibles y admite que “todavia no esta todo dicho”. Por un lado, cree que el junior bien apalan- cado, con una arquitectura y un contexto bien definidos, “va a producir como si fuese un se- nior. Se acelera la transicion del junior al senior”. Por otro, ad- vierte que la vara de entrada ala profesion probablemente suba: “Van a tener que estudiar mas y meterse un poco mas en la in- genieria. Hoy todavia necesitas lacarrera universitaria”. Mislej es mas categdérico so- bre el riesgo de fondo: si el aprendizaje se acelera sin que el junior transite los espacios donde ese aprendizaje se pone a prueba, algo se pierde en el ca- mino. Su conclusién es que la salida no es prescindir del ju- nior sino redefinir su funcidén: “En todo caso, la LA la deberian usar los seniors para terminar de educar al junior y desarrollar a la par junto con él”. ¥ remata con una frase que sintetiza el problema generacional: “Sin juniors hoy, vamos a estar sin seniors dentro de 15 afios”, Ambos coinciden en otro punto: el trabajo del junior se corre hacia tareas de docu- mentacién, investigacién y va- lidacién de hipsotesis, mientras la codificacién pura pierde peso relativo dentro del proceso com- pleto de construir software.
22 | Financial Times EL PLAN QUE PODRIA DERROCAR A INFANTINO FIFA: todos los detalles de la historia oculta que sacudio al fatbol mundial Como se gest6 la propuesta de la FIFA para abrir el negocio del futbol mundial alos inversores y por qué desato unareaccion que podria terminar con la presidencia de su controvertido titular __. Josh Noble —. Arash Massoudi —— Samuel Agini En visperas de la final del Mundial, las figuras mas des- tacadas del futbol se reunieron en el Waldorf Astoria de Nueva York, sede de la FIFA durante las cinco semanas del torneo. Mientras afuera caia un agua- cero torrencial, corrian rumo- res de que Gianni Infantino, presidente del organismo rector del futbol mundial, iba a anun- ciar algo importante. Al final, no se hizo ningun anuncio y la atencion pronto se centro en el partido entre Espafia y Argentina, que Infantino veria sentado junto al presidente es- tadounidense Donald Trump. Pero diez dias después, el Financial Times reveld lo que Infantino tenia previsto com- partir: un plan para crear una nueva empresa que albergara los intereses comerciales de la FIFA y vender una participa- cién a inversores privados. Se presento como una oportuni- dad para inyectar miles de mi- llones de délares en el futbol, que se distribuirian entre paises de todo el mundo para impulsar el crecimiento de este deporte. Segiin fuentes cercanas al asunto, la demora en revelar la propuesta no se debid a la FIFA, sino a Thrive Eternal, un fondo de inversion controlado por Joshua Kushner, inversor tec- nolégico y hermano de Jared Kushner, yerno de Trump. Co- mo inversor principal, le preo- cupaba que el material necesi- tara mas trabajo. La respuesta podria haber confirmado la cautela de Kush- ner. La arriesgada apuesta ha provocado una fuerte reaccion en el mundo del futbol y mas alla, con lideres politicos de Es- tados Unidos y Europa conde- nando la idea. El viernes por la noche, Infantino la abandon , afirmando que era evidente que el proyecto habia creado divi- siones que, independientemente del nivel de apoyo, ya no bene- ficiaban el objetivo inicial. El futuro de Infantino como presidente de la FIFA, que pa- recia asegurado apenas unos dias antes, ahora esta en duda. También ha llevado a quienes trabajan en el futbol a plantearse una cuestion que lleva tiempo gestandose: {en qué momento la influencia de! capital privado en el deporte mas popular del mundo se vuelve insostenible? Para muchos, ya se ha marcado un limite. “La Copa del Mundo no puede ser tratada como un producto de inversién”, declaré la UEFA, organismo rector del futbol europeo. “Es uno de los mayores legados deportivos del futbol. Se ha construido a lo largo de generaciones gracias al trabajo de jugadores, seleccio- nes nacionales y aficionados de todos los continentes. Ninguna parte de ella deberia entregarse jamas a inversores privados”. El plan que ha desatado tanta furia no se gesté en los pasillos del poder en la sede de la FIFA en Zurich, sino en la conferencia de Allen & Co celebrada el afio pasado en Sun Valley. Fue alli, en ese exclusivo re- tiro solo para invitados, donde Joshua Kushner y Greg Maffei comenzaron a hablar sobre la idea. Maffei, exjefe de Liberty Media, propietaria de la Fér- mula 1, conoce a Kushner desde hace afios. “Creo que [Kushner] se me acerco porque me dijo: ‘Mira, hemos estado pensando en esto con la FIFA y conocemos tu experiencia en la Fl”, cuenta Maffei, quien conocié a Infan- tino cuando el presidente de la “Infantino entiende que el dinero es lo que mueve todo. Es una persona formidable”, expreso un inversor deportivo FIFA asistié a un Gran Premio. “De hecho, nos detuvimos en un pequefio rincén ala sombra de unos arboles porque alli hace mucho calor. Hablamos un rato sobre la vision de lo que esto podria llegar a ser”. Lunes 3 dé agosto de 2026 | El Cronista Europa espera otra ola de incendios Grecia, Italia y algunas zonas de Europa central son las mds vulnerables a los incendios forestales en las proximas semanas. Expertos advirtieron que los incendios simultdneos podrian desbordar los esfuerzos. Infantino impulsauna empresacon los actives comerciales del futbol y participacion privada. BLOOMBERG La UEFA afirmo que si se mantenia el proyecto sus asociaciones miembro no participarian en competiciones de la FIFA Thrive Capital se centra en el sector tecnologico, pero cuenta con un fondo dedicado a activos a prueba de IA. En abril, Kush- ner anuncio el lanzamiento de Thrive Eternal mediante la compra de una participacion en a J el equipo de béisbol San Fran- cisco Giants, pero en secreto estaba planeando una opera- cién mucho mas ambiciosa. Durante casi un afio, Kush- ner trabajé en secreto en el plan, que consistia en liderar un consorcio de inversores que adquiririan una participacién de] 20% en un nuevo vehiculo valorado en 20.000 millones de dolares. Thrive decliné hacer comentarios al respecto. La idea de separar la rama comercial y atraer capital ex- terno se ha barajado durante mucho tiempo. En 2018, dos
El Cronista | Lunes 3 de agosto de 2026 afios después de que Infantino asumiera la presidencia, la FIFA exploré un plan respaldado por SoftBank para recaudar 25.000 millones de délares y crear nuevos torneos mundiales, Ese proyecto fracasé debido a la fuerte oposicion. Pero desde entonces, el] ma- yor escaparate del futbol se ha vuelto mucho mas lucrativo. Infantino les dijo a los miem- bros durante la Copa Mundial de 2026, que se celebrara en Estados Unidos, Canada y Mé- xico, que los ingresos supera- rian los 15,000 millones de dé- lares en el ciclo de cuatro afios que culminara con el evento, una cifra muy superior a las proyecciones de 13.000 millo- nes de dolares previas y casi el doble de lo recaudado en la Co- pa Mundial de Qatar en 2022. Este torneo también sirvid como campo de pruebas y es- caparate para nuevas oportu- nidades de generar ingresos. La FIFA introdujo pausas de hi- dratacion de tres minutos du- rante los partidos, que las ca- denas de televisién aprove- charon para generar cientos de millones de dolares en publici- dad adicional. La final del Mundial incluyo un espectaculo en el descanso, que extendié el intermedio de los tradicionales 15 minutos a media hora, un guifie al espec- taculo de la NFL en la Super Bowl y sus lucrativos espacios publicitarios en televisién. Los asientos VIP en la linea de ban- da se vendieron por 1 millén de dolares, mientras que el precio de la entrada general se disparo. Para los aliados de Infantino, todos estos cambios demostra- ban que el Mundial no se habia comercializado lo suficiente y que podria generar muchos mas ingresos en el futuro si los diri- gentes del futbol aprovecharan la oportunidad. “Infantino en- tiende que el dinero lo mueve todo", afirma un importante inversor deportivo. “Es formi- dable”. Infantino declaré esta sema- na que su plan liberaria un “valor comercial hasta ahora no apro- vechado", dinero que podria utilizarse para mejorar los campos de juego, fortalecer las selecciones nacionales y fo- mentar la practica del futbol in- fantil. Sise hubiera aprobado en la votacion del 19 de septiembre, cada federaci6n miembro —cuyo tamafio varia desde la pequefia isla atlantica de Montserrat hasta India y China— que se hu- biera adherido al plan habria recibido 20 millones de délares de inmediato, y sus pagos anua- les se habrian duplicado con creces, pasando de 2 millones a5 millones de délares Sus aliados creian que con- taba con apoyo entre los miembros. La federacion in- donesia de futbol declaré esta semana a Sky News que res- paldaba el plan. “El creciente valor comercial del futbol no llega a las partes del deporte que mas lo necesi- tan”, declaré Infantino esta se- Financial Times 23 El plan qued6 vinculado a la familia Trump por Joshua Kushner, hermano del yerno del presidente estadounidense. sLoomeers. mana. Era «una oportunidad de oro para impulsar el desarrollo del fitbol a nivel mundial”. El futbol no es ajeno al capi- tal privado. Muchos de los clu- bes mas importantes de! mundo son propiedad de multimillo- narios, firmas de capital priva- do o fondos soberanos. Algunos de los que aun pertenecen a sus socios, como el Real Madrid y el Barcelona, tienen acuerdos de inversion vinculados a otras fuentes de ingresos, como los derechos de transmision, mientras que las ligas espafiola y francesa escindieron sus operaciones comerciales y vendieron participaciones a fondos de capital privado, tal como intentaba hacer la FIFA. Sin embargo, muchos de es- tos acuerdos se cerraron en momentos de dificultades fi- nancieras. Tanto la liga francesa como la espafiola buscaron ca- pital externo durante la pan- demia de Covid-19, cuando la recaudacion por taquilla se re- dujo a cero. Un intento reciente de vender una participacién en la rama comercial de la liga de futbol alemana provocé pro- testas generalizadas de los afi- cionados. Y para muchos, la Copa del Mundo es sagrada. Esto incluye a la UEFA, que lleva tiempo inmersa en una larga disputa con el organismo rector mundial del futbol, Un exfuncionario de la FIFA la describe como una “guerra perpetua”, cada vez mas per- sonal, entre Infantino y el pre- sidente de la UEFA, Aleksander eferin, quien no asistio a la final del Mundial en protesta por la decision de la FIFA de levantar la sancion a un jugador esta- dounidense tras la presion de la ¢Hasta qué punto puede extenderse la influencia del capital privado en el deporte mds popular del mundo? Infantino: “Muy poco del creciente valor comercial del fiitbol llega a las partes del deporte que mds lo necesitan” Los criticos de la estrategia de la FIFA se preguntaban por qué buscaba incorporar inversores privados Casa Blanca. Gran parte de las criticas dirigidas a la FIFA se centran en el proceso en si, y muchos se muestran descontentos con el escaso plazo de 53 dias para considerar las propuestas. Po- cos fuera del circulo intimo de Infantino estaban al tanto de los planes hasta que se revelaron esta semana. La Concacaf, que gestiona el fitbol en Nortea- mérica, Centroamérica y el Caribe, fue una de las organi- zaciones que afirmé haberse enterado a través de los medios de comunicacion. “Era un cir- culo muy reducido de personas, un equipo de expertos”, co- menta una persona que trabajé en lanegociacion. Ese secretismo ha avivado las preocupaciones de larga data sobre la forma en que el presidente de la FIFA suele impulsar proyectos sin una consulta mas amplia. “Esta no es la primera vez que las prin- cipales partes interesadas se enfrentan a iniciativas impor- tantes cuando el rumbo a seguir parece estar ya determinado’, declaré la Confederacién Asia- tica de Futbol. También ha habido recelo hacia los esfuerzos de Infantino por cultivar lazos con Trump. El afio pasado, invito al presidente estadounidense a entregar per- sonalmente el trofeo a los gana- dores del Mundial de Clubes, un torneo de la FIFA. En diciembre, Infantino le otorg6 al presidente estadounidense un nuevo “Pre- mio de la Paz” de la FIFA y acord6 una alianza estrategica con la Junta de Paz de Trump, un grupo encargado de supervisar la reconstruccion de Gaza. Los criticos del enfoque de la FIFA cuestionan por qué ve la necesidad de atraer inversores externos, especialmente tan poco tiempo después de un Mundial de enorme éxito. “La FIFA ya tiene acceso a recursos financieros extraor- dinarios. La organizacion cuenta con miles de millones de délares en reservas y no tiene deudas”, declaré Carlos Cor- deiro en su carta de renuncia, el viernes, como asesor principal de Infantino. “Si las federacio- nes miembro consideran que se necesita inversién adicional para el desarrollo del futbol, la FIFA ya tiene la capacidad fi- nanciera para brindar ese apoyo con sus recursos actuales”. Muchos comparan este proyecto con el destino de la Superliga Europea, un proyecto anterior para lanzar una nueva competicioén al margen del fut- bol de clubes. Aquel plan fra- caso en menos de 48 horas tras la protesta de los aficionados y la amenaza de acciones legales por parte de los reguladores y legisladores. Los opositores se mostraron implacables. La UEFA declaré que ninguno de sus 55 miem- bros participaria en ninguna competicion de la FIFA hasta que se abandonara el plan y re- cibiera garantias vinculantes de que la inversion privada que- dara definitivamente descar- tada. Los miembros de la Con- cacaf estan perdiendo rapida- mente la fe en el liderazgo de Infantino, mientras que la AFC ha afirmado que este momento debe ser un «catalizador para fortalecer la reforma institu- cional” dela FIPA. Algunos prevén que Infantino se enfrente a un serio desafio en las elecciones presidenciales del proximo afio, mientras que otros debaten la posibilidad de con- vocar una mocion de censura. E] primer ministro britanico, Andy Burnham, pidié el viernes su dimisién. A pesar de una semana dificil que termin6 en fracaso, Infan- tino insiste en que permanecera en el cargo. “De cara al futuro, mi intencién es reunir a todas las partes interesadas en los proximos dias y semanas, con el espiritu de compartir el interés por nuestro deporte”, declaro el viernes por la noche. Pero tras haber provocado una animosidad tan generali- zada, el futuro del presidente de la FIFA pronto podria escaparse de su control.__
Lunes 3.de agosto de 2026 © El Cronista HOY MIN. MAX i ID 16° MIN. AX 10° 17° MANANA MAX. MIERCOLES MIN. fo, Il NH i 7 52100 | ® LadoB Construir confianza, la clave para que una marca siga vendiendo Podés tener el mejor producto del mercado, pero sidelotro lado no confian entu marca, dificilmente compren rCOLUMNISTA ay a - fe ia i A] Sheila Saad Fundadora de El Club delas Emprendedoras - Autorade ADN de emprendedora a confianza es uno de esos activos que no aparecen en ningtn balance, pero que mu- chas veces explican por qué un negocio crece, se estanca o de- saparece. El problema es que la confianza tarda mucho en ga- narse y puede perderse en se- gundos. Nadie confia en otra persona solamente porque diga que es confiable. Confiamos cuando alguien cumple lo que promete. La confianza se forma a partir de pequefias experiencias que se van acumulando. Cada compromiso cumplido suma una evidencia. Cada conducta coherente nos permite anticipar como actuard esa persona la proxima vez. En los negocios sucede lo mismo. Un cliente presta atencion a mucho mas que al producto. Observa como lo atendemos, si respondemos sus dudas, si res- petamos plazos y si la experien- cia coincide con lo prometido. Tal vez no lo diga en voz alta, pero esta intentando responder una pregunta fundamental: ipuedo confiar en esta marca? Cuando la respuesta es po- sitiva, comprar se vuelve mas facil. Cuando aparecen dudas, ninguna estrategia de venta al- canza para compensarlas. Muchas empresas creen que para vender necesitan impre- sionar. Entonces prometen resul- tados extraordinarios, plazos imposibles o una atencion que después no pueden sostener. Quizas logren cerrar una venta, pero dejan abierta una deuda que tarde o temprano tendran que pagar. Cada promesa genera una expectativa. Cuando la realidad queda por debajo, el cliente no siente unicamente que recibié menos de lo esperado. También empieza adudardetodolodemias. La confianza no necesita discursos grandiosos. Necesita coherencia. Una marca confiable comu- nica con claridad, no esconde informacion importante y avisa cuando aparece un problema. Puede equivocarse, como cual- quier persona, pero se hace res- ponsable y busca una solucion. Muchas veces, un error bien resuelto fortalece mas una re- lacion que una experiencia aparentemente perfecta. Cuando esa confianza se rompe, todo cambia. Empezamos a revisar lo que antes aceptabamos, a buscar segundas explicaciones y a pre- guntarnos qué otras cosas quizas no vimos. La relacién se vuelve mas tensa y, desde ese lugar, to- do empieza a costar mas. Esto ocurre entre socios, empleados, lideres, proveedo- res y clientes. Un equipo que no confia en su lider pierde tiempo inten- tandointerpretar cada decision. Un lider que no confia en su equipo controla en exceso. Un cliente que desconfia pregunta una y otra vez antes de avanzar. La falta de confianza au- menta la necesidad de contro- les, contratos, reuniones y ex- plicaciones. Y aun cuando todo eso sea necesario, ninguna es- tructura reemplaza la tranqui- lidad de saber que la otra per- sona vaa hacer lo correcto. La confianza se construye en la forma en que tratamosalas* U ee Cada promesa genera una expectativa. Cuando la realidad queda por deba- jo, el cliente siente que recibié menos de lo espe- rado y empieza a dudar de todo lo demas. personas cuando no necesita- mos nada de ellas. En aquello que hacemos cuando nadie esta mirando. En la capacidad de mantener nuestros valores in- cluso cuando existe una forma mas rapida de conseguir un re- sultado. Por eso, la reputacion no depende unicamente de lo que decimos sobre nosotros mis- mos. Depende, sobre todo, de lo que los demas aprendieron que pueden esperar de nosotros. En un mundo lleno de op- ciones, la confianza se convirtio en una ventaja competitiva enorme. Las personas pueden comparar precios, productos y propuestas en pocos minutos. Sin embargo, cuando encuen- tran a alguien que les transmite seguridad, suelen elegirlo in- cluso aunque no sea la alterna- tiva mas barata. Laconfianza necesitatiempo, constancia y muchas decisiones narelacién de confianza se construye cuando alguien cumple lo que promete. FOTO. SHUTTERSTOCK correctas. Perderla puede re- querir apenas una promesa in- cumplida, una mentira o una actitud que contradiga lo que venia demostrando. Por eso debemos cuidarla como uno de nuestros bienes mas valiosos. Eso implica medir lo que prometemos, hablar con cla- ridad cuando aparece un problema y no poner en ries- go una relacién de largo plazo por obtener un beneficio inmediato. La confianza no garantiza que todo salga bien. Pero cuandoalgo sale mal, define sila otra persona esta dispuesta a escucharnos, comprendernos y darnos una nueva oportunidad. Un buen producto puede llamar la atencién. Una buena propuesta puede despertar in- terés. Pero para que alguien fi- nalmente elija, compre y vuel- va, necesita confiar.__
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